레이 달리오는 당대 가장 영향력 있는 투자자 중 한 명입니다. 달리오는 브리지워터 어소시에이츠의 설립자로서 글로벌 다각화, 경제 예측, 위험 균형 포트폴리오 구축에 기반을 둔 전략을 구축했습니다. 그의 회사는 개별 종목 선택보다는 자산군과 지역 전반의 장기적인 추세를 탐색하는 데 초점을 맞춘 ‘올웨더’ 접근법을 개척했습니다.
달리오의 세계관은 수십 년간 경제 사이클, 정치적 변화, 중앙은행의 행동을 연구하면서 형성되었습니다. 그는 투자할 때 역사, 통화 역학, 부채 패턴을 이해하는 것이 중요하다고 일관되게 강조해 왔습니다. 브리지워터는 독자적인 모델과 글로벌 매크로 렌즈로 유명하지만, 13F 신고서를 통해 회사가 특정 분기에 상장 주식 익스포저를 어디에 배분하고 있는지에 대한 귀중한 통찰력을 제공합니다.
2025년 3월 31일 현재 200억 달러가 넘는 미국 주식을 공개적으로 보유하고 있는 Bridgewater의 최신 13F 신고서는 세계에서 가장 데이터 중심적인 투자 회사 중 하나가 오늘날의 복잡한 시장 환경을 어떻게 헤쳐나가고 있는지에 대한 스냅샷을 제공합니다. 아래는 현재 브리지워터의 공개 포트폴리오를 구성하는 가장 큰 5개 포지션입니다.
1. SPDR S&P 500 ETF 신탁(SPY) 포트폴리오의 8.62%
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브리지워터의 최대 공개 보유 종목은 SPDR S&P 500 ETF 신탁으로, 포트폴리오의 8.62%를 차지하며 시장 가치는 약 18억 7000만 달러에 달합니다. 하지만 지난 분기에는 보유 주식을 59.4% 감소한 약 490만 주를 매각하며 보유 비중을 크게 줄였습니다.
이러한 움직임은 시장 불확실성이 높아진 시기에 광범위한 미국 주식 노출에서 벗어나려는 전술적 변화를 시사합니다. 일부에서는 이를 브리지워터와 달리오가 미국 증시의 순조로운 항해를 확신하지 못한다는 메시지로 해석하는 것도 놀라운 일이 아닙니다.
달리오는 다각화와 리스크 밸런싱의 중요성을 자주 강조해 왔습니다. 이번 SPY 축소는 브릿지워터의 광범위한 글로벌 포지셔닝과 관련된 거시적 차원의 조정을 반영한 것으로 보입니다. 미국 주식 밸류에이션이 여전히 높고 변동성이 지속됨에 따라 미국 외 자산 또는 위험 보상 특성이 유리한 타겟 노출로 리밸런싱하는 신호일 수 있습니다.
2. iShares Trust – iShares Core S&P 500 ETF(IVV) 포트폴리오의 5.64%
브리지워터는 지난 분기에 약 13만 6천 주를 추가하여 총 217만 주 이상의 지분을 확보함으로써 iShares Core S&P 500 ETF의 지분을 늘렸습니다. 현재 보유 주식의 가치는 약 12억 2천만 달러로 포트폴리오의 5.64%를 차지합니다. SPY 포지션보다는 작지만, 미국 주식에 대한 비중을 지속적으로 늘리고 있다는 신호입니다.
또한 IVV의 지분을 늘리면 미국 대형주에 더 폭넓게 노출되는 동시에 비용 효율성이 높아질 수 있다는 점도 고려해야 합니다.
IVV 추가는 방향성 변화라기보다는 구조적 개선을 의미할 수 있습니다. IVV는 SPY보다 비용 비율이 낮고 브릿지워터의 패시브 익스포저 선호도에 더 적합할 수 있습니다. 또한 위험 평등 프레임워크 내에서 국내 주식 익스포저의 균형을 맞추기 위해 IVV의 유동성 및 추적 특성을 선호하는 내부 위험 모델링 선택을 반영할 수도 있습니다.
3. 아이셰어즈 코어 MSCI 신흥시장 ETF(IEMG) 포트폴리오의 4.72%
신흥 시장 노출은 여전히 브리지워터의 주식 전략의 핵심 테마입니다. 브리지워터는 지난 분기에 IEMG 주식을 130만 주 가까이 늘려 총 1,896만 주, 약 10억 2,000만 달러 상당의 주식을 보유하게 되었습니다. 이 포지션은 현재 브리지워터 포트폴리오의 4.72%를 차지합니다.
달리오가 IEMG 주식을 추가 매입한 것은 위험과 일관된 수익의 균형을 맞추는 데 초점을 맞춘 ‘투자의 성배’ 전략의 일환인 것으로 알려져 있습니다.
달리오는 오랫동안 글로벌 경제력의 균형이 변화하고 있으며, 성장 잠재력, 인구통계학적 추세, 서구 경제와의 상관관계 감소로 인해 신흥 시장이 선호되고 있다고 지적해 왔습니다. IEMG의 추가는 이러한 세계관에 부합하며 아시아, 라틴 아메리카 및 그 밖의 지역에 대한 다양한 노출을 제공합니다. 이 포지션은 향후 10년 동안 신흥 시장이 글로벌 수익률의 중요한 동인이 될 것이라는 Bridgewater의 거시적 논리를 뒷받침합니다.
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4. 알리바바 그룹 홀딩스(BABA) 포트폴리오의 3.45%
알리바바는 총 7억 4,850만 달러의 가치로 포트폴리오의 3.45%를 차지하며 브리지워터의 가장 공격적인 주식 투자처 중 하나로 성장했습니다. 지난 분기에는 540만 주 이상을 추가하여 포지션을 2,100% 이상 확대했습니다. 이러한 급격한 증가는 ETF 비중이 높은 포트폴리오에서 눈에 띄는 것으로, 신념이 높은 움직임을 시사합니다.
알리바바에 대한 브리지워터의 대규모 베팅은 많은 투자자들이 신중한 태도를 유지하고 있는 상황에서 중국 주식에 대한 반대의 견해를 반영하는 것으로 보입니다. 달리오는 종종 중국의 장기 펀더멘털을 옹호해 왔으며 알리바바와 같은 기업이 글로벌 동종 기업에 비해 저평가되어 있다고 보고 있습니다.
이번 투자는 정책 완화, 전자상거래 회복, 중국 자본 시장의 광범위한 안정화를 위한 거시적 차원의 투자로 보입니다. 알리바바의 AI 분야에서의 강점도 브리지워터의 입지를 강화하는 원동력이 될 것으로 보입니다.
5. 알파벳 Inc (GOOGL) 포트폴리오의 2.17%
알파벳은 브릿지워터 포트폴리오의 2.17%를 차지하며, 총 3백만 주를 조금 넘는 4억 7,050만 달러의 가치를 지니고 있습니다. 지난 분기에는 약 57만 9천 주를 매도하여 지분을 약 16% 줄였습니다.
이러한 움직임은 회사가 미국 대형주 기술에 투자하는 방식에 변화가 있음을 시사하며, 이는 서서히 멀어지고 있는 것으로 보입니다. 다시 말해, 이는 알파벳 자체보다는 더 넓은 미국 기술 시장을 반영하는 것입니다.
달리오는 미국의 혁신을 칭찬했지만 기술 부문의 과도한 밸류에이션에 대해서는 여전히 신중한 태도를 유지하고 있습니다. 알파벳의 지분 감소는 거시적 리스크가 커지는 상황에서 광고 및 디지털 소비자 트렌드와 밀접한 관련이 있는 기업에 대한 노출을 조절하려는 브리지워터의 의지가 반영된 것일 수 있습니다. 그럼에도 불구하고 남은 지분은 알파벳이 AI와 클라우드 컴퓨팅 분야에서 장기적으로 강점을 가지고 있다는 믿음이 지속되고 있음을 나타냅니다.
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달리오는 모멘텀 트레이딩이 아닌 롱게임을 한다
레이 달리오의 투자 접근법은 단기적인 시장 심리보다는 글로벌 거시 펀더멘털에 뿌리를 두고 있습니다. 브릿지워터 어소시에이츠의 설립자인 그는 자산군과 지역 간 위험의 균형을 맞추는 전략을 수립했습니다. 이 회사는 경제 사이클, 금리, 인플레이션, 지정학이 어떻게 상호 작용하여 장기적으로 수익률을 형성하는지에 초점을 맞추고 있습니다.
브릿지워터의 포트폴리오는 이러한 철학을 반영하여 ETF에 집중하고 지역별로 분산되어 있으며, 때로는 신흥 시장이나 알리바바처럼 오해받는 거대 기업에 과감하게 투자하기도 합니다. 투자자들에게 이 회사의 보유 종목은 세계 경제에 대한 체계적인 하향식 관점과 시장 과대광고보다 구조적 추세를 선호한다는 것을 보여줍니다.
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