バリュエーションモデルのご紹介! 
重要なポイント
- ウェスタン・ユニオンの株価は、控えめに見ても2027年末には1株当たり11.74ドル以上になる可能性がある。
- これは、今日の株価～8.37ドル/株から40％上昇する可能性がある。
- WU株は、同社が「Evolve 2025」変革戦略を実行する中で、事業の安定化と利益率の拡大から恩恵を受けると予測される。
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ウエスタンユニオンは世界最大のクロスボーダー送金業者であり、広範なリテール・ネットワークと成長するデジタル・プラットフォームを通じて数百万人の顧客にサービスを提供している。
同社は、衰退しつつあるレガシー・ビジネスから、世界中の意欲的な人々のための日常的な金融サービスに焦点を当てた安定的で収益性の高い成長事業体へと転換するため、「Evolve 2025」戦略を実施してきた。
当社は、ウエスタンユニオンの現在の価値と投資家にとっての潜在的なアップサイドを評価するため、包括的なバリュエーション・モデルを用いました。
ウェスタン・ユニオンの再建の進展と戦略的イニシアティブに基づく合理的な仮定を用いると、2027年末までにWU株は1株当たり11.74ドル以上の価値を持つ可能性があることをモデルは示唆している。これは、ウエスタンユニオンの現在の株価8.37ドルから40％の上昇を意味する。
この予測の魅力的な点は、実績のある安定化戦略の継続的な実行と、隣接する金融サービスへの拡大を前提としていることだ。
ウエスタンユニオンの業務内容
ウエスタンユニオンは、200以上の国・地域に50万カ所以上の取扱店を持つ世界最大の送金ネットワークを運営しています。店舗とデジタル・チャネルの両方を通じて、国境を越えた送金を促進している。
ウエスタンユニオンは、伝統的な送金にとどまらず、外国為替、請求書支払い、プリペイド・サービス、トラベルマネーなど、日常的な金融サービスにも進出しており、デビン・マクグラナハン最高経営責任者（CEO）が言うところの “日常的な金融サービスを提供する世界的に多角的なプロバイダー “を築いている。
同事業は、景気サイクルを乗り越えて回復力を発揮し、信頼できる安全な送金サービスを頼りにする移民とその家族の忠実な顧客層にサービスを提供してきた。
WU株が今後2年半、事業転換と市場の安定化を成功させ、堅実なリターンを実現できる理由はここにある。
当社の評価前提
TIKRのバリュエーション・モデルでは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を差し込むことができ、株式の期待リターンを計算することができる。
バリュエーションでは、単純にアナリストのコンセンサス予想を使用し、アナリストが考える現在の株価を分解する。
これがWUのストックに使ったものだ：
1.収益の伸び：年平均成長率0.3
ウエスタンユニオンは、地政学的な課題と変革のためのコスト削減のため、過去1年間で3.4％の減収という逆風に直面している。
しかし、デジタルの成長が小売の安定化を相殺し、新たな金融サービスが牽引力を増すにつれて、2028年まで年率0.3%の小幅ながらプラス成長を予測している。
2.営業利益率19.3%
ウエスタンユニオンのEBITマージンは、変革への投資にもかかわらず、過去12ヶ月間18.8%と好調を維持している。
業務効率の改善とデジタルの拡大がマージンの拡大を促進するため、2028年までのマージンは平均19.3%になると予想している。
3.出口PER倍率：4.7倍
ウエスタンユニオンは現在、歴史的に低い倍率で取引されているが、これは同社の変革をめぐる不確実性と市場の懐疑的な見方を反映している。
PER倍率は4.7倍を採用したが、これは保守的でありながら、ターンアラウンド・ストーリーが信頼性を増すにつれて倍率が緩やかに拡大することを表している。
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WU株のモデルによる分析
これらのインプットを用いて、評価モデルはWU株が2027年末までに約11.74ドル/株に達すると推定している。
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これは、約8.37ドルの今日の価格から40％の潜在的利益を意味する。このモデルは、今後2年半で年率約14％のリターンになることを示している。
この見通しは、ウエスタンユニオンが中核事業を安定化させる一方で、より成長性の高い隣接サービスへ進出し、経営効率を向上させていることを反映している。
このモデルは、収益成長とマージンの拡大に基づいて事業の将来の1株当たり利益を予測し、将来の株価を推定するためにPER倍率を適用する。
これにより投資家は、強力なリターンを生み出すためにはどのような財務実績が必要なのか、そしてその期待に応えた場合にどれだけのアップサイドが得られるのかを理解することができる。
物事が良くなったり悪くなったりしたらどうなるか？
このモデルは、実行の成功と外部要因に基づくさまざまなシナリオを可能にする。
可能性のある結果は以下の通りだ：
- 低いケース：マクロの逆風が続き、好転が遅れる → 年間リターン7-9％。
- ミッドケース：エボラブル2025の実行に成功 → 年間11～14％のリターン。
- 高いケース加速するデジタル成長と事業拡大の成功 → 年間14～16％のリターン。
保守的なシナリオであっても、現在の低調なバリュエーションを考慮すれば、魅力的なリターンが期待できる。
ウエスタンユニオンの収益成長は、複合的な要因によって牽引されると思われる：
- デジタルトランスフォーメーションウエスタンユニオンはデジタル分野で8四半期連続の2桁成長を達成し、ブランド・デジタルの収益は8％増加し、口座間取引は35％以上増加しました。
- 小売業の安定化：欧州事業が回復の可能性を示し、取扱高が10％増と、この地域では10年以上ぶりの2桁増となった。
- 地理的多様化：その他の地域市場（売上高の50％）は2桁の取引増加を示し、米州の逆風を相殺。
- サービスの拡大：コンシューマー・サービスは2桁の成長率で伸びており、トラベル・マネーは欧州だけで1億ドル近い事業となった。
- 業務効率化：これまでに1億4,000万ドルのコスト削減を達成し、1億5,000万ドルの目標を2年前倒しで上回った。
ウォール街はWU株をどう見ているか
ウォール街のアナリストは、ウエスタンユニオン株に対して強気の見方を崩していない。現在のアナリストの目標株価は31％の上昇を示唆しており、平均目標株価は約11ドル。
9％の配当利回りは、投資家が好転の実現を待つ間、魅力的な収入源となる。
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考慮すべきリスク
強気の見通しとは裏腹に、投資家はウェスタン・ユニオンの成長軌道に影響を与えかねないいくつかのリスクに注意すべきである：
- 地政学的逆風：移民政策の変更と送金税（現行法では3.5％）の提案は、需要と価格決定力に影響を与える可能性がある。
- 競争圧力：デジタル・ネイティブの競合他社やフィンテックのソリューションが、従来の送金価格や市場シェアを圧迫し続けている。
- マクロ感度：主要回廊の景気悪化は、送金量や顧客行動に急速に影響を与える可能性がある。
- 実行リスク：「エボラブル2025」戦略は、複数の取り組みと市場の継続的な成功に依存している。
- 規制環境：主要市場におけるコンプライアンス・コストと規制当局の監視の強化は、利益率と成長を圧迫する可能性がある。
TIKRテイクアウェイ
ウエスタンユニオンは、「Evolve 2025」戦略の下、弾力性のあるグローバル・プラットフォームを構築し、変革の初期段階から成功の兆しを見せている。
同社がデジタル・サービスを拡大し、隣接する金融商品に進出しながらリテール事業の安定化を続ければ、WU株はバリュー志向の投資家にとって魅力的なリスク調整後リターンを提供すると考える。
今後2年半で40％の上昇の可能性があり、配当利回りも10％あることから、ウェスタン・ユニオン株はインカムと資本増加の両方を求める投資家にとって魅力的な選択肢となる。
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