2026年7月時点におけるブロードコム株の主なポイント
- ブロードコムは2026年度第2四半期に、株主に対して31億ドルの現金配当を支払った。その財源は、売上高の46％に相当する103億ドルのフリーキャッシュフローである。
- 四半期配当は1株当たり0.65ドルで、それ以前の4四半期連続で維持されていた0.59ドルから引き上げられた。
- 直近の四半期における配当性向は33％に低下しており、2四半期前の67％から低下した一方、配当利回りは0.8％となっている。
- TIKRの中位シナリオモデルによると、ブロードコム株の目標株価は2030年10月までに1,000ドルに達し、総リターンは177％、年率換算で27％となる見込みです。
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ブロードコムの第2四半期の「キャッシュマシン」ぶりにより、配当はまるで付け足しのように見える
ブロードコム（AVGO）は、2026年6月3日の決算説明会で、2026年度第2四半期の売上高が前年同期比48％増の222億ドルと過去最高を記録したと発表した。AI半導体の売上高は前年同期比143％増の108億ドルと過去最高を記録した。
ホック・タンCEOによると、AI半導体の受注高は、当四半期の出荷額108億ドルを上回る300億ドルに達した。この差こそが、AI半導体の売上高が下半期には上半期に比べて2倍になると彼が予想する理由である。
通期については、タンCEOはAI半導体の売上高を560億ドルと見込んでおり、これは2025会計年度から約180％の増加となる。また、2027会計年度のAI半導体売上高は1,000億ドルを超えると改めて強調した。
こうした成長を背景に、CFOのカーステン・スピアーズ氏は、当四半期のフリーキャッシュフローが103億ドルで、売上高の46％を占めたと報告した。ブロードコムは、1株当たり0.65ドルの四半期配当に基づき、株主に31億ドルの現金配当を支払った。
スピアーズ氏はまた、バランスシートが急速に強化されている点にも言及した。ブロードコムは第2四半期末時点で196億ドルの現金を保有しており、前四半期の142億ドルから増加した。AI関連の供給を確保するために在庫が43億ドルに増加したにもかかわらず、この現金残高は拡大した。
Google、Anthropic、OpenAI、Metaとのマルチギガワット規模の契約により、この現金増加の傾向は今年をはるかに超えて続く見通しだ。タン氏は、同社の計画の可視性が、わずか3か月前には2027年までだったのに対し、現在は2028年まで及んでいると述べた。
また、タン氏は、アポロおよびブラックストーンとの共同出資スキームを発表し、2028年までに20ギガワット以上のAI演算能力を展開する計画を明らかにした。その第1弾として、350億ドル規模のプロジェクトがすでに始動している。この支出は、ブロードコムの貸借対照表において、配当に取って代わるものではなく、配当と並行して計上される。
こうした状況下でも、配当が逼迫しているようには見えない。四半期ごとの31億ドルの配当は、同3ヶ月間に生み出された103億ドルのフリーキャッシュフローに比べれば、四捨五入の誤差程度のものに過ぎない。
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AVGO株の配当性向が半減
四半期配当は現在、1株あたり0.65ドルとなっており、直前の4四半期の0.59ドル、その前の年の0.53ドルから上昇している。
配当性向は、より明確な状況を示しています。2025年8月時点では67.29％でしたが、2025年11月までに32.84％まで低下し、直近の四半期時点では33.21％となっています。
この低下は、スピアーズ氏が電話会議で説明したフリーキャッシュフローの急増と一致している。配当総額が増加する一方で配当性向が縮小していることは、配当余地が失われているのではなく、むしろ拡大していることを示す典型的な例である。
2026年7月2日時点の配当利回りは0.8％で、過去1年間のレンジのほぼ中央に位置しています。この控えめな利回りは、株価が大幅に上昇したことを反映しており、1株当たりの配当額は上昇し続けているにもかかわらず、株価に対する配当の割合は低いままとなっています。
配当性向が33％近辺で推移していることは、ブロードコムのAI主導のキャッシュフローに対して、配当にまだ余裕があることを裏付けている。昨年8月のように60％近くまで上昇すれば、その余裕は縮小し始めるだろう。
ブロードコム株の1,000ドルというTIKR目標値は、配当ではなくAI需要の拡大に賭けたもの
TIKRの中位シナリオモデルでは、ブロードコム株の目標株価を2030年10月までに1,000ドルと設定している。これは、2026年7月2日時点の株価360ドルから、総リターン177％、年率換算で27％の上昇率に相当する。
この見通しでは、ブロードコムの株価はAI半導体の販売数量を基盤とする「コンパウンダー（複利成長株）」として評価されており、配当が総リターンに占める割合はごくわずかである。
この見通しは、タン氏とスピアーズ氏が決算説明会で示した成長シナリオに基づいている。すなわち、AI半導体の売上高は2026会計年度に560億ドルに達し、2027会計年度には1,000億ドルを超えると見込まれており、その背景には、当四半期の出荷額108億ドルに対し、300億ドルの受注残がある。 103億ドル（売上高の46％）のフリーキャッシュフローにより、この見通しには、設備投資と配当の両方を同時に拡大させ続けるのに十分な資金基盤が確保されています。
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