핵심 요약
- 2026년 10월 9일 종가 기준, 알트리아와 클로록스의 배당수익률은 각각 6.2%와 6.1%로 6%를 약간 상회했습니다.
- 클로록스는 2026년 6월 30일까지의 12개월 동안 6억 200만 달러의 배당금을 지급했으며, 이는 4억 500만 달러의 자유현금흐름 대비 149%의 현금 배당 지급 비율입니다.
- 동일 기간 알트리아의 배당금은 자유현금흐름의 78%를 사용했습니다. 알트리아의 순부채는 EBITDA의 1.4배인 반면, GOJO 인수 후 클로록스는 4.3배입니다.
- 클로록스는 2027 회계연도 조정 EPS를 $5.53에서 증가한 $5.70~$6.00로 예상하며, 높은 배당 지급 비율은 일시적이라고 밝혔습니다.
6% 배당수익률을 찾는 투자자라면 누구나 알트리아 그룹 (MO)과 클로록스 (CLX)를 접하게 될 것입니다.
그러나 두 회사의 최근 실적은 정반대 방향으로 움직였습니다. 알트리아의 2026년 상반기 조정 EPS는 4.9% 증가한 반면, 클로록스의 2026년 6월 30일 종료된 회계연도 EPS는 28% 감소했습니다.
그렇다면 어느 쪽이 더 나은 고수익 배당주일까요?
| 지표 | 알트리아 (MO) | 클로록스 (CLX) |
|---|---|---|
| 배당수익률 | 6.2% | 6.1% |
| 현재 배당금 | 연간 $4.44 | 연간 $5.00 |
| 배당 성장률, 5년 | 연평균 4.1% (FY2020–FY2025) | 연평균 2.0% (FY2021–FY2026) |
| 현금 배당 지급 비율 (2026년 6월 30일 기준 TTM) | 78% | 149% |
| 순부채 / EBITDA (LTM) | 1.4x | 4.3x |
| 이자보상배율 (LTM) | 13.3x | 6.8x |
| 선행 주가수익비율 (NTM) | 12.4x | 14.6x |
알트리아, 안정적인 배당 보장
알트리아의 성장은 니코틴 파우치(on! PLUS의 전국적 확장)에서 나오고 있습니다. 국내 담배 판매량은 여전히 감소하고 있으며, 회사는 이에 대해 산업 전체의 감소율, 소비자 지갑 압박, 전자담배로의 전환 등을 이유로 꼽고 있습니다.
그럼에도 이익은 유지되고 있습니다: 알트리아는 2026년 조정 EPS를 2025년 $5.42 대비 3.5%에서 5.5% 증가한 $5.61~$5.72로 예상하고 있습니다.
현금은 배당금을 여유 있게 감당할 수 있습니다. 2026년 6월 30일까지의 12개월 동안 알트리아는 91억 1천만 달러의 자유현금흐름 중 70억 6천만 달러를 배당금으로 지급했습니다. 이는 편안한 수준인 78%의 현금 배당 지급 비율이며, 이 비율은 2021년부터 2025년까지 매 회계연도 75%에서 82% 사이를 유지했습니다.
자유현금흐름은 2018년 이후 매 회계연도 배당금을 상회했으며, 8월 27일 알트리아는 분기 배당금을 4.7% 인상해 주당 $1.11로 올렸습니다. 이는 57년간 61번째 인상입니다.
주요 리스크는 핵심 사업입니다. 만약 담배 판매량이 파우치 성장보다 빠르게 감소한다면, 배당금을 뒷받침하는 현금도 함께 줄어들 것입니다.
클로록스, 배당금이 현금흐름을 앞지르다
클로록스의 한 해는 반대 방향으로 흘렀습니다. 2026년 6월 30일 종료된 회계연도에 순매출은 5% 감소한 67억 2천만 달러를 기록했습니다. 영업활동현금흐름은 38% 감소한 6억 1,200만 달러로, 지급한 배당금 6억 200만 달러를 간신히 상회하는 수준이었습니다. 가정용 및 라이프스타일 부문은 1년 전 ERP 전환 관련 선적분과 높은 원자재 비용으로 인해 축소되었습니다. GOJO 인수로 추가된 퓨렐(Purell)을 포함한 건강 및 위생 부문은 순매출의 절반 이상을 차지하며 성장 중입니다.
2026년 6월 30일까지의 12개월 동안 클로록스는 4억 500만 달러의 자유현금흐름 대비 6억 200만 달러의 배당금을 지급했습니다. 이는 위험한 수준인 149%의 현금 배당 지급 비율이며, 배당금이 자유현금흐름을 초과한 것은 지난 5년 중 3번째 회계연도(2022, 2024, 2026)입니다.
경영진은 이 상황이 지속되지 않을 것이라고 봅니다. 8월 3일 실적발표 컨퍼런스콜에서 클로록스는 배당 지급 비율이 "약간 높아진" 상태이며 "매출총이익을 재구축하는 과정에서의 일시적인 현상일 뿐, 구조적인 문제는 아니다"라고 밝혔습니다. CFO 룩 벨레(Luc Bellet)는 또한 "배당금을 지급하겠다는 우리의 약속은 변함없다"고 덧붙였습니다.
문제는 부채입니다: GOJO($21억 4,700만)와 글래드(Glad) 지분($4억 7,600만) 인수 후 약 51억 달러의 부채가 있습니다. S&P는 2026년 2월 클로록스의 신용등급을 BBB로 하향 조정했습니다. 벨레는 GOJO 인수 부채는 "향후 12~18개월 동안 창출할 자유현금흐름으로 상환할 예정"이라고 말했는데, 이는 배당금이 이미 초과 지출하고 있는 바로 그 현금입니다.
클로록스는 또한 리더십을 교체하고 있습니다: 5월 28일, 린다 렌들(Linda Rendle) CEO가 건강상의 이유로 후임자가 임명되면 물러날 것이라고 발표했습니다.
그렇다면 어느 배당주가 승리할까?
알트리아가 더 나은 고수익 배당주입니다. 약간 더 높은 수익률을 제공하면서도 여유 있게 배당을 보장합니다. 또한 배당금을 더 빠르게 증가시켜왔습니다: 2020~2025 회계연도 연평균 4.1% 증가한 반면, 클로록스는 2021~2026 회계연도 연평균 2.0% 증가에 그쳤습니다.
오늘 각 주식에 $10,000를 투자한다면, 알트리아는 연간 $620, 클로록스는 $610의 배당금을 지급합니다. 각각의 5년간 증가율로 성장시킨다면, 10년 후 알트리아의 배당금은 약 $891에 달합니다. 이는 투자 원금 대비 8.9%의 수익률에 해당하며, 클로록스는 약 $730, 즉 7.3%입니다. 이러한 비율로는 클로록스가 따라잡을 수 없습니다.
재무제표도 두 회사를 구분합니다. 클로록스의 순부채는 GOJO 거래 후 2025 회계연도 EBITDA의 1.8배에서 2026 회계연도 4.3배로 급증했습니다.
…반면 알트리아는 (LTM 기준) 1.4배입니다. 알트리아의 이자보상배율은 13.3배로 클로록스의 6.8배보다 높으며, 알트리아가 더 저평가되어 있습니다. 선행 주가수익비율이 12.4배인 반면 클로록스는 14.6배입니다.
클로록스에 대해 공정하게 말하자면, 경영진은 배당금을 확고히 지지하고 있으며, 퓨렐은 성장 중인 사업 부문을 강화해 줍니다. 또한 회사는 2027 회계연도에 3.5%에서 4.5%의 유기적 매출 성장과 $5.70~$6.00의 조정 EPS를 예상하고 있습니다. 다만 알트리아는 이미 더 많은 배당금을 지급하면서도 현재 상황에서 이를 감당할 수 있는 반면, 클로록스는 회복이 예정대로 이루어져야 합니다.
물론, 클로록스의 매출총이익이 재구축되고 자유현금흐름이 다시 배당금을 감당할 수 있게 된다면, 두 주식의 격차는 크게 좁혀질 것입니다.
그렇다면 알트리아 주식의 실제 가치는 얼마일까?
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면책 조항:
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