주요 요점:
- 나가로는 일본과 독일 미텔슈탄트에서 전략적 확장 이니셔티브를 실행하고 엣지 AI 분야에서 파트너십을 맺는 한편, AI 및 데이터 엔지니어링 분야의 리더로서 입지를 다지고 있습니다.
- 중간 사례 가치 평가 가정에 따르면 나가로 주가는 2029년 말까지 주당 약 90유로에 도달할 수 있습니다.
- 이는 현재 가격인 주당 51유로에서 총 77%의 수익률을 의미하며, 향후 4.3년 동안 연환산 수익률은 14%입니다.
나가로 SE는 독일에 본사를 둔 디지털 혁신 및 기술 컨설팅 회사로, 전 세계에 종합적인 디지털 제품 엔지니어링 및 기술 솔루션을 제공합니다.
1996년에 설립되어 뮌헨에 본사를 둔 이 회사는 자동차, 은행, 의료, 소매, 통신 등 다양한 산업 분야의 고객에게 서비스를 제공하는 엔지니어링 중심의 중견 기업으로 운영되고 있습니다.
나가로는 인공 지능 및 데이터 분석, 클라우드 컴퓨팅, 사이버 보안, 디지털 경험 솔루션, 엔터프라이즈 아키텍처 컨설팅을 아우르는 광범위한 서비스 포트폴리오를 제공합니다.
데브옵스, 지능형 프로세스 자동화, 디지털 커머스 솔루션과 같은 서비스를 통해 기업의 기술 인프라 현대화를 전문적으로 지원합니다. 또한 양자 컴퓨팅, AR/VR, 블록체인 및 IoT 솔루션과 같은 분야에서 최첨단 기능을 제공합니다.
188개 고객사가 각각 연간 100만 유로 이상의 매출을 올리고 있는 나가로는 다양한 부문에서 전략적 관계를 유지하며 디지털 혁신 이니셔티브를 위한 신뢰할 수 있는 파트너로 자리매김하고 있습니다.
자산이 적은 비즈니스 모델과 글로벌 제공 역량을 바탕으로 독일, 미국, 인도 및 기타 국제 시장에서 고객에게 서비스를 제공할 수 있습니다.
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2025년 나가로 주식은 어떻게 될까요?
나가로의 주가는 2025년 들어 크게 하락하여 연초 대비 약 35.7% 하락했으며, 이는 투자 심리에 큰 부담을 준 여러 가지 상호 연결된 문제들로 인해 발생했습니다.
가장 큰 원인은 회사의 근본적인 운영 개선 사항을 가린 엄청난 환율 역풍이었습니다.
유로화에 대한 미국 달러의 뚜렷한 약세로 인해 2025년 상반기에만 1,800만 유로의 상당한 비현금 회계 손실이 발생했습니다.
내부 대출 및 은행 예금에 대한 이러한 통화 재평가로 인해 회사의 수익에 영향을 미쳐 실제로는 핵심 운영이 강화되었음에도 불구하고 비즈니스 실적이 저조한 것처럼 보이게 되었습니다.
마나스 풀로리아 CEO는 “IT 서비스에 대한 수요가 상대적으로 둔화되고 있다”고 설명하는 등 IT 서비스 부문의 시장 상황은 여전히 어려운 상황입니다.
이러한 광범위한 산업 침체로 인해 성장 기회가 제한되고 업계 전반의 마진이 압박을 받고 있습니다. 또한 나가로가 서비스를 제공하는 특정 산업 분야, 특히 통신, 미디어, 엔터테인먼트 분야가 압박을 받고 있습니다.
또한 연간 가이던스도 하향 조정할 수밖에 없었습니다. 매출 예상치는 10억 2,000만~10억 8,000만 유로 범위의 하단으로 조정되었으며, 조정 EBITDA 마진은 원래 목표였던 14.5~15.5%에서 13.5%~14.5%로 낮아질 것으로 예상됩니다.
이러한 가이던스 하향 조정은 강력한 운영 실적에도 불구하고 환율 변동과 신중한 시장 전망의 지속적인 영향을 반영한 것입니다.
나가로는 환율 변동성 속에서 주식 포지션과 관련된 은행 계약 고려 사항으로 인해 자사주 매입 프로그램을 일시적으로 중단했으며, 이로 인해 투자자들이 기대했던 잠재적인 주가 지지선이 사라지게 되었습니다.
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나가로 주식은 지금 저평가되어 있나요?
주가의 부진한 실적에도 불구하고 몇 가지 요인으로 인해 나가로가 현재 수준에서 저평가되어 단기적인 역풍을 넘어설 수 있는 투자자에게 매력적인 기회가 될 수 있음을 시사합니다.
마진 지원 프로그램을 통한 생산성 향상으로 매출 총이익이 전년 대비 30%에서 33.2%로 개선되는 등 운영 성과가 크게 강화되었습니다.
이는 어려운 환경에서도 구조적 개선을 추진할 수 있는 경영진의 능력을 보여줍니다. 1,800만 유로의 환율 영향이 없었다면 원래 가이던스 범위의 상단에 해당하는 조정 EBITDA 마진을 달성했을 것입니다.
나가로는 떠오르는 AI 및 데이터 엔지니어링의 물결을 활용할 수 있는 전략적 위치에 있습니다. 경영진은 이제 고객들이 AI의 이점을 훨씬 더 명확하게 이해하고 구현에 점점 더 익숙해져 내부 혁신 활동이 가속화되고 있다고 보고합니다.
“테이블에 앉을 수 있을 만큼 크고, 비용 효율적인 방식으로 혁신을 추진할 수 있을 만큼 작은” 엔지니어링 중심 기업으로서 나가로는 디지털 혁신의 다음 단계에 유리한 위치를 점하고 있는 것으로 보입니다.
이 회사는 일반적인 부문의 성장을 넘어서는 가속화를 촉진할 것으로 예상되는 여러 전략적 성장 이니셔티브를 실행하고 있습니다.
여기에는 전략적 파트너십을 통한 일본 시장 진출, 전통적인 SAP 업무를 넘어 독일 미텔스탠드와의 관계 심화, 어드밴텍과 같은 기업과의 파트너십을 통한 엣지 AI 및 IoT 기능 개발 등이 포함됩니다.
경영진은 이러한 이니셔티브가 2025년 이후 매출에 의미 있는 기여를 할 것으로 예상하고 있습니다.
나가로의 재무 상태는 1억 2,180만 유로의 현금과 1.8배의 관리 가능한 순차입금 비율로 탄탄한 상태를 유지하고 있습니다.
상위 5개 고객이 전체 매출의 15%에 불과하기 때문에 집중 위험을 최소화하면서 다양한 고객 기반을 지속적으로 유지하고 있습니다. 이러한 다각화는 안정성을 제공하고 단일 산업 침체에 대한 노출을 줄여줍니다.
2025년 실적에 영향을 미친 환율 영향은 대부분 일회성이며 환율이 안정되면 다시 발생하지 않을 것입니다. 이는 현재 주가가 운영 성과와 미래 수익 잠재력을 반영하지 못할 수 있음을 시사합니다.
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가치 평가 가정
밸류에이션 분석과 미래 전망에 따르면 나가로의 주식은 실행과 시장 회복 시기에 따라 다양한 수익 시나리오를 제시합니다.
로우 케이스(총 수익률 45%): 나가로는 IT 서비스 수요 둔화와 지속적인 환율 변동성으로 인한 역풍에 계속 직면하고 있습니다. 매출 성장률은 연간 5% 내외로 완만하게 유지되고 있으며, AI 및 데이터 엔지니어링 기회를 충분히 활용하지 못하고 있습니다.
마진은 경쟁의 역학 관계와 재투자의 필요성으로 인해 여전히 압박을 받고 있습니다. 이러한 어려움에도 불구하고 강력한 운영 기반과 다각화된 고객 기반이 하방 보호 기능을 제공합니다. 주가는 74유로에 도달할 수 있으며, 이는 4.3년 동안 연 9%의 수익률을 나타냅니다.
중간 사례(총 수익률 77%): 이 기본 사례는 나가로가 전략적 이니셔티브를 성공적으로 실행하는 동시에 IT 서비스 수요의 점진적인 회복으로 혜택을 받는다고 가정합니다.
이 회사는 한 자릿수 중반의 매출 성장률(연간 5.5%)을 달성하는 동시에 AI 및 데이터 엔지니어링 역량을 확장할 수 있었습니다.
이 시나리오에서는 나가로가 영업 레버리지의 혜택을 받으면서 순이익률이 7%로 개선되고 목표 주가는 90.38유로에 도달하여 연간 14%의 수익률을 달성합니다.
높은 경우(총 수익률 107%): 낙관적인 시나리오에서는 나가로가 AI 및 데이터 엔지니어링 혁신의 선두주자로 부상하여 성장과 마진 확대를 가속화합니다.
강력한 실행으로 7.2%의 순이익 마진 개선과 투자자들이 회사의 변화를 인식함에 따라 여러 차례의 확장을 이룰 수 있을 것입니다. 목표 주가는 약 106유로로 연환산 수익률 18.3%를 나타냅니다.
경영진의 실적, AI와 같은 고성장 분야에서의 회사의 전략적 포지셔닝, 현재 환율 역풍의 일시적인 특성을 고려할 때 중간 시나리오가 가장 가능성이 높은 것으로 보입니다.
그러나 광범위한 잠재적 결과는 현재 IT 서비스 산업의 변화에 내재된 상당한 상승 잠재력과 실행 위험을 모두 반영합니다.
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면책 조항:
Tikr의 기사는 Tikr 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매매를 위한 추천도 아닙니다. 저희는 TIKR 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
