핵심 요약
- 에디슨 인터내셔널의 배당수익률은 6.5%, 에너지 트랜스퍼는 6.8%이며, 두 회사 모두 지난해 배당을 인상했습니다.
- 애널리스트들은 에디슨의 2026 회계연도 배당이 정규화 EPS의 57%를 사용할 것으로 예상하며, 에너지 트랜스퍼의 배분 가능 현금흐름이 2026 회계연도 배당을 2.1배 커버할 것으로 예상합니다.
- 에디슨은 아직 이튼 화재에 대한 부채를 추정하지 못했으며, 이를 제한하는 캘리포니아 법안은 8월 31일 부결되었습니다. 에너지 트랜스퍼는 2026년에 56억~59억 달러를 성장 프로젝트에 투자할 계획입니다.
- 에디슨은 선행 주가수익비율(P/E) 기준 9배에 거래되며, 이는 5년 평균 13배에 비해 낮습니다.
6% 이상의 배당수익률을 찾는 투자자라면 에디슨 인터내셔널 (EIX)과 에너지 트랜스퍼 (ET)를 만나게 될 것입니다.
7월 30일, 에디슨은 2026년 코어 EPS가 5.90~6.20달러라는 기존의 가이던스를 재확인했습니다. 한편, 에너지 트랜스퍼는 8월 4일 2026년 조정 EBITDA 가이던스를 188억 달러에서 191억 달러 사이로 상향 조정했습니다.
그렇다면 어느 것이 더 나은 고수익 배당주일까요?
| 지표 | 에디슨 인터내셔널 (EIX) | 에너지 트랜스퍼 (ET) |
|---|---|---|
| 배당수익률 | 6.5% | 6.8% |
| 연간 배당 | 주당 $3.51 | 유닛당 $1.36 |
| 배당 성장률, 2020~2025 회계연도 | 연간 5.4% | 연간 7.8% |
| 커버리지 척도 | 정규화 EPS 기준 배당성향 | 배분 가능 현금흐름 커버리지 |
| 커버리지, 2025 회계연도 | 51% | 1.78배 |
| 커버리지, 2026 회계연도 컨센서스 | 57% | 2.11배 |
| 순부채/EBITDA (LTM) | 4.0배 | 4.0배 |
에디슨 인터내셔널: 꾸준한 인상, 미결정된 산불 부채
에디슨의 자회사인 서던 캘리포니아 에디슨은 장기적으로 자산기반이 연간 약 7% 성장할 것으로 예상합니다. 경영진은 2025년부터 2030년까지 연간 5~7%의 코어 EPS 성장을 기대하며, CEO 페드로 피사로는 에디슨이 "2030년까지는 신규 주식 발행이 필요하지 않을 것"이라고 말했습니다.
이러한 성장이 배당을 뒷받침합니다. 2025 회계연도에 에디슨의 주당 $3.36 배당은 정규화 EPS $6.55의 편안한 51%를 사용했습니다. 애널리스트들은 2026 회계연도에 $6.12를 예상하며, 이는 여전히 넉넉한 57%의 비율을 보여줍니다. 이사회는 12월에 분기 배당을 6% 인상했습니다.
배당은 2016 회계연도의 주당 $1.98에서 2025 회계연도의 $3.36까지 매년 증가했으며, 배당성향은 그 기간 동안 50%에서 64% 사이를 유지했습니다.
리스크는 이튼 화재이며, 7월 이후로 그 규모가 커졌습니다. 8월 4일, 로스앤젤레스 카운티 소방국은 서던 캘리포니아 에디슨의 가동 중단된 철탑에서 발생한 아크(arc)가 화재를 일으켰다고 결론지었습니다. 8월 31일, 캘리포니아의 산불 책임 법안이 표결 없이 부결되면서 에디슨 주가는 그날 23% 하락했습니다. 9월 16일, 피치는 전망을 부정적으로 변경하며 "향후 신용등급 하락이 가능하다"고 경고했습니다. 에디슨은 6월 30일까지 16억 달러의 합의 손실을 기록했으며, 나머지 규모는 아직 추정할 수 없다고 밝혔습니다.
에너지 트랜스퍼: 더 큰 수표, 뒷받침되는 현금흐름 성장
에디슨은 자산기반을 확대하며 성장하고, 에너지 트랜스퍼는 파이프라인을 통해 더 많은 물량을 이동시키며 성장합니다. 2026년 2분기에, 조정 EBITDA는 전년 동기 대비 31% 증가한 50억 7천만 달러를 기록했으며, 파트너 귀속 조정 배분 가능 현금흐름은 32% 증가한 25억 9천만 달러를 기록했습니다. NGL 수송, NGL 수출 및 원유 수송 모두 신기록을 세웠습니다.
에너지 트랜스퍼는 파트너십이므로 유닛당 배당을 지급하며, 보유자는 세금 시즌에 K-1 양식을 받습니다.
2025 회계연도에, 유닛당 $2.38의 배분 가능 현금흐름이 $1.34의 배당을 1.78배 커버했습니다. 애널리스트들은 2026 회계연도에 $2.89를 예상하며, 이는 2.11배의 넓은 마진을 의미합니다. 토마스 롱 CEO는 파트너십이 "장기적으로 연간 3~5%의 배당 성장률을 목표로 하고 있다"고 말했습니다.
커버리지는 2018 회계연도부터 2025 회계연도까지 매년 1.78배 이상을 유지했습니다. 배당은 여전히 2019 회계연도의 유닛당 $1.22에서 2021 회계연도의 $0.63으로 하락했는데, 해당 연도 커버리지는 4.76배에 달했습니다.
그 이후 배당은 $1.34까지 회복되었으며, 최근 인상은 파트너십의 "분기 현금 배당에 대한 19번째 연속 인상"이었습니다.
리스크는 지출입니다: 2026년에 56억~59억 달러의 성장 자본 지출은 계속해서 수익을 창출해야 합니다. 또한 10월 6일에는 약 26억 달러의 현금과 유닛으로 바케로 미드스트림을 인수하는 데 합의했으며, 이 거래가 배분 가능 현금흐름을 유닛당 기준 즉시 증가시킬 것으로 기대하고 있습니다.
그렇다면 어느 배당이 승리할까요?
에너지 트랜스퍼가 더 나은 고수익 배당주입니다. 현재 더 큰 수표를 지급하며, 애널리스트들은 2026 회계연도에 그 수표를 배분 가능 현금흐름이 2배 이상 커버할 것으로 예상합니다.
그러나 에디슨도 나름의 근거가 있습니다. 2025 회계연도에 에디슨은 배당을 6.0% 인상했으며, 이는 에너지 트랜스퍼의 4.7% 인상률보다 높습니다. 그 속도라면 에디슨의 배당소득이 에너지 트랜스퍼를 약 2030년경에 따라잡을 것이며, 10년 후에는 에디슨에 투자한 $10,000이 연간 약 $1,098의 배당을 지급하는 반면, 에너지 트랜스퍼는 약 $1,027를 지급할 것입니다.
또한 주가도 저렴합니다. 에디슨은 선행 주가수익비율(P/E) 기준 9배에 거래되며, 이는 5년 평균 13배와 최고치 17배에 비해 낮습니다.
이 할인은 시장이 에디슨의 산불 리스크를 반영한 것입니다. 에너지 트랜스퍼도 비싸지 않습니다. 애널리스트들이 2026 회계연도에 예상하는 유닛당 배분 가능 현금흐름 $2.89의 7.2배에 거래되고 있습니다.
결국, 저는 에디슨의 배당이 따라잡기를 약 2030년까지 기다리는 것보다 지금 더 큰 수표를 받는 것을 선호합니다. 특히 에디슨의 가장 큰 부채가 아직 금액이 정해지지 않은 상황에서는 더욱 그렇습니다.
물론, 새크라멘토(캘리포니아 주의회)에서의 새로운 시도가 상황을 바꿀 수 있습니다. 피사로는 산불 책임에 대한 "지속 가능하고 자금 조달 가능한 체계"를 원하며, 에디슨이 이튼 화재 비용에 대한 첫 번째 추정치를 내놓는 것도 주목해야 할 또 다른 숫자입니다.
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