핵심 요약
- 20억 달러 규모의 한 펀드가 최근 제출한 13F 서류에 따르면, 3분기 동안 신규 또는 증액한 포지션 중 가장 큰 세 가지는 모두 에너지주였습니다: ONEOK, Solaris Energy Infrastructure, 그리고 Kodiak Gas Services입니다.
- ONEOK의 사업은 세 기업 중 가장 건실한 상태이지만, 애널리스트들은 해당 주식에 더 이상 상승 여력이 거의 없다고 봅니다.
- 애널리스트들은 Solaris와 Kodiak에서 훨씬 더 큰 상승 여력을 보고 있으며, 두 주식 모두 합의 목표가보다 훨씬 낮은 수준에서 거래되고 있습니다.
- Solaris는 장기 전력 계약을 바탕으로 애널리스트들의 목표가를 뒷받침하고 있어, 현재 세 기업 중 가장 매력적인 매수 대상으로 보입니다.
헤지펀드는 11월 16일까지 9월 말 기준 보유 자산을 신고해야 하며, 최근 한 20억 달러 규모 펀드가 에너지 섹터에 새로운 지분을 추가했습니다.
NXG Investment Management로 사업을 운영하는 Cushing Asset Management는 10월 26일 9월 30일로 종료된 분기의 13F 서류를 제출했습니다.
이 서류에는 73개 포지션에 걸쳐 총 21억 8천만 달러 규모의 미국 주식이 포함되어 있으며, 신규 또는 증액한 지분 중 가장 큰 세 가지는 ONEOK (OKE), Solaris Energy Infrastructure (SEI), 그리고 Kodiak Gas Services (KGS)였습니다.
ONEOK, 예측을 계속 상향 조정
ONEOK는 3분기에 펀드에 새롭게 편입되었습니다: 9월 30일 기준 959,900주, 가치 8,200만 달러로, 펀드 13F 보유 자산의 3.8%를 차지하며 8번째로 큰 포지션입니다. 해당 주식은 분기 종료 이후 14% 상승했습니다.
10월 27일, ONEOK는 3분기 조정 EBITDA가 22억 4천만 달러로 전년 동기 대비 6% 증가했다고 발표했으며, 2026년 조정 EBITDA 예측을 85억~86억 달러로 상향 조정했습니다. 이는 올해 세 번째 상향 조정입니다.
또한 9월에 약 55억 달러 규모의 부채를 상환했고, S&P와 Fitch로부터 BBB+ 등급으로의 업그레이드를 획득했습니다.
Pierce Norton CEO는 회사가 2027년 예측은 2월까지 제공하지 않을 것이라고 밝혔지만, "2027년이 우리에게 어떻게 펼쳐질지 정말 기대된다"고 덧붙였습니다.
그는 ONEOK가 10월에 Brazos Midstream로부터 인수한 Permian Basin 자산과 성장 프로젝트를 지목했습니다.
하지만 주가는 이미 월가의 기대치를 거의 따라잡았습니다. ONEOK에 대한 애널리스트들의 합의 목표가는 지난 1년간 90달러에서 102달러로 상승했습니다:
97.07달러의 종가 대비 이는 5%의 상승 여력을 남겨두며, 가장 낮은 목표가인 93달러는 현재 주가 바로 아래에 위치합니다.
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Solaris, 성장을 뒷받침할 계약 확보
이 펀드는 Solaris에 대해 더욱 공격적으로 접근했습니다. 3분기에 보유 주식을 146% 증액하여, 9월 30일 기준 103만 주, 가치 7,300만 달러로 늘렸습니다. 이는 펀드 13F 주식의 3.4%, 10번째로 큰 포지션에 해당합니다. 해당 주식은 그 이후 1% 미만 하락했습니다.
Solaris는 신용등급이 높은 기술 고객과 약 2.3기가와트 규모의 발전을 위한 장기 전력 계약 3건을 체결했습니다. 가장 최근인 4월에 체결된 계약은 2026년 말부터 시작해 2028년까지 확장되는 고객의 데이터센터를 지원합니다.
2분기에는 매출이 1분기 대비 12% 증가한 약 2억 1,900만 달러를 기록했고, 조정 EBITDA는 30% 급등한 약 1억 800만 달러를 기록하며 Solaris는 예측을 상향 조정했습니다.
애널리스트들은 이러한 계약들이 체결되면서 훨씬 더 낙관적으로 변했습니다. Solaris에 대한 그들의 합의 목표가는 지난 1년간 57달러에서 103달러로 상승했습니다:
이는 70.70달러의 종가 대비 46% 상승 여력에 해당하며, 가장 낮은 목표가인 72달러조차 현재 주가보다 높습니다.
문제는 가격입니다: 선행 주가수익비율(PER)이 약 28배로, 여전히 계약에 따른 발전소를 건설하고 가동해야 하는 기업에 비해 높은 수준입니다.
시장과 애널리스트, Kodiak에 대한 의견 불일치
이 펀드는 Kodiak 지분도 두 배 이상 늘렸습니다. 143% 증액하여 9월 30일 기준 728,000주, 가치 3,900만 달러로 늘렸습니다. 이는 펀드 13F 주식의 1.8%, 17번째로 큰 포지션입니다.
해당 주식은 분기 종료 이후 12% 하락했으며, 52주 최고가보다 40% 낮은 수준입니다.
애널리스트들은 Kodiak에 대해 합의 목표가 79.50달러를 제시하고 있으며, 이는 1년 전 44달러에서 상승한 것이며 6월 최고점인 84.07달러와도 크게 차이 나지 않습니다:
46.86달러의 종가 대비 이는 70%의 상승 여력에 해당하며, 가장 낮은 목표가인 65달러도 여전히 현재 주가보다 훨씬 높습니다. 해당 주식은 선행 주가수익비율(PER) 약 17배에 거래되고 있습니다.
낙관적인 해석은 이번 매도세가 지나쳤다는 것입니다. 덜 낙관적인 해석은 시장이 애널리스트들의 목표가에는 아직 반영되지 않은 문제를 이미 감안하고 있다는 것입니다.
저라면 이 펀드를 따라가기 전에, 11월 둘째 주쯤 발표될 예정인 Kodiak의 다음 실적 발표를 들어보고 싶습니다.
Solaris가 제가 따라갈 만한 기업
만약 지금 세 기업 중 하나만 살 수 있다면, 저는 Solaris를 선택하겠습니다.
장기 계약은 Kodiak의 목표가보다 Solaris의 목표가에 대해 더 큰 확신을 주며, ONEOK보다 훨씬 더 많은 성장 여지를 가지고 있습니다.
Solaris는 11월 초에 실적을 발표할 예정이며, 새로운 발전소 가동 시기에 어떤 차질이라도 생긴다면 제 생각이 바뀔 것입니다.
이 펀드의 다음 13F 서류는 2월 중순에 제출될 예정이며, 그들이 계속해서 지분을 추가했는지 보여줄 것입니다.
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