주요 포인트
- ASE 테크놀로지 주식은 라이벌 Amkor 테크놀로지가 실적과 전망이 컨센서스를 하회했음에도 컴퓨팅 부문 매출 신기록을 발표한 후 오늘 5% 상승했습니다.
- Amkor의 고객들은 생산 능력을 확보하기 위해 선불을 하고 있으며, 이는 첨단 패키징 수요가 ASE까지 끌어올릴 만큼 강력하다는 신호입니다.
- TSMC가 CoWoS 패키징 가격을 최대 20% 인상할 수 있다는 보도는 공급이 타이트함을 시사하며, 이는 ASE의 매출 총이익률을 지지할 수 있습니다.
- ASE는 이번 주 후반에 3분기 실적을 발표하며, 올해 148% 상승한 후 주가는 평소 배수보다 훨씬 높게 거래되고 있습니다.
ASE 테크놀로지(ASX) 주식은 오늘, 미국 상장된 가장 큰 패키징 라이벌 덕분에 5% 상승했습니다.
Amkor 테크놀로지(AMKR)는 월요일 장 종료 후 컨센서스를 하회했지만, 반도체 주식들이 강세를 보인 날에 어쨌든 8% 급등했습니다.
투자자들이 기꺼이 넘어간 실적 부진
Amkor의 3분기 실적과 매출은 모두 컨센서스를 하회했으며, 4분기 전망도 마찬가지였습니다. 하지만 그 이면에는:
- 컴퓨팅 부문 매출 신기록, 전년 대비 37% 증가, 매출 비중 26% (1년 전 19%)
- 매출 총이익률 18.3% (14.3%에서 상승)
- 4분기 컴퓨팅 부문 전년 대비 50% 이상 성장 예상
Kevin Engel CEO는 실적 발표에서 Amkor가 "가시성을 개선하는 확대된 고객 약속의 혜택을 보고 있다"고 말했습니다. 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 경영진은 약 12개 고객사가 생산 능력에 대해 선불을 하고 있다고 밝혔습니다.
고객들은 충분할 것으로 예상하는 생산 능력에 대해 선불하지 않습니다.
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ASE 투자자들이 관심을 가지는 이유
ASE도 같은 변화를 목격했습니다: 컴퓨팅 부문 비중이 2025년 초 패키징 및 테스트 매출의 22%에서 2026년 2분기에는 30%로 증가했습니다.
더불어: 대만의 [Commercial Times](LINK NEEDED)는 오늘 아침 타이완 반도체 제조(TSM)가 AI 칩용 첨단 패키징 기술인 CoWoS 가격을 최대 20% 인상할 수 있다고 보도했습니다.
그 정도의 큰 인상은 AI 패키징 공급이 부족함을 의미하며, 이는 ASE가 넘치는 수주를 따내고 더 높은 가격을 청구할 여지를 줍니다. 이는 2023년 이후 꾸준히 상승해 온 ASE의 매출 총이익률에 반영될 것입니다.
2026년 2분기에는 21.0%에 도달하여 2022 회계연도의 20.1%를 넘어섰으며, 경영진은 3분기에 20.5%에서 21.5%를 전망했습니다.
기대치가 높습니다
ASE는 이번 주 후반에 3분기 실적을 발표합니다. 경영진은 2분기 대비 21%에서 22%의 매출 성장을 전망했으며, 애널리스트들은 올해 매출이 31%, 2027년에는 25% 성장할 것으로 예상합니다.
Amkor의 실적 부진은 스마트폰 부문에서 비롯된 것이므로, 그 추정치를 낮추지는 않을 것 같습니다.
문제는 가격입니다. ASE 주식은 올해 이미 148% 상승했으며, 월요일 종가 기준 선행 주가수익비율(P/E) 27배(오늘 상승 후 약 29배에 가까움)로 거래되었고, 이는 5년 평균 15배보다 높습니다.
제 생각: Amkor의 분기 실적은 ASE의 AI 사업과 매출 총이익률에 좋은 징조입니다. 하지만 평소 배수의 거의 두 배에 달하는 가격에서, ASE는 이번 주 실적 발표로 이를 증명해야 합니다.
물론, TSMC의 가격 인상은 아직 보도일 뿐이며, ASE 자체의 전망이 Amkor의 실적보다 더 중요할 것입니다.
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