ResMed株の主なポイント（2026年8月時点）
- 初の業績見通し: ResMedは上場後初となる年間業績見通しを発表し、2027会計年度の売上高を57.5億ドルから58.5億ドル（コア・定常通貨ベースで5%から7%の成長）、非GAAPの1株当たり利益（EPS）を12.00ドルから12.25ドルと見込んでいます。
- アナリスト評価は分かれる: 現在のカバレッジは、買い6、アウトパフォーム1、中立10、意見なし1、売り1となっており、平均目標株価247ドルは終値224ドルを10%上回っています。
- 目標株価の後退: 平均目標株価は、3月31日の296.87ドルから6月30日の260.60ドル、そして現在の247.20ドルへと下落し、株価が6月の安値から回復しているにもかかわらず低下しています。
- モデルとの乖離: TIKRの中間ケース・モデルでは、ResMed株を2031年半ばまでに346ドルと評価しており、現在の株価から54%のトータルリターン（年率9.3%）を意味します。
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ResMed株の初の業績見通しが明らかにする、12%のコア成長ストーリー
ResMed (RMD) は8月14日に224.46ドルで取引を終え、過去1年で21%下落しました。これは、第4四半期の非GAAPの1株当たり利益（EPS）が2.95ドル（IBES予想2.89ドルを上回る）で、売上高が15億ドルであったことを翌日に報告した翌日のことです。より大きなニュースは同じ第4四半期決算説明会の中にありました：上場後初めて、ResMedは年間の業績見通しを発表し、2027会計年度の売上高を57.5億ドルから58.5億ドル、非GAAPのEPSを12.00ドルから12.25ドルと見込んでいます。
この見出しのEPSレンジは、わずか7%から10%の成長を意味します。CFOのAaron Bloomer氏は説明会で、実際の数字がより高い理由を説明しました。「7500万ドルの売上高へのマイナス要因（ヘッドウィンド）…これは1株当たり利益（EPS）で約0.15ドルのマイナス要因であり、それは12%から14%のコアEPS成長率に織り込まれています。したがって、それを除くと、我々のコアEPS成長率は実際にはわずかに高くなります。」この7500万ドルは、ResMedが意図的に手放す売上高であり、進行中のフィールド安全対策中にAstral人工呼吸器の販売を一時停止することに関連しています。これを、保留中のMatrixCare事業売却による約0.30ドルの希薄化とNoctrix買収による約0.20ドルの希薄化とともに取り除くと、基礎となるビジネスは、コア売上高成長率5%から7%に対して、12%から14%のコアEPS成長を見込んでいます。
その計算の背景にある事業の状況は、四半期中も維持されました。睡眠デバイスの売上高はアメリカで8%、その他の地域で13%増加し、非GAAPの粗利益率は前年同期比90ベーシスポイント拡大して62.3%となり、会社は通期で16億ドルのフリーキャッシュフローを生み出しました。経営陣はまた、四半期配当を10%引き上げて1株当たり0.66ドルとし、2027会計年度に15億ドルの自社株買いを計画しており、総株主還元額は18.5億ドル以上となり、前年から75%以上増加します。
しかし、これらはいずれも近い将来の足かせを帳消しにはしません。四半期に計上された4200万ドルのAstral関連費用、一時停止されたデバイス販売、そしてMatrixCareからの撤退は、2027会計年度の各四半期ごとに投資家が目にする見出しの数字から実際に差し引かれるものです。しかし、今回の業績見通しは、何が一時的で何が構造的であるかを明確に区別しており、ResMedがその区別に公に数字を付したのはこれが初めてです。
ResMed株のアナリスト目標株価は、株価上昇に追いつけず低下し続ける
ストリート（市場アナリスト）のResMed株に対する現在の見方は、先に説明したファンダメンタルズよりも慎重です。カバレッジは買い6、アウトパフォーム1、中立10、意見なし1、売り1となっており、15人のアナリストが目標株価を公表しています。平均目標株価247.20ドルは終値224.46ドルを10%上回るに過ぎず、1年前に同じ表が示していた34%の乖離とはかけ離れています。
この乖離は両方向から縮小してきましたが、株価が上昇する際に通常起こるような形ではありません。平均目標株価は3月31日に296.87ドルでピークに達し、その後6月30日までに260.60ドル、そして現在247.20ドルへと下落し、5ヶ月間で17%低下しました。
同じ期間に、株価は6月に194.88ドルで取引を終えた後、224.46ドルまで回復し、底値から15%上昇しました。アナリストは下落中に目標株価を引き下げ、株価が反転した後も引き下げを続け、同じ期間に買い評価の数は8から6に減少し、中立評価は7から10に増加しました。ストリートは、2027会計年度の業績見通しが示唆する12%から14%のコアEPS成長に見合う以上に、ResMed株を保守的に再評価しています。
ResMedは、Astral関連のマイナス要因（ヘッドウィンド）が解消されれば、12%から14%のコアEPS成長を見込んでいます。その計算をTIKRで無料で詳しく調べる →
TIKRはResMed株を346ドルと評価、54%のトータルリターンを意味
TIKRの中間ケース・モデルは、ResMed株を2031年6月までに345.68ドルと評価しており、現在の株価224.46ドルから54%のトータルリターン（4.9年間で年率9.3%）を意味します。
この年率9.3%という数字は、ストリートの247ドルという目標株価が今後1年間で株価が到達すると示唆する水準を大きく上回っており、現在の状況を単なる一度の評価見直し（リレーティング）イベントではなく、複数年にわたる複利成長（コンパウンディング）ストーリーとして扱っています。
モデルとストリートの間の乖離は、2027会計年度の業績見通しにおける見出しのEPS成長とコアEPS成長の間の乖離を反映しています。Astralの一時停止、MatrixCareからの撤退、Noctrixによる希薄化が今後2年間で比較ベースから外れると、今四半期の業績見通しに組み込まれた12%から14%のコアEPS成長率が報告される数字により多く反映される余地が生まれます。これは、TIKRのモデルが、アナリストの目標株価が現在置かれている場所よりも先取りして事実上織り込んでいるケースです。
TIKRのモデルはResMed株を346ドルと評価しており、ストリートがまだ追いついていない54%のトータルリターンのケースを示しています。数字をTIKRで無料で確認する →
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