주요 요점:
- 바이오프로세싱 강세: 3분기에는 단일 클론 항체 생산의 호조로 소모품이 두 자릿수 성장하여 장비 부진을 상쇄했습니다.
- 가격 전망: 2027년 12월까지 주가는 254달러에 도달할 수 있습니다.
- 잠재적 이익: 이 목표는 현재 가격인 235달러에서 총 8%의 수익률을 의미합니다.
- 연간 수익률: 투자자는 향후 1.9년 동안 약 4%의 연간 성장을 기대할 수 있습니다.
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다나허(DHR)는 매출, 수익, 현금 흐름 예상치를 상회하는 강력한 3분기를 보였습니다. 이 회사는 61억 달러의 매출로 3%의 핵심 매출 성장을 기록했으며, 조정 주당 순이익은 10% 증가한 1.89달러를 기록했습니다.
하지만 헤드라인의 수치는 표면적인 수치에 불과합니다.
바이오 프로세싱 소모품이 두 자릿수 성장률을 기록하고, 잉여 현금 흐름 전환율이 146%에 달하며, 3분기에만 최대 3,500만 주를 추가로 매입하는 등 20억 달러를 자사주 매입에 투입한 다나허는 완만한 성장률 속에서도 포트폴리오의 수익력을 입증하고 있습니다.
다나허는 첫 9개월 동안 35억 달러의 잉여 현금 흐름을 창출했습니다.
강력한 실행력과 2026년 마진 확장을 향한 명확한 경로에도 불구하고 DHR 주식은 235달러에 거래되고 있으며, 회사의 바이오 프로세싱 지배력과 생산성 중심의 마진 스토리를 이해하는 투자자에게는 상승 여력을 제공합니다.
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다나허 주식에 대한 모델 분석 결과
다나허 비즈니스 시스템을 활용하여 지속적인 지정학적 및 정책 관련 압력을 완화하고 생산성을 높이는 동시에 생명공학, 생명과학, 진단 전반의 혁신에 투자한다는 CEO 레이너 블레어의 실행 전략의 렌즈를 통해 다나허를 분석했습니다.
회사는 상용화된 치료법과 관련된 소모품에 대한 강점을 유지하면서 바이오 프로세싱에 대한 장비 지출을 신중하게 탐색하고 있습니다. 경영진은 운영 레버리지와 2억 5천만 달러의 순비용 절감을 통해 2026년에 100 베이시스 포인트 이상의 마진 확대를 달성할 것으로 예상하고 있습니다.
연간 매출 성장률 4.4%와 영업 마진 29.5%를 예측한 결과, 1.9년 후 주가는 254달러에 달할 것으로 예상됩니다. 이는 다나허의 현재 주가수익비율인 28.8배에서 26.1배의 주가수익 배수를 가정한 것입니다.
2025년에 1억 7,500만 달러의 비용 조치를 흡수하고 2026년에 성장을 가속화할 수 있는 위치에 있기 때문에 현재 멀티플을 유지하는 것이 합리적입니다. 진정한 가치는 바이오프로세싱 소모품의 모멘텀과 내년부터 시작되는 영업 레버리지에서 비롯됩니다.
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가치 평가 가정
TIKR의 가치 평가 모델을 사용하면 회사의 매출 성장, 영업 마진, P/E 배수에 대한 자체 가정을 입력하고 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
DHR 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 4.4%
다나허의 성장세는 상승 잠재력이 있는 3개 부문의 균형 잡힌 전망을 반영합니다.
바이오프로세싱 모멘텀: 다나허는 2025년 실적과 마찬가지로 2026년에도 바이오 프로세싱 부문에서 한 자릿수의 높은 핵심 성장을 예상하고 있습니다. 사이티바의 바이오프로세싱 노출의 75%를 차지하는 단일 클론 항체의 견고한 글로벌 생산에 힘입어 소모품 부문은 여전히 강세를 보이고 있습니다.
2030년까지 세계 상위 100대 의약품 중 3분의 2 이상이 생물학적 제제가 될 것으로 예상되는 가운데 FDA 승인은 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다.
장비 회복 전망: 경영진은 계획 수립을 위해 장비 성장이 평탄할 것으로 가정하지만, 블레어 CEO는 제약 고객들 사이에서 신뢰가 높아지고 있다고 언급했습니다. 관세의 명확성과 실행 가능한 최혜국 가격 계약으로 인해 투자 결정의 오버행이 제거되고 있습니다. 제조 역량을 재배치하기 위한 브라운필드 확장에 대한 초기 논의는 상승세를 이끌 수 있습니다.
진단 가속화: 중국 정책의 역풍을 지나면서 성장세가 개선될 것입니다. 베크만쿨터는 DxI 9000 분석기에 힘입어 중국 외 지역에서 5분기 연속 한 자릿수 중반의 성장을 달성했습니다. 세페이드의 설치 기반 확장은 계속되고 있으며, 호흡기 부문 매출은 2025년 풍토병 발생률과 일치하는 17억 달러로 예상됩니다.
생명과학 안정성: 경영진은 완만한 개선을 예상하지만, 지속적인 학계 및 정부 자금 압박을 고려할 때 성장률이 과거 수준보다 낮을 것으로 예상합니다. 임상 및 응용 시장은 견고하게 유지되는 반면, 제약 R&D 지출은 완만한 회복세를 보이고 있습니다.
2. 영업 마진: 29.5%
다나허는 2026년에 의미 있게 확대될 것으로 예상되는 높은 마진으로 운영되고 있습니다.
현재 실적: 3분기 조정 영업 마진은 전년 동기 대비 40베이시스포인트 증가한 27.9%를 기록했습니다. 더 높은 볼륨 레버리지와 체계적인 비용 관리가 생산성 투자를 상쇄했습니다.
생산성 이니셔티브: 4분기에만 1억 5천만 달러를 포함하여 2025년 한 해 동안 1억 7천 5백만 달러를 비용 절감에 투자할 계획입니다. 이러한 이니셔티브를 통해 2026년에는 총 2억 5천만 달러의 비용을 절감할 수 있으며, 이는 약 0.30달러의 주당순이익(EPS) 개선 효과를 가져올 것입니다.
운영 레버리지: 경영진은 매출 성장에 35~40%의 비용 절감 효과가 더해져 2026년에 100베이시스포인트 이상의 마진 확대를 달성할 것으로 예상하고 있습니다. 이는 매출 가이던스 범위의 낮은 끝에서도 한 자릿수의 높은 EPS 성장을 의미합니다.
3. 출구 주가수익비율 배수: 26.1배
현재 시장에서는 다나허의 가치를 주가수익비율 28.8배로 평가하고 있습니다. 우리는 출구 배수를 26.1배로 완만하게 압축한다고 가정합니다.
과거 평균보다 낮습니다: 다나허의 P/E는 지난 1년간 평균 26.1배, 10년간 평균 26.5배였습니다. 현재 상승한 멀티플은 강력한 잉여현금흐름 창출과 회사의 실적을 반영한 것입니다. 전환기의 역학 관계와 신중한 장비 지출 환경을 고려하여 일부 압축이 이루어졌습니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
생명과학 도구 회사는 다양한 최종 시장 상황과 실행 위험에 직면해 있습니다. 2029년 12월까지 다나허 주식이 어떻게 될지는 다음과 같습니다:
- 낮은 경우: 매출 성장률이 5.2%이고 순이익 마진이 23%에 달할 경우, 목표 주가는 266달러로 연간 3.1%의 수익률을 제공합니다.
- 중간 케이스: 5.7%의 성장률과 25%의 마진(기본 가정)으로 연간 8.7%의 수익률과 327달러의 목표 주가를 예상합니다.
- 높은 경우: 장비 지출이 회복되고 다나허의 마진이 26%를 유지하면서 6.3% 성장하면 수익률은 연간 13.9%, 목표치는 392달러가 될 수 있습니다.
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이 범위는 바이오 프로세싱 장비 회복과 최종 시장 개선에 대한 다양한 시나리오를 반영합니다.
낮은 경우, 장비 지출이 더 오래 침체되거나 중국의 역풍이 지속됩니다.
높은 경우, 리쇼어링 투자로 장비 주문이 가속화되고 학술 자금이 개선되며 2억 5천만 달러의 비용 절감으로 현재 모델링된 것보다 더 강력한 마진 확대를 달성할 수 있습니다.
다나허 주식의 상승 여력은 얼마나 될까요?
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세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 P/E 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 TIKR은 상승 , 기본, 하락 시나리오에서 잠재적인 주가와 총 수익률을 계산하여 주식이 저평가된 것인지 고평가된 것인지 빠르게 확인할 수 있습니다.
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TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
