2026年7月時点におけるアムジェン株の主なポイント
- 「買い」10件、「アウトパフォーム」4件、「ホールド」17件、「アンダーパフォーム」1件、「売り」2件の評価に基づき、アムジェン株の平均目標株価は355ドルとなり、終値374ドルに対して5％のディスカウントとなっている。
- TIKRの中位シナリオモデルによると、アムジェン株は2030年12月までに469ドルに達すると予測されており、これは今後4年半の間に、終値374ドルから年率5％に相当する25％のトータルリターンとなる。
- 7月1日、裁判官はエンブレルの22億3000万ドル規模の事業をコロラド州の価格上限規制から保護する判決を下した。
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裁判所がコロラド州のエンブレル価格上限規制を差し止めたことを受け、アムジェン株が3.55%急騰
アムジェン社（AMGN）は、心血管疾患、がん、希少な自己免疫疾患、および炎症に対する生物学的製剤を開発している。
7月2日、連邦裁判官が関節炎治療薬「エンブレル」に対するコロラド州の画期的な価格上限規制を差し止めた翌日に、アムジェンの株価は3.55％高の374ドルで取引を終えた。
ダニエル・ドメニコ首席判事は、定価10万ドルを超える「エンブレル」の価格を年間3万1,200ドルに引き下げるという価格上限措置により、アムジェン社が甚大かつ回復不可能な損害を被る可能性が高いとの判断を下した。この決定により、2025年に22億3,000万ドルの売上高を生み出した同薬が保護されることになった。
この救済措置は、アムジェンが直面する最も急峻な特許切れの局面の真っ只中に下された。第1四半期のEBITDAは前年同期比3％減の48億4,000万ドル（利益率56.1％）となった。これは、バイオシミラーとの競争により、「プロリア」と「XGEVA」の売上高が合わせて32％減の11億ドルに落ち込んだことが要因である。 CFOのピーター・グリフィスは、第1四半期の決算説明会で、その結果生じたコスト圧力について率直に言及した。「製品売上高に占める非GAAP基準の売上原価の割合は19.5％でした。これは、利益分配金およびロイヤリティ費用の増加、ならびに売上構成の変化によるものです。これらの要因は、今後数四半期にわたって売上原価にマイナスの影響を与え続けると予想しています。」
まさにそのコスト圧力を吸収するために、6つの成長ドライバーが存在する。 レパサ（Repatha）は34％増の8億7600万ドル、エヴェニティ（EVENITY）は27％増の5億6200万ドル、テズスパイア（TEZSPIRE）は20％増の3億4300万ドルを記録した一方、ウプリズナ（UPLIZNA）は3つの自己免疫疾患適応症において売上高がほぼ3倍の2億6200万ドルに達した。 これらの成長ドライバーに加え、IMDELLTRAの四半期オンコロジー売上高2億5,800万ドル、PAVBLUバイオシミラーの2億8,000万ドルが加わり、製品売上の70％を占め、グループ全体で24％の成長を記録した。 アムジェンは決算発表後、通期の業績予想を売上高371億～385億ドル、非GAAPベースの1株当たり利益21.70～23.10ドルに上方修正した。
とはいえ、エンブレルの承認獲得によって、規制上の懸念がすべて解消されたわけではない。FDAは、希少疾患治療薬「TAVNEOS」が76件の肝障害および8件の死亡事例と関連しているとして、同薬の市場からの撤回を提案しており、EMAも6月26日に欧州での承認取り消しを勧告した。
コロラド州の判決は、22億3000万ドル規模の事業を保護したに過ぎない。TIKRで「エンブレル」やアムジェンのその他の成長ドライバーの動向を無料で追跡 →
ウォール街の平均目標株価はAMGN株の現在価格を下回っている
アムジェンの株価については、34人の担当アナリストによるコンセンサスが「買い」10件、「アウトパフォーム」4件、「ホールド」17件、「アンダーパフォーム」1件、「売り」2件と、賛否が分かれている。
29件の個別価格予想から算出された平均目標株価355ドルは、終値374ドルを5％下回っており、中央値の目標株価も355ドルとなっている。 最高予想値は427ドル、最低予想値は200ドルとなっており、2026年下半期に向けてアムジェン株の予想値幅は広範囲に及んでいます。
アムジェン株のEBITDA成長率は第4四半期までにプラスに転じる見込み
アムジェンの第1四半期のEBITDAは前年同期比3％減の48億4000万ドル（EBITDAマージン56.1％）となった。これは、デノスマブの売上減少とロイヤリティ費用の増加が、その穴を埋める6つの成長要因を上回ったためである。
この縮小傾向は、好転する前にさらに深刻化する見込みだ。コンセンサス予想では、第2四半期のEBITDAは前年同期比5％減の53億8000万ドル（EBITDAマージン57.1％）となり、その後第3四半期には減少幅が1％に縮小し、55億5000万ドル（EBITDAマージン57.3％）になると見込まれている。
転換点は第4四半期に訪れ、前年同期比で低めのベースとなる中、EBITDAは8％増の55億6000万ドルに拡大すると予測されている。これが実現すれば、2025年第3四半期以来、初めてEBITDAがプラス成長を記録する四半期となる。
この転換が持続するかどうかは、6つの成長ドライバーが「プロリア」と「XGEVA」の売上減少を上回るペースをどれだけ速く維持できるかにかかっており、この閾値によって、アムジェン株の現在の株価がすでにこの転換を織り込んでいるかどうかが決まることになる。
EBITDAの回復が予定通り実現すれば、TIKRが設定したAMGN株の目標株価469ドルは維持される
TIKRの中位シナリオモデルでは、アムジェン株の2030年12月時点の株価を469ドルと評価している。これは、現在の株価374ドルから今後4年半の間に25％のトータルリターン（年率換算で5％）を達成することを意味する。
アムジェン株の過去の価格変動に照らすと、年率5％のリターンは控えめな水準です。
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