알리바바 주식의 핵심 통계
- 현재 가격: $111.37
- 목표 가격 (중간): ~$231
- 시장 목표가: ~$186
- 잠재적 총 수익률: ~108%
- 연간 IRR: ~18% / 년
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무슨 일이 있었나요?
알리바바 (BABA)는 6월 분기에 447억 위안의 자유 현금 흐름 유출을 기록했습니다. 8월 20일 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 경영진은 AI 지출이 언제 수익을 내기 시작하는지에 대한 대략적인 기준을 제시했습니다.
통역사를 통해 경영진은 AI 성장률이 33% 미만일 경우 이론적으로 양의 현금 흐름을 창출할 수 있다고 말했습니다. 이는 현재의 AI 총이익률과 3년의 투자 회수 기간을 가정한 것입니다. 경영진은 더 빠른 성장을 선택했다고 밝혔습니다.
주가는 10월 9일 $111.37에 마감하며 5.36% 상승했지만, 2026년 들어서는 여전히 24% 하락한 상태입니다. 자세한 내용은 알리바바의 IR 자료에서 확인할 수 있습니다.
33% 기준선이 현금 소모의 일부를 설명합니다
TIKR 기준으로 자본 지출은 676억 위안이었으며, 이는 229억 위안의 영업 현금 흐름과 대비됩니다. 회사가 보고한 유출액은 1년 전 188억 위안과 비교됩니다.
CFO 토비 쉬는 자본 지출 급증의 세 가지 이유로 조달 주기 타이밍, 예상되는 AI 에이전트 수요를 위한 CPU 용량 추가, 칩 가격 상승을 꼽았습니다. 경영진은 한 분기 결과를 4배로 곱하는 것에 대해 주의를 당부했습니다.
이러한 지출의 타당성은 투자 회수에 달려 있습니다. 쉬는 "칩이 장착된 우리 서버는 일반적으로 3년 이내에 손익분기점에 도달한다"고 말했습니다.
경영진은 T-Head 칩이 구매한 칩을 대체함에 따라 투자 회수 기간이 2.5년으로 단축될 수 있다고 말했습니다. 또한 40% 이상 성장하면서 양의 현금 흐름을 유지하는 것이 장기적인 방향이라고 밝혔습니다. 또한 이미 50만 개 이상의 이전 세대 T-Head 칩이 출하되었다고 말했습니다.
이는 유출 규모보다 투자 회수 기간이 추적해야 할 핵심 숫자임을 의미합니다. 이는 컨퍼런스 콜에서 제시된 분석 프레임워크입니다.
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10월 9일 급등에는 중국의 영향도 있었습니다. 클라우드 기준은 알리바바 자신이 세워야 합니다
10월 9일 상승의 일부는 업종 전체에 걸친 것이었습니다. 미국 상장 중국 기업 주식들은 중국 당국이 아시아 거래 시간 동안 매도 주문을 제한했다는 추측에 따라 상승했습니다.
같은 날, BofA의 조이스 주는 목표가를 $175에서 $178로 상향 조정했습니다. 또한 2027회계연도부터 2029회계연도까지의 실적 추정치를 3%에서 9% 상향했습니다. 그녀의 목표가는 여전히 약 $186인 시장 평균보다 낮습니다.
Morgan Stanley의 개리 유는 9월 분기 외부 클라우드 매출이 45%에서 55% 수준으로 성장할 것으로 예상합니다. 그는 클라우드 마진이 11.6%에서 약 13.5%로 상승할 것으로 봅니다.
경영진도 같은 방향을 가리키고 있습니다. 8월 20일, CEO 에디 우는 현재 시장 피드백과 계약 파이프라인을 바탕으로 "컴퓨팅 수요가 공급을 계속 초과할 것"이라고 말했습니다. 통역사를 통해 경영진은 연간 약 $73억의 AI 관련 제품 매출이 9월 분기에 $100억에 가까워질 것이라고 말했습니다.
시장은 1년 전보다 낮은 가치로 이 성장에 대해 평가하고 있습니다. 알리바바는 약 14배의 NTM 정상화 이익으로 거래되고 있으며, 이는 2025년 9월 30일 약 22배와 비교됩니다. 컨센서스는 여전히 2027회계연도(2027년 3월 31일 종료)에는 자유 현금 흐름이 음(-)이고 2028회계연도에는 양(+)일 것으로 예상합니다.
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TIKR 고급 모델 분석
- 현재 가격: $111.37
- 목표 가격 (중간): ~$231
- 잠재적 총 수익률: ~108%
- 연간 IRR: ~18% / 년
- 컨센서스 매출: 1,0236.7억 위안 (2026회계연도) ~ 약 1.82조 위안 (2031회계연도)
- 컨센서스 정상화 순이익률: 6.3% (2026회계연도) ~ 약 12% (2031회계연도)
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중간 시나리오는 중심 시나리오입니다. 참고로, TIKR 컨센서스는 2031회계연도까지 매출이 연간 약 12% 성장하고 마진이 회복될 것으로 예상하지만, 해당 연도를 예측하는 애널리스트는 네 명뿐입니다.
주요 리스크는 자본 지출이 증가하는 동안 투자 회수 기간이 3년 근처에 머무르는 경우로, 이는 양의 자유 현금 흐름을 2028회계연도 이후로 미룰 수 있습니다. 상승 요인은 T-Head 칩 대체가 투자 회수 기간을 2.5년으로 단축시키는 경우입니다. 하락 요인은 클라우드 성장이 45% 근처에서 정체되는 경우입니다.
결론
9월 분기 실적 보고서가 시험대입니다. 11월 24일경 발표될 것으로 예상되지만, 알리바바는 아직 날짜를 확정하지 않았습니다.
외부 클라우드 성장률이 55% 근처이고 마진이 11.6% 이상이면 지출이 예정대로 성장을 구매하고 있음을 보여줄 것입니다. 3년 투자 회수 기간에 대한 변경도 마찬가지로 중요합니다. 더 짧은 회수 기간은 현금 소모가 선택된 것처럼 보이게 하고, 더 긴 기간은 비용처럼 보이게 합니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 저희 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정 조언으로 의도된 것이 아니며, 어떠한 주식을 사거나 팔라는 권고도 아닙니다. 저희는 TIKR Terminal의 투자 데이터와 애널리스트 추정치를 바탕으로 콘텐츠를 작성합니다. 저희 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 어떠한 포지션도 보유하고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사합니다, 행운을 빕니다!
