해마다 매출 감소 없이 성장한 기업은 소수에 불과합니다. 경기 침체, 시장 충격, 소비자 행동의 변화 속에서도 15년 이상 연속으로 매출을 성장시킨 이 기업들은 세계 최고 수준의 실행력과 강력한 경쟁 우위의 결과입니다.
이 8개 기업은 '영원한 주식'의 정의를 내리고 있습니다. 이 기업들은 글로벌 진출, 반복적인 수요, 체계적인 자본 배분을 결합하여 해마다 계속 성장하고 있습니다.
경기 사이클 전반에 걸쳐 초과 수익을 내고 향후 수십 년간 복리 효과를 낼 수 있는 주식을 보유하고자 하는 투자자에게 이 그룹은 일관성과 탄력성의 표준을 제시합니다.
지난 15년 동안 매년 수익이 성장한 8가지 영원한 주식은 다음과 같습니다.
| 회사명(티커) | 애널리스트 업사이드 | P/E 비율 |
| Amazon.com (AMZN) | 17.0% | 32.95 |
| Microsoft (MSFT) | 18.8% | 33.61 |
| 알파벳 (GOOGL) | 2.1% | 24.30 |
| 넷플릭스 (NFLX) | 10.4% | 42.31 |
| Adobe (ADBE) | 30.7% | 15.23 |
| NVIDIA(NVDA) | 12.1% | 33.81 |
| Apple (AAPL) | -2.3% | 32.87 |
| 코스트코 도매 (COST) | 12.5% | 46.89 |
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애널리스트의 추정치를 기준으로 현재 가장 저평가된 주식 3가지를 소개합니다:
넷플릭스 (NFLX)
넷플릭스는 구조적 수익 복리의 교과서적인 예입니다. 2008년 이후, 이 회사는 경기 순환에 취약한 미디어 업계에서 드물게 매년 중단 없는 최고 매출 성장을 기록했습니다. 이러한 일관성은 글로벌 가입자 증가, 가격 책정력, 수익화 계층 확대라는 단순하지만 강력한 플라이휠에서 비롯됩니다. 넷플릭스는 일찍이 스트리밍을 개척함으로써 고정 비용의 콘텐츠 투자를 반복적인 고수익 구독 수익으로 전환하여 소비자 지출의 변동에도 번창하는 확장 가능하고 예측 가능한 모델을 만들었습니다.
넷플릭스는 국내 DVD 우편 발송에서 글로벌 콘텐츠 및 배포 플랫폼으로 진화하면서 수익의 지속성을 더욱 강화했습니다. 전 세계 2억 7천만 명이 넘는 가입자와 광고 지원 계층을 확대하면서 Netflix는 볼륨과 마진 확장이라는 부러움의 균형을 달성했습니다. 각 지역 시장은 글로벌 제작 비용을 공유하면서 수익 증대에 기여하고 있으며, 운영 레버리지를 확대하고 있습니다. 큰 이탈 없이 ARPU(사용자당 평균 수익)를 지속적으로 높일 수 있는 능력은 가격 탄력성과 콘텐츠 해자, 즉 10년간의 성장 궤적을 뒷받침하는 두 가지 원동력을 입증합니다.
넷플릭스를 진정으로 차별화하는 것은 자생적인 생태계입니다. 라이브 콘텐츠, 게임, 광고에 대한 넷플릭스의 진출은 전통적인 스트리밍을 넘어 다양한 미래 성장 채널을 확보하고 있다는 신호입니다. 데이터 기반 콘텐츠 전략과 독보적인 글로벌 규모를 바탕으로 지속적인 수익 창출을 단순한 트렌드가 아닌 비즈니스 모델의 구조적 특징으로 만드는 장벽을 만들고 있습니다.
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Microsoft (MSFT)
Microsoft의 15년 연속 매출 성장은 현대 역사상 가장 성공적인 기업 재창조 중 하나를 반영합니다. PC 업그레이드에 묶여 있던 주기적인 소프트웨어 공급업체였던 Microsoft는 클라우드 우선 기업으로 변모하여 반복적이고 유지율이 높은 제품에 매출을 고정시켰습니다. 라이선스(Windows, Office)에서 구독(Microsoft 365, Azure, Dynamics)으로의 전환은 일시불 주기를 내구성 있고 예측 가능한 현금 흐름으로 대체했으며, 이는 복리 안정성을 위해 구축된 모델입니다.
특히 Azure는 Microsoft의 여러 부문 회복탄력성의 엔진 역할을 해왔습니다. 글로벌 경기 침체기에도 클라우드 인프라, AI 서비스, 엔터프라이즈 보안 솔루션에 대한 수요가 증가하여 연간 두 자릿수 매출 증가를 이끌었습니다. 엔터프라이즈 소프트웨어, 개발자 도구, LinkedIn, 게임으로 사업 영역을 다각화한 덕분에 여러 계층의 디지털 트랜스포메이션 지출을 확보할 수 있었습니다. 각 부문은 서로를 보완하며, 단일 제품 주기에 대한 의존도를 줄이면서 전반적인 성장을 강화하는 수익원 네트워크를 형성하고 있습니다.
Microsoft는 가격 책정력과 에코시스템에 대한 종속성을 바탕으로 상승세를 유지하고 있습니다. 수백만 개의 비즈니스가 클라우드 아키텍처에 내장되어 있는 Microsoft는 반복적인 성장을 거의 불가피하게 만드는 전환 비용의 이점을 누리고 있습니다. 이러한 독특한 조합, 규모, 기업 내 입지, 반복적인 디지털 소비는 불황, 팬데믹, 시장 순환을 겪으면서도 매년 수익을 확대할 수 있었던 이유를 설명해 줍니다.
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Amazon.com (AMZN)
아마존의 성장 스토리는 그 폭과 지속성 면에서 타의 추종을 불허합니다. 2008년부터 매년 매출이 성장하며 소매 플랫폼에서 이커머스, 클라우드 컴퓨팅, 광고, 물류를 아우르는 다각화된 대기업으로 변모했습니다. 이러한 중단 없는 행보는 수익을 새로운 업종에 재투자하여 생태계를 확장하는 회사의 구조적 습관에 힘입은 것입니다. 기존 수익원을 잠식하지 않고 끊임없이 새로운 수익원을 추가하는 자기 영속적인 사이클이죠.
아마존 웹 서비스(AWS)의 출시와 폭발적인 성장은 회사의 재무 프로필을 재정의했습니다. AWS는 소매업의 주기적 특성을 완화하는 고마진 구독 기반 수익을 창출하여 소비자 지출이 침체되는 시기에도 전반적인 일관성을 보장합니다. 한편, 현재 400억 달러 이상의 규모를 자랑하는 Amazon의 광고 비즈니스는 자사 구매자 데이터를 활용하여 빠르게 성장하는 고수익 디지털 광고 수익을 창출함으로써 수익을 더욱 다각화하고 있습니다. 이러한 반복(AWS, 광고, Prime 구독) 및 거래(소매, 타사 판매자 서비스) 수익의 조합은 강력하고 적응력 있는 기반을 구축합니다.
결정적으로 아마존의 물류 및 주문 처리 인프라는 해자이자 수익화 엔진 역할을 합니다. 아마존은 공급망을 제어함으로써 경쟁업체가 모방할 수 없는 효율성을 끌어내며, 이는 성장을 유지하면서 안정적인 마진 회복을 지원하는 구조적 이점입니다. 역사상 이렇게 많은 산업에 걸쳐 규모를 확장하면서 매년 매출 가속화를 유지하는 기업은 거의 없으며, Amazon은 규모, 재투자, 플랫폼 시너지에 대한 끊임없는 집중을 통해 이를 달성했습니다. 진정한 복리 대기업의 특징입니다.
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