3M(MMM) 주식은 월요일 저녁 회사가 데이터 센터 구매와 연계된 주식 매입권을 아마존에 발행한 후 화요일 장전 거래에서 약 $169로 4.4% 상승했습니다. 이날 아침, 3M은 3분기 실적과 2026년 이익 가이던스를 상향 조정한 결과를 발표했습니다.
주목해야 할 숫자는 60억 달러입니다. 7년에 걸쳐 균등하게 분산될 경우, 지급과 연계된 매입권의 85%를 완전히 부여받는 데 필요한 구매 금액은 3M이 2026년 데이터 센터 매출에 대해 내놓은 자체 예측치를 넘어서지만, 아마존이 균등한 속도로 구매해야 할 의무는 없습니다.
아마존이 3M으로부터 얻은 것
- 매입권: 7년간 주당 $164.89에 최대 3,162,015주(행사 가격 기준 약 5억 2,100만 달러).
- 부여 조건: 아마존이 광학 커넥티비티 및 기타 데이터 센터 제품에 대해 지급하는 금액에 따라 주식의 85%가 부여되며, 누적 지급액 60억 달러에서 완전히 부여됩니다. 나머지는 이벤트 기반 마일스톤에 따라 부여됩니다.
- 아닌 것: 구매 주문서가 아닙니다. 부여는 지급에 따라 이루어지며, SEC 제출 서류에는 아마존이 지출할 의무를 규정한 내용이 없습니다.
- 선례: 마이크로소프트(MSFT)가 7월 15일 3M의 확장 빔 광학 커넥터를 도입한다고 발표한 첫 번째 하이퍼스케일러가 되었습니다. 아마존(AMZN)은 두 번째 주요 클라우드 업체입니다.
3M의 아마존 거래 규모 평가
7년에 걸쳐 균등하게 분산하면 60억 달러는 연간 약 8억 5,700만 달러입니다. 지난 12개월 동안 3M이 창출한 251억 8,000만 달러 대비 이 속도는 매출의 약 3.4%에 해당합니다. 이 중 얼마나 새로운 매출인지는 불분명합니다. SEC 제출 서류는 이를 확장된 관계라고 칭하고 있어, 일부 아마존 구매가 이미 3M의 매출에 포함되어 있을 수 있습니다.
이는 2023년 246억 1,000만 달러에서 지난해 249억 5,000만 달러로 매출이 변화한 회사에게는 들리는 것보다 더 중요합니다. 또한 해당 사업부 대비 규모도 큽니다. 빌 브라운 CEO는 웰스파고 산업 컨퍼런스에서 3M이 2026년 데이터 센터 작업으로 약 6억 달러를 기대한다고 밝혔는데, 아마존의 속도는 그 1.4배입니다. 7월 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 그는 3M의 확장 빔 기술 전체 시장을 올해 약 10억 달러, 2028년까지 20억 달러로 추산했습니다.
주식수는 거의 변하지 않습니다: 3,162,015주는 3M의 약 5억 4,000만 희석 주식수의 약 0.6%에 해당합니다.
3M 분기 실적의 세부 사항
헤드라인보다 실제 실적 초과분은 작습니다. 조정 EPS $2.50는 $2.39 컨센서스를 상회했지만, 3M은 이제 무형자산 상각비를 조정 실적에서 제외하고 있는데, 이는 분기에 약 $0.04를 추가합니다. 동일 기준으로 비교하면 초과분은 $0.07에 더 가깝습니다. $8.80~$8.95에서 $9.10~$9.15로 상향된 가이던스는 동일한 변경 사항과 매디슨 소방서 인수를 반영한 것입니다. 영업 현금 흐름은 조정 자유 현금 흐름 12억 달러 대비 5억 달러로 기록되었습니다.
매입권에도 비용이 있습니다. 미국 회계 기준에 따르면, 고객에게 부여된 주식 기반 보상은 매출을 감소시킵니다. 이는 주식으로 지급되는 리베이트와 같습니다. 3M은 아직 매입권의 공정 가치나 예상되는 매출 감소분을 공개하지 않았습니다. 극단적인 사례는 플러그 파워(PLUG)로, 아마존의 매입권으로 인해 2020년에 3억 9,970만 달러의 매출 감소가 발생했습니다.
이미 주가 수익비율(PER)이 스토리의 일부를 반영하고 있습니다. 월요일 종가 기준, 3M은 정상화된 NTM 이익의 17.46배에 거래되었으며, 이는 5년 평균 15.20배보다 약 15% 높은 수준입니다.
월가의 3M 주식 평가
월가 평균 목표가는 $185.93으로, 월요일 종가 $162.01보다 14.8% 높고 화요일 장전 가격보다 약 10% 높습니다. 8명의 애널리스트가 주식에 대해 매수, 1명이 outperform(우상향) 평가를 내렸으며, 8명이 보유, 2명이 underperform(우하향) 평가를 내렸습니다. 목표가는 $120에서 $218까지 다양합니다.
3M이 아직 제시하지 않은 숫자
이 거래는 분기 실적보다 더 좋은 소식이며, 열린 질문은 아마존의 구매 중 얼마나 많은 부분이 새로운 것인가입니다. SEC 제출 서류나 보도 자료 모두 구매 일정, 현재 아마존 매출 기준선 또는 이번 분기 데이터 센터 매출을 제공하지 않습니다.
만약 아마존이 작은 기반에서 균등한 속도로 확대한다면, 3M의 데이터 센터 사업부는 두 배 이상 성장할 수 있으며, 이익의 17배는 공정해 보입니다. 만약 구매가 조금씩 들어온다면, 지급 연계 부분은 결코 완전히 부여되지 않을 수 있습니다. 만약 구매가 기존 구매를 대체하는 경우, 거래는 투자자들이 기대하는 것보다 적은 추가 성장을 가져올 수 있습니다. 동부 시간 오전 9시 컨퍼런스 콜은 경영진이 데이터 센터 매출에 달러 수치를 부여할 첫 번째 기회입니다.
3M의 매출, 주식수, 월가 목표가가 어떻게 움직였는지 직접 확인하세요: 여기 사용된 동일한 차트를 TIKR에서 무료로 열어볼 수 있습니다. 여기서 자세히 알아보세요.
그렇다면 3M 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
TIKR를 사용하면 1분 안에 모든 주식의 미래 가격을 예측할 수 있습니다. TIKR의 가치 평가 모델에 몇 가지 가정을 입력하고 MMM 주식의 잠재적 가치를 확인하세요. 월가 컨센서스 추정치를 시작점으로 삼거나, 비즈니스에 대한 자신의 견해를 반영하도록 입력값을 조정할 수 있습니다. 무료로 사용할 수 있습니다.
면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR이나 저희 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정 조언으로 의도된 것이 아니며, 어떠한 주식을 사거나 팔 것을 권장하는 것도 아님을 유의해 주십시오. 저희는 TIKR Terminal의 투자 데이터와 애널리스트 추정치를 바탕으로 콘텐츠를 작성합니다. 저희 분석에는 최근의 기업 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 어떤 주식에도 포지션을 보유하고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사합니다, 행복한 투자 되세요!
