주요 요점
- ASML 주가는 AI 수요가 계획된 생산 능력을 초과한다는 기록적인 분기 실적을 투자자들이 소화하는 가운데 오늘 1% 상승했습니다.
- 3분기 매출은 €117억으로 기록을 경신했으며, 총이익률은 57.5%를 기록했습니다. 2026년 매출 전망은 €440억에서 €450억으로 상향 조정되었습니다.
- 수요가 2027년과 2028년 계획된 공급을 초과하는 가운데, 미국에서 제안된 법안은 중국 내 DUV 장비 판매 및 서비스를 제한할 수 있습니다.
- 4분기 매출이 €142억에서 €152억 사이에 도달하는지 여부를 주시해야 합니다. 이는 생산 능력 확대가 효과를 내고 있음을 보여줄 것입니다.
ASML 홀딩 (ASML) 주가는 기록적인 3분기 실적을 투자자들이 계속 소화하는 가운데 오늘 1% 상승했습니다.
ASML에게 수요는 더 이상 문제가 아닙니다. 더 어려운 질문은 기계를 충분히 빠르게 만들 수 있는지 여부입니다.
기록적인 분기와 전망 상향
ASML은 실리콘 웨이퍼에 회로 패턴을 새기는 장비인 리소그래피 머신을 제조합니다. 3분기는 모든 측면에서 기대에 부응했습니다:
- 총 순매출 €117억, 전망 상단에 근접
- 57.5%의 총이익률과 €50억의 순이익
- 서비스 및 업그레이드 사업인 '설치 기반 관리(Installed Base Management)'에서 €33억
경영진은 또한 2026년 매출 전망을 €440억에서 €450억으로 상향 조정했습니다. 이 상승폭은 연간 매출 추세에서 더욱 크게 보입니다…
2024년 매출은 €283억이었으므로, 새로운 2026년 중간값은 약 2년간 57%의 성장을 의미합니다.
생산 능력이 새로운 제약 요인
ASML은 AI 주도 수요가 현재 2027년과 2028년 계획된 공급을 초과한다고 밝혔습니다. 회사는 매년 30%의 생산 능력 증가를 계획했지만, 경영진은 이로는 충분하지 않을 것이라고 말합니다.
고객들은 2029년과 2030년의 생산 슬롯에 대해 문의하고 있습니다. 따라서 ASML은 조립 시간을 단축하고 이미 현장에 설치된 장비에 대해 더 높은 처리량의 업그레이드를 판매하고 있습니다.
이러한 더 풍부한 제품 구성은 수익성에 반영됩니다…
이러한 역사적 추이와 비교할 때, 3분기의 57.5% 총이익률은 두드러집니다. 이는 2분기의 54.0%에서 상승한 수치이며, 경영진은 연간 기준으로 약 56%를 예상하고 있습니다.
워싱턴이 변수
더 어려운 위험은 정책입니다. 최고재무책임자(CFO) 로저 다센은 중국 내 DUV 판매 및 서비스를 제한할 수 있는 미국의 제안된 MATCH 법안에 반대했습니다.
DUV(Deep Ultraviolet)는 ASML의 오래된 주력 기술입니다. 다센은 이 법안이 중국 대안 기술의 발전을 가속화할 수 있다고 주장했지만, "상식이 승리할 것"이라고 낙관했습니다.
투자자들은 ASML의 가시성에 프리미엄을 지불하고 있습니다…
ASML은 선행 주가수익비율(P/E) 25.3배에 거래되고 있으며, 이는 어플라이드 머티어리얼스의 23.0배와 비교됩니다. 주가 $1,651은 52주 최고가 $1,988보다 낮은 수준이며, 애널리스트 평균 목표가는 $2,363입니다.
제 생각: ASML은 반도체 장비 업계에서 가장 명확한 수요 가시성을 가지고 있으며, 프리미엄은 정당해 보입니다. 그럼에도 불구하고, 이제는 주문보다 실행과 워싱턴이 더 중요합니다.
다음 검증 지점은 4분기로, €142억에서 €152억 사이의 매출은 생산 능력 확대가 효과를 내고 있음을 증명할 것입니다.
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