핵심 요약
- UPS의 배당수익률은 7%, Enterprise Products Partners는 6.3%이며, 두 기업 모두 2026년 7월에 강력한 2분기 실적을 보고했습니다.
- UPS의 배당금은 2026년 6월 30일까지의 12개월간 자유현금흐름의 99%를 사용했으며, 애널리스트들은 2026 회계연도 기준 96%를 예상하고 있습니다.
- Enterprise의 배분가능현금흐름은 2025 회계연도 기준 배분금을 1.7배 커버했으며, 애널리스트들은 2026 회계연도 기준 1.9배를 예상하고 있습니다.
- UPS는 부채가 적습니다. 순부채 대 EBITDA 비율이 1.6배인 반면, Enterprise는 3.2배입니다.
6% 이상의 배당수익률을 찾는 투자자라면 United Parcel Service (UPS)와 Enterprise Products Partners (EPD)를 만나게 될 것입니다. 2026년 10월 9일 기준, UPS의 배당수익률은 7.0%, Enterprise는 6.3%입니다.
그리고 두 기업 모두 최근 강력한 분기 실적을 기록했습니다. 7월 28일, UPS는 계획된 아마존 물량 감축을 완료한 후 2026년 연간 전망을 상향 조정했습니다. 이틀 후, Enterprise는 운영 배분가능현금흐름으로 사상 최대인 23억 달러를 기록했다고 발표했습니다.
그렇다면 어느 쪽이 더 나은 고수익 배당주일까요?
| 지표 | UPS | Enterprise Products |
|---|---|---|
| 배당수익률 | 7.0% | 6.3% |
| 배당 성장률, 2020~2025 회계연도 | 연간 10.2% | 연간 4.0% |
| 커버리지 측정 기준 | 현금 배당 지급 비율 | 배분가능현금흐름 커버리지 |
| 최근 보고된 커버리지 | 99% (2026년 6월 30일까지 TTM) | 1.69배 (2025 회계연도) |
| 향후 커버리지 (2026 회계연도 합의) | 96% | 1.91배 |
| 순부채 / EBITDA (LTM) | 1.63배 | 3.2배 |
| 이자보상배율 (LTM) | 7.56배 | 5.03배 |
UPS는 거의 모든 달러를 지급하고 있습니다
UPS는 지난 18개월 동안 수익률이 낮은 아마존 물량을 줄여왔고, 2026년 2분기는 그 결과가 나타나는 것처럼 보입니다. 매출은 2025년 2분기 대비 7.6% 증가한 228억 달러로 늘었습니다. 조정 영업이익은 12% 증가한 21억 달러였습니다. CEO 캐롤 토메가 컨퍼런스콜에서 말했듯이, "이 재구성은 결코 목적지가 아니었습니다. 그것은 기반이었습니다."
배당은 여기서 긴장되는 부분입니다. 2026년 6월 30일까지의 12개월 동안, UPS는 54.6억 달러의 자유현금흐름 중 54.1억 달러를 배당금으로 지급했습니다. 이는 위험한 99%의 현금 배당 지급 비율입니다. 애널리스트들은 2026 회계연도 기준 96%를 예상하고 있습니다. 경영진의 자체 2026년 계획도 비슷한 내용을 말하고 있습니다: 약 55억 달러의 자유현금흐름 대비 약 54억 달러의 배당금.
이 압박은 2021 회계연도 34.4억 달러였던 배당금 지급액이 2022 회계연도 51.1억 달러로 급증하면서 시작되었습니다. 같은 기간 동안 자유현금흐름은 2021 회계연도 108억 달러에서 2025 회계연도 47.7억 달러로 감소했습니다...
…그리고 배당금은 2023 회계연도와 2025 회계연도 모두에서 자유현금흐름을 초과했습니다.
인상 속도도 이에 맞춰 둔화되었습니다. UPS의 주당 배당금은 2025 회계연도에 0.6% 증가했는데, 이는 2020 회계연도부터 2025 회계연도까지 연간 10.2%(주당 4.04달러에서 6.56달러) 증가했던 것과 대비되며, 2025년 2월 이후 분기당 1.64달러를 유지하고 있습니다.
Enterprise는 여유 현금을 가지고 있습니다
반면, Enterprise의 배분금은 그 아래에 두꺼운 완충 장치가 있습니다. (Enterprise는 마스터 리미티드 파트너십이므로 유닛당 배분금을 지급하며, 보유자는 세금 시즌에 K-1 양식을 받습니다.)
2025 회계연도에 배분가능현금흐름은 배분금을 편안한 1.69배로 커버했습니다: 유닛당 3.66달러 대비 지급된 2.17달러. 애널리스트들은 2026 회계연도 기준 유닛당 4.27달러 대비 2.24달러로 1.91배를 예상하고 있습니다.
이 전망에는 근거가 있습니다. 운영 배분가능현금흐름은 2026년 2분기에 23억 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 2025년 2분기 대비 21% 증가했습니다.
이 완충 장치는 새로운 것도 아닙니다. 유닛당 배분금은 2016 회계연도 1.61달러에서 2025 회계연도 2.17달러까지 매년 증가했습니다. 배분가능현금흐름은 적어도 2019 회계연도 이후 매년 최소 1.63배로 이를 커버해왔습니다.
경영진은 Enterprise가 "2026년에 배분금 성장을 28년 연속으로 이어갈 것"이라고 말합니다. 10월 8일, 기업은 3분기 배분금으로 유닛당 0.56달러를 선언했는데, 이는 2분기와 동일하며 1년 전보다 2.8% 높은 금액입니다.
그 성장의 대가는 부채입니다. Enterprise의 순부채 대 EBITDA 비율은 3.2배로, UPS의 1.63배에 비해 높습니다.
그렇다면 어느 배당이 승리할까요?
Enterprise Products Partners가 더 나은 고수익 배당주입니다. 그 이유는 지급금이 계속 성장할 여지가 있기 때문입니다.
현재 각 배당이 성장하는 속도를 보세요: UPS는 2025 회계연도 기준 0.6%, Enterprise는 3.3%입니다. 그 속도라면, Enterprise에 투자한 10,000달러는 약 3.9년 후, 즉 2030년경에 UPS에 투자한 10,000달러보다 더 많은 배당을 벌어들일 것입니다. 10년 차에는 Enterprise가 약 846달러를 지급하는 반면, UPS는 약 740달러를 지급할 것입니다.
5년 평균 성장률로 본다면, UPS가 앞서 있을 것입니다. 10년 차에 약 1,675달러를 지급하는 반면, Enterprise는 약 900달러를 지급할 것입니다. 하지만 그 비율은 2022 회계연도의 한 번의 큰 도약에 기반하고 있습니다. 이미 자유현금흐름의 99%를 사용하는 배당금은 반복을 뒷받침할 현금이 없습니다.
이는 UPS의 배당이 위기에 처했다는 말은 아닙니다. UPS는 오늘날 더 큰 수표를 지급합니다: 10,000달러 투자 시 연간 700달러 대비 Enterprise의 630달러. 또한 훨씬 적은 부채를 지고 있습니다. 단지 결론적으로 말하자면, 저는 그만큼의 여유 현금이 있는 지급금을 받고 싶습니다.
물론, UPS는 여전히 올해 비용 절감 프로그램으로 약 30억 달러의 이익을 기대하고 있습니다. 만약 그것이 자유현금흐름을 배당금을 훨씬 넘어서게 만든다면, 7.0%의 배당수익률은 훨씬 더 견고해 보일 것입니다. 3분기 실적 보고서는 UPS가 기대하는 55억 달러를 달성할 길에 있는지 보여줄 것입니다.
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