주요 요점
- 알레지온 주가는 3분기 조정 주당순이익(EPS) $2.60과 매출 $11.7억 달러가 월스트리트 예상을 상회한 후 오늘 11% 상승했습니다.
- 경영진은 2026년 조정 EPS 전망을 $9.05~$9.10으로 상향 조정했으며, 이는 애널리스트들이 예상한 $8.97보다 높고 관세 환급액은 제외된 수치입니다.
- 성장의 거의 전부가 아메리카스 지역에서 나왔으며, 국제 부문의 내생적(organic) 매출은 하락하고 마진은 축소되었습니다.
- 다음 시험대는 내년 초 발표될 4분기 실적과 국제 매출이 다시 성장하기 시작하는지 여부입니다.
알레지온 (ALLE) 주가는 약세장 속에서 오늘 11% 상승했습니다. 3분기 실적이 월스트리트 예상을 상회했고, 경영진이 연간 전망을 상향 조정했기 때문입니다.
존 H. 스톤 사장 겸 최고경영자(CEO)는 상향된 전망의 배경으로 "수요 창출 엔진의 꾸준한 모멘텀"을 꼽았습니다.
예상 상회 및 전망 상향
알레지온이 장 시작 전 발표한 내용은 다음과 같습니다:
- 조정 EPS $2.60, 전년 대비 13% 증가, 애널리스트 예상치 $2.50 상회
- 매출 $11.7억 달러, 전년 대비 9.6% 증가(내생적 성장률 7.2%), 예상치 $11.4억 달러 상회
- 조정 영업이익률 24.7%, 전년 동기 24.1%에서 상승
- 2026년 조정 EPS 전망 $9.05~$9.10, 기존 $8.85~$9.00에서 상향
한 지역이 주도하는 성장
아메리카스 지역은 3분기 매출의 약 80%를 차지했으며 내생적으로 9.1% 성장했습니다. 비주거용 매출은 낮은 두 자릿수 내생 성장률을, 주거용 매출은 중간 한 자릿수 성장률을 기록했습니다. 해당 지역의 조정 영업이익률은 30.1%로 상승했습니다.
국제 부문은 반대 방향으로 움직였습니다. 내생적 매출은 판매량 감소로 0.2% 하락했고, 부문의 조정 이익률은 40bp(베이시스 포인트) 하락한 13.9%를 기록했습니다. 두 부문의 조정 영업이익 중 약 90%를 아메리카스 지역이 창출했습니다.
아메리카스 지역은 올해 보고 기준 9.5~10.5% 성장을 예상하는 높아진 매출 전망의 주된 동력이기도 합니다. 이는 약 $45억 달러에 해당하며, 애널리스트들이 예상했던 $44.1억 달러를 상회하는 수치입니다…
(인수합병과 환율 영향을 제외한 전망은 5~6%의 내생적 성장률입니다.)
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전망치, 월스트리트 예상 상회
새로운 EPS 범위는 애널리스트들이 2026년에 예상했던 $8.97보다 높습니다. 또한 이는 2025년 $8.14 대비 두 자릿수 증가에 해당합니다…
이 예상치는 오늘 발표 전 수치이므로, 2026년 수치는 새로운 범위 쪽으로 상향 조정될 것으로 예상됩니다.
전망 상향은 사업 자체에서 비롯된 것입니다. 관세 환급액이 보고된 영업이익에 $1,990만 달러를 더했지만, 알레지온은 조정 EPS 계산 시 이를 제외합니다.
평균 수준으로 복귀
어제 종가 기준으로 알레지온은 선행 이익 기준 17배에 거래되었습니다. 이는 5년 평균인 18배보다 낮고, 5월 최저치였던 14배보다는 높은 수준입니다…
오늘 아침 가격 기준으로는 18배에 가깝습니다.
제 의견: 알레지온은 한 개의 강력한 엔진을 가진 고마진 사업을 운영하고 있습니다. 평균 주가수익비율(P/E) 수준에서, 상향된 전망은 현재 가격에서 보유할 가치가 있다고 생각합니다. 그러나 국제 부문이 계속 축소된다면, 전체 회사의 운명이 아메리카스 지역에 달려있게 되며, 해당 지역의 상업용 건축(아마도 가능성이 높은?) 둔화는 빠르게 영향을 미칠 것입니다.
다음 확인점은 내년 초 발표될 4분기 실적과 국제 부문 판매량이 회복되는지 여부입니다.
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