CleanSpark 주식의 핵심 통계
- 현재 가격: $10.50
- 2026년 연초 대비 수익률: 3.8%
- 증권사 목표가(평균): ~$24
- 52주 변동폭: $8.00 ~ $23.61
- 비트코인 보유량: 13,530 BTC
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무슨 일이 있었나요?
CleanSpark (CLSK) 주가는 10월 9일 $10.50에 마감했습니다. 이는 10월 6일 종가 $12.29 대비 14.6% 하락한 수치이며, 2025년 말 $10.12 대비 2026년 연초 대비 수익률은 3.8%에 불과합니다. 10월 8일 비트코인이 거래되던 약 $81,000 가격을 기준으로, 회사 IR 자료에 기재된 13,530 코인의 가치는 약 27억 달러 시가총액의 약 40%에 해당합니다. 10월 9일, 회사는 첫 번째 AI 데이터센터가 완전히 자금 조달되었다고 재차 밝혔습니다.
섹터 매도세로 인해 CleanSpark 주가가 비트코인 가치 수준으로 하락
이러한 움직임은 CleanSpark의 발표가 아닌, 섹터 전체의 흐름을 따랐습니다. 10월 7일, 비트코인과 함께 암호화폐 주식들이 하락하면서 주가는 6.3% 하락했습니다. 10월 8일에는 채권 수익률 상승으로 비트코인이 $81,000 아래로 떨어졌습니다.
CNBC는 파이낸셜 타임스 보도를 인용해 OpenAI의 연간화된(annualized) 매출이 회사가 시사했던 수준보다 약 200억 달러 낮았다고 전했으며, 이날 Cipher Digital (CIFR)과 Hut 8 (HUT)은 10%, Riot Platforms (RIOT)는 11%, TeraWulf (WULF)는 8% 하락했다고 보도했습니다. CoinDesk는 데이터센터 관련 종목들의 하락을 오스트레일리아의 Firmus 기업공개(IPO)에 대한 우려와 연관 지었습니다. CleanSpark은 이날 7% 이상 하락했습니다.
비트코인 완충 효과는 40%가 시사하는 것보다 얇습니다. 13,530 코인 중 3,475 코인이 파생상품과 연계된 담보 또는 미수금으로 게시되어 있어, 약 8억 1400만 달러(시가총액의 30%)만이 부담 없는 상태입니다. TIKR의 42억 8000만 달러 기업가치(Enterprise Value)는 또한 최근 재무제표(6월 30일 기준) 기준으로 약 15억 8000만 달러의 순부채를 암시하며, 이는 9월 25일 마감된 22억 7600만 달러의 채권 발행 이전 수치입니다.
경영진은 8월 6일 실적 발표 컨퍼런스콜에서 비트코인에 대한 입장을 밝혔습니다. 매트 슐츠 CEO 겸 이사회 의장은 "우리는 어떤 것도 강제로 매도하지 않습니다. 비트코인도, 무엇보다도 우리 주식도 그렇습니다"라고 말했습니다. 게리 베카렐리 대표이사 겸 CFO는 "시장에서 매우 수익성 있는 기회가 있을 경우, 특히 경영진이 우리 주식이 합리적인 평가를 받지 못하고 있다고 느끼는 지금 상황에서, 그 비트코인 잔고를 처분할 의사가 있습니다"라고 덧붙였습니다.
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월간 업데이트 종료, 채굴 사업이 2027년까지 연결 역할
CleanSpark의 10월 9일 업데이트는 분기별 공시를 위해 월간 운영 보고를 종료함으로써, 생산량과 비트코인 판매에 대한 월간 정보 제공을 중단했습니다. 같은 보도자료에서 슐츠 CEO는 "희석 없는 채권 발행을 통한 자금 조달이 완료됨에 따라, 우리의 샌더스빌 프로젝트는 완공까지 완전히 자금이 조달되었습니다"라고 말했습니다. 이자율 7.875%의 채권은 액면가의 98.5%에 발행되었으며, 조달된 자금은 이자 상환 준비금에도 사용됩니다. CleanSpark은 자금이 부족할 경우 완공을 보증합니다.
연간 이자는 약 1억 7900만 달러입니다. 경영진은 20년 임대 계약으로부터 평균 연간 약 3억 3000만 달러의 순영업소득(Net Operating Income)을 기대하고 있습니다. 이 소득은 첫 번째 데이터 홀에서 시작되며, 이는 2027년 4분도에 가동을 목표로 하고 있습니다.
그때까지는 채굴 사업이 회사를 지탱해야 하며, 예측은 계속 미끄러지고 있습니다. TIKR이 보여주는 2026년 6월까지의 5개 분기 동안 매출은 모두 증권사 추정치를 0.85%에서 3.24%씩 하회했습니다. 애널리스트들은 또한 9월 30일 종료된 분기에 2027 회계연도 매출 전망치를 약 20% 하향 조정하여 약 6억 2000만 달러로 수정했습니다.
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시장이 지불하는 대가
- 현재 가격: $10.50
- 선행 12개월 기업가치 대비 EBITDA (NTM EV/EBITDA): 33배
- 기업가치 + 신규 채권 (전체 회사): ~$65.6억
- (기업가치 + 채권) / 예상 연간 임대 순영업소득: ~20배
- 증권사 목표가(평균): ~$24 (14명 애널리스트: 10명 매수, 4명 outperform)
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33배의 선행 EV/EBITDA는 약 8배인 IREN (IREN)과 약 17배인 Core Scientific (CORZ)에 비해 높아 보입니다. 하지만 이는 임대 소득이 시작되기 전에 창출될 것으로 예상되는 약 1억 3000만 달러의 합의 NTM EBITDA에 기반하고 있습니다. TIKR의 기업가치에 새 채권을 더하면 채굴과 비트코인을 포함한 전체 회사 가치는 약 65억 6000만 달러가 됩니다. 이는 임대 계약의 예상 연간 소득의 약 20배에 해당합니다.
추가 임대 계약은 아직 체결되지 않았습니다. 샌더스빌 임차인은 Sealy와 Brazoria의 885 MW에 대한 독점권을 보유하고 있으며, ERCOT는 12월 10일까지 자격 검증 보고서를 제출할 예정입니다. 9월 21일, 그렉 애벗 주지사는 또한 텍사스 규제 당국에 데이터센터 프로젝트가 신청한 허가를 해당 감사가 끝날 때까지 중단하라고 지시했습니다. 텍사스 외부에서는, 슐츠 CEO가 8월 6일 컨퍼런스콜에서 조지아주 워싱턴 시설이 86 MW 가동 중이며 최대 500 MW 확장을 위한 선로 연구를 제출했다고 밝혔습니다.
첫 번째 시험은 월간 업데이트가 종료된 후 첫 실적 발표인 4분기 실적과 함께 찾아올 것입니다. 아직 발표일은 정해지지 않았습니다. TIKR은 9월 30일 종료된 분기에 대한 합의 매출이 약 1억 3000만 달러로 나타납니다. 6분기 연속 실적 부진은 두 번째 임대 계약이 체결될 때까지 주식이 계약보다는 비트코인 가치에 더 가깝게 평가받게 할 것입니다.
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