주요 내용
- CTV 혁명: 커넥티드 TV는 여전히 가장 빠르게 성장하는 채널로, 결정을 내리는 것이 기본 구매 모델이 되었습니다.
- 가격 전망: 현재 실행을 기준으로 TTD 주식은 2027년 12월까지 37달러에 도달할 수 있습니다.
- 잠재적 이익: 이 목표는 현재 가격인 30달러에서 총 21%의 수익률을 의미합니다.
- 연간 수익률: 투자자는 향후 1.9년 동안 약 10%의 성장을 볼 수 있습니다.
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트레이드 데스크(TTD)는 3분기에 18%의 매출 성장을 기록해 7억 3,900만 달러를 달성했습니다. 정치 지출을 제외하면 성장률은 22%로 뛰어오릅니다.
CEO 제프 그린은 이전 버전보다 26% 낮은 전환당 비용을 제공하는 코카이와 같은 신제품을 통해 AI 기반의 프로그래매틱 광고를 공격적으로 전환하고 있습니다.
현재 주요 브랜드와 총 수십억 달러에 달하는 180개 이상의 공동 사업 계획을 진행 중이며, CTV는 전체 비즈니스 성장률을 계속 앞지르고 있습니다.
13년 동안 이사회에서 일해 온 신임 CFO Alex Kayyal은 새로운 성장 마인드를 가져왔으며, 전 Google 임원인 Anders Mortensen을 CRO로 영입하여 시장 진출 조직을 강화했습니다.
OpenPath와 같은 제품이 수백 퍼센트 포인트 성장하는 등 강력한 모멘텀이 있음에도 불구하고, 트레이드데스크의 주가는 2021년 최고점 대비 크게 하락한 30달러에 거래되고 있지만, 오픈 인터넷 광고 혁명에서 회사의 위치를 인정하는 투자자들에게는 상승 여력을 제공하고 있습니다.
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더 트레이드 데스크 주식에 대한 모델의 의견
우리는 타의 추종을 불허하는 AI 역량과 객관성을 바탕으로 개방형 인터넷의 지배적인 독립 수요 측 플랫폼으로 변모한 The Trade Desk의 변화를 분석했습니다.
이 회사는 벽으로 둘러싸인 정원에서 개방형 인터넷으로의 전환을 활용하고 있습니다.
- 85%에 가까운 Kokai 채택률과 94%에 달하는 캠페인 클릭률로 더 트레이드 데스크는 전례 없는 실적 개선을 달성하고 있습니다.
- 플랫폼의 분산형 AI 아키텍처는 모든 기능을 개별 모델로 세분화하여 경쟁업체가 따라올 수 없는 병렬 혁신을 가능하게 합니다.
- 현재 전 세계 최대 규모의 광고주들에게 서비스를 제공하고 있습니다. 공동 사업 계획은 비 JBP 계정보다 훨씬 빠르게 성장하고 있으며, 이는 더 깊은 브랜드 관계의 가치를 입증합니다.
- 보유 인벤토리로 인한 이해 상충이 없는 더 트레이드 데스크는 AI로 인해 광고주 데이터가 점점 더 중요해짐에 따라 더욱 가치가 높아지는 순수한 구매 측 정렬을 유지하고 있습니다.
연간 매출 성장률 16.5%와 영업 마진 22.2%를 예측한 결과, 1.9년 내에 주가가 37달러까지 상승할 것으로 예상됩니다. 이는 14.4배의 주가수익 배수를 가정한 것입니다.
이는 트레이드데스크의 과거 주가수익비율 평균인 31.6배(1년) 및 65.4배(5년)에서 크게 압축된 수치입니다.
이보다 낮은 배수는 거대 기술 기업과의 치열한 경쟁과 새로운 제품 및 시장 진출 전략으로의 전환이 계속되고 있음을 인정하는 것입니다.
진정한 가치는 운영 규율을 유지하고 AI를 활용하여 우수한 캠페인 성과를 이끌어내는 동시에 광고비가 오픈 인터넷으로 이동하는 것을 포착하는 데 있습니다.
크리테오의 가치 평가 가정
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당사의 가치평가 가정
TIKR의 가치평가 모델을 사용하면 회사의 매출 성장률, 영업이익률, 주가수익배수에 대한 가정을 직접 입력하고 주식의 기대수익률을 계산할 수 있습니다.
TTD 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 16.5%
더 트레이드 데스크의 성장은 디지털 광고의 세 가지 큰 변화를 중심으로 이루어졌습니다.
CTV는 전체 비즈니스보다 빠르게 성장하고 있으며, 현재 다른 동영상 포맷과 함께 전체 매출의 약 절반을 차지하고 있습니다.
의사 결정 모델은 기존의 프로그래매틱 보장 방식을 대체하여 CTV 구매의 기본이 되고 있습니다.
해외 시장은 북미보다 훨씬 빠르게 성장하고 있으며, 특히 유럽-중동-아프리카 및 아시아 태평양 지역에서 강력한 모멘텀을 보이고 있습니다.
1조 달러 규모의 광고 매출 중 60%가 미국 이외의 지역에서 발생한다는 점을 감안할 때, 이러한 지리적 확장은 상당한 활로를 제공합니다.
또한, 더 많은 쇼핑객 마케팅 예산이 프로그래매틱으로 유입되면서 리테일 미디어 지출을 확보하고 있습니다.
2. 영업 마진: 22.2%
트레이드 데스크는 플랫폼 혁신에 집중적으로 투자하면서 수익성을 확대하고 있습니다.
3분기에 43%의 조정 EBITDA 마진을 달성하여 비즈니스 모델에 내재된 운영 레버리지를 입증했습니다.
신임 CFO 알렉스 케이얄은 조직 전반의 리소스 할당과 지표 중심 관리에 새로운 규율을 도입하고 있습니다.
최근 COO 비벡 쿤드라가 추진한 운영 개선 사항에는 간소화된 시장 진출 조직, 트레이더와 계좌 관리자를 위한 워크플로 자동화, 고성장 고객을 위한 표준화된 계좌 계획 등이 있습니다.
이러한 효율성 향상은 회사가 AI와 신제품 개발에 투자하는 동안에도 마진 확대를 지원합니다.
3. 출구 주가수익비율 배수: 14.4배
시장에서는 더 트레이드 데스크의 가치를 수익 대비 15.4배로 평가하고 있습니다. 우리는 예측 기간 동안 P/E가 14.4배로 약간 압축될 것으로 가정합니다.
단기적인 역풍으로는 시장 점유율을 확보하기 위해 무료 DSP 제품을 제공하는 구글, 아마존 및 기타 거대 기술 기업과의 치열한 경쟁이 있습니다.
회사는 성장 모멘텀을 유지하면서 중요한 역할을 맡은 새로운 임원들과 함께 리더십 전환을 성공적으로 수행해야 합니다.
하지만 더 트레이드 데스크의 구조적 장점은 프리미엄 밸류에이션을 뒷받침할 것입니다.
이 플랫폼의 순수 바이어 포지셔닝, 분산형 AI 아키텍처, 딜 데스크 및 오디언스 언리미티드와 같은 제품은 진정한 차별화를 만들어냅니다.
개방형 인터넷이 더 많은 광고주 지출을 확보하고 더 트레이드 데스크가 일관된 실행력을 입증함에 따라 시장에서는 이러한 선도적인 위치를 인정해야 합니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 될까요?
프로그래매틱 광고는 기술 혁신과 변화하는 지출 패턴에 직면해 있습니다. 2027년 12월까지 다양한 시나리오에 따라 The Trade Desk 주식이 어떻게 변할 수 있는지는 다음과 같습니다:
- 낮은 경우: 매출 성장률이 14.4%로 둔화되고 순이익 마진이 22.1%로 축소되더라도 투자자는 총 수익률 11.8%(연간 2.9%)를 얻을 수 있습니다.
- 중간 사례: 16.0%의 성장률과 23.8%의 마진으로 총 45.6%(연간 10.1%)의 수익률을 기대할 수 있습니다.
- 높은 경우: CTV와 리테일 미디어의 성장이 가속화되고 The Trade Desk가 17.6% 성장하면서 25.2%의 마진을 유지한다면 총 수익률은 84.8%(연간 17%)에 달할 수 있습니다.
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이 범위는 제품 혁신에 대한 실행, 새로운 리더십의 성공적인 통합, 벽으로 둘러싸인 정원에서 개방형 인터넷으로의 광고주 마이그레이션 속도를 반영합니다.
낮은 경우, 기술 대기업이 공격적인 제로 가격 전략으로 성공하거나 AI 검색이 디스플레이 광고를 예상보다 더 많이 파괴하는 경우입니다.
높은 경우, CTV 의사 결정 채택이 가속화되고, 공동 사업 계획이 예상을 뛰어넘고, Kokai의 성능 우위가 예상보다 빠르게 시장 점유율 상승을 주도합니다.
트레이딩 데스크 주식의 상승 여력은 얼마나 될까요?
TIKR의 새로운 가치평가 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 상승 , 기본, 하락 시나리오에서 잠재 주가와 총 수익률을 계산하여 주식의 저평가 또는 고평가 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
