핵심 요약
- 캠벨(Campbell's)은 2026년 9월 3일 분기 배당금을 주당 $0.25로 36% 삭감했으며, 현재 수익률은 5.3%로 크래프트 하인즈(Kraft Heinz)의 7.2%에 비해 낮습니다.
- 크래프트 하인즈의 배당금은 2026년 6월까지 12개월간 자유현금흐름의 50%를 차지했으며, 캠벨은 2026년 8월까지 12개월간 69%를 차지했습니다.
- 애널리스트들은 자유현금흐름 감소로 인해 크래프트 하인즈의 비율이 2026 회계연도에 69%로 상승할 것으로 예상하는 반면, 삭감으로 인해 캠벨의 비율은 2027 회계연도에 40%로 하락할 것으로 예상합니다.
- 두 회사 모두 현재 회계연도에 조정 이익이 낮아질 것으로 예상하며, 캠벨은 순부채 대 EBITDA 비율이 3.4배로 크래프트 하인즈의 2.7배보다 더 많은 부채를 보유하고 있습니다.
캠벨 (CPB)은 9월 3일, 주당 분기 배당금을 $0.39에서 $0.25로 36% 삭감하여 부채를 더 빠르게 상환할 수 있도록 했습니다.
이 삭감은 식료품 코너에서 높은 수익률을 찾는 투자자들을 크래프트 하인즈 (KHC) 쪽으로 보냅니다. 크래프트 하인즈는 주당 $1.60의 배당금으로 7.2%의 수익률을 제공하며, 이는 2020 회계연도에 지급한 금액과 동일합니다. 그리고 매출도 감소하고 있습니다.
그렇다면 이 두 높은 수익률 중 어느 것이 더 보유할 가치가 있을까요?
| 지표 | 크래프트 하인즈 (KHC) | 캠벨 (CPB) |
|---|---|---|
| 배당 수익률 | 7.2% | 5.3% |
| 배당 성장률, 2020–2025 회계연도 | 연 0.0% | 연 1.9% |
| 현금 배당 지급 비율, TTM | 50% | 69% |
| 현금 배당 지급 비율, 전망 | 69% (2026 회계연도) | 40% (2027 회계연도) |
| 순부채 / EBITDA | 2.71배 | 3.44배 |
| 이자보상배율 | 4.93배 | 3.65배 |
출처: TIKR, 2026년 10월 9일. TTM은 크래프트 하인즈의 경우 2026년 6월 27일까지 12개월, 캠벨의 경우 2026년 8월 2일까지 12개월입니다. 캠벨의 성장률 수치는 삭감 이전 기준입니다.
크래프트 하인즈: 정체되었지만, 충분히 보장됨
크래프트 하인즈의 배당금은 2020 회계연도 이후 성장하지 않았지만, 지급액은 2026년 6월 27일까지 12개월간 자유현금흐름의 50%를 차지하며 충분히 보장되어 있습니다.
크래프트 하인즈는 2020 회계연도 이후 배당금을 인상하지 않았지만, 지급액은 2026년 6월 27일까지 12개월간 자유현금흐름의 50%를 차지하며 충분히 보장되어 보입니다. 배당금은 정체된 반면, 그 뒷받침이 되는 현금은 성장했습니다.
자유현금흐름은 2019년 이후 모든 회계연도에서 한 해를 제외하고 배당 지급액을 충당했습니다. 2022 회계연도가 부족했던 해로, 자유현금흐름 $15.5억에 대해 주주들에게 지급된 배당금은 $19.6억이었습니다. 2025 회계연도에는 상황이 역전되어, 자유현금흐름 $36.6억에 대해 배당금 $19.0억으로, 지급액의 거의 두 배를 충당했습니다.
이 완충 장치는 올해 줄어듭니다. 애널리스트들은 2026 회계연도에 자유현금흐름이 25% 감소하여 $27.6억이 될 것으로 예상하며, 이는 배당 지급 비율을 69%로 끌어올릴 것입니다. 다섯 명의 애널리스트가 이 예측을 내놓았으며, 지난해 최종 합의치는 실제 수치의 4% 이내에 도달했습니다.
이 감소는 경영진의 가이던스(전망)를 따릅니다: 2026년 조정 영업이익이 16%에서 18% 하락할 것으로 예상하며, 주로 마케팅에 약 $7억의 추가 투자를 늘릴 계획입니다. "우리는 우리 브랜드가 투자를 뒷받침할 때 잘 반응한다는 것을 확인했습니다."라고 CEO 스티브 카힐레인(Steve Cahillane)은 말했습니다.
69%의 지급 비율에서도 크래프트 하인즈는 여전히 숨통이 트인 상태이지만, 그 뒷받침이 되는 지출이 성과를 내야 합니다. 2026년 2분기 유기적 순매출은 전년 동기 대비 1.3% 감소했으므로, 상단 매출이 수익을 보여주기 시작해야 합니다.
캠벨: 여유를 사는 삭감
크래프트 하인즈의 보장 여력은 나아졌고, 캠벨은 반대 방향으로 갔습니다. 자유현금흐름은 2020 회계연도 $11.0억에서 2026 회계연도(2026년 8월 2일 종료) $6.78억으로 감소한 반면, 지급된 배당금은 $4.26억에서 $4.70억으로 증가했습니다. 배당 지급 비율은 2022 회계연도 자유현금흐름의 48%에서 팽팽한 69%로 상승했습니다...
캠벨은 배당 삭감으로 연간 약 $1.7억을 절약할 수 있으며, 이 돈은 부채 상환에 사용될 것이라고 밝혔습니다. 애널리스트들은 배당 지급 비율이 2027 회계연도에 $7.67억의 자유현금흐름을 기준으로 편안한 40%로 하락할 것으로 예상합니다.
CEO 믹 비크하이젠(Mick Beekhuizen)은 삭감을 "분명히 어려운 결정이지만, 불행히도 필요한 결정"이라고 불렀고, CFO 토드 컨퍼(Todd Cunfer)는 "우리의 우선순위는 분명합니다: 캠벨을 지속 가능한 장기 가치 창출 모델로 되돌리고, 재무적 위험을 줄이며, 투자 등급 신용 등급을 유지하는 것입니다."라고 말했습니다. 9월 23일, 무디스(Moody's)는 캠벨의 신용 등급을 투자 등급 중 가장 낮은 Baa3으로 하향 조정했으며, 전망은 부정적입니다.
캠벨의 핵심 사업은 더 거친 상태에 있습니다. 2026 회계연도 순매출은 5% 감소한 $97억을 기록했으며, 경영진은 2027 회계연도 유기적 매출이 추가로 2%에서 4% 감소할 것으로 예상하며, 조정 주당순이익은 $1.65에서 $1.80으로 17%에서 24% 하락할 것으로 예상합니다. 라오스(Rao’s)는 여전히 두 자릿수 성장을 보이며 밝은 부분입니다. 레버리지가 또 다른 압력 요인으로, 캠벨은 9월 3일 기준 자체 순 레버리지를 4.3배로 산정했으며, 이는 경영진이 목표로 하는 약 3배보다 훨씬 높습니다.
그렇다면 어느 배당이 승리할까요?
크래프트 하인즈가 더 나은 고수익 배당주입니다. 더 큰 배당금을 지급하며, 자유현금흐름의 절반으로 이를 충당하고, 더 적은 부채를 보유하고 있습니다.
$10,000를 크래프트 하인즈에 투자하면 현재 수익률 기준 연간 $720를 받는 반면, 캠벨에서는 $530를 받습니다. 캠벨이 삭감 이전의 연 1.9% 성장률(2020~2025 회계연도)로 다시 인상한다 하더라도, 그 배당 소득이 크래프트 하인즈를 추월하는 데는 약 2043년까지 걸릴 것입니다.
캠벨도 합리적인 근거가 있습니다. 삭감 이후, 배당금은 더 많은 여유를 가지게 되었습니다. 2027 회계연도 예상 자유현금흐름의 40%를 차지하는 반면, 크래프트 하인즈는 2026 회계연도에 69%를 차지합니다. 라오스는 성장하는 브랜드를 제공합니다. 하지만 캠벨은 주주 소득의 36%를 빼앗아 그 여유를 샀으며, 부채는 여전히 목표치를 상회합니다. 크래프트 하인즈는 더 많은 배당금을 지급하며, 삭감 없이 그 지급액을 충당합니다.
크래프트 하인즈의 인상을 기대하지 마십시오: 여러분이 사는 것은 크고 정체된 수표입니다. 물론, 마케팅 투자가 매출을 끌어올리지 못한다면 그 완충 장치는 더 얇아질 것입니다. 3분기 실적 발표와 11월 12일 투자자 설명회가 다음 시험대입니다.
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