ウェスタン・デジタル株の主要指標
- 過去1週間のパフォーマンス：16%
- 過去52週間の値幅：56ドル ～603ドル
- バリュエーションモデルによる目標株価：約640ドル
- 予想上昇余地：ほぼ横ばい
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何が起きたのか？
ウェスタン・デジタル・コーポレーション の株価は本日約16%上昇し、直近では過去52週間の高値を更新した後、1株あたり654ドル付近で取引されています。この動きは、AI関連ストレージ株の急騰をさらに加速させるものでした。クラウドやデータセンターの顧客がAI生成の膨大なデータを保存するために使用する大容量ハードドライブへの需要増を、投資家が引き続き織り込み続けているためです。
AIデータの急増によりHDDの供給逼迫、価格上昇、利益率の改善が見込まれることから、ウォール街がウェスタン・デジタルに対する収益予想を引き上げていることが、株価上昇の要因となった。 同社は最近、第3四半期の売上高が前年同期比45%増の33億4000万ドル、非GAAPベースの1株当たり利益（EPS）が予想の約2.40ドルに対し2.72ドルだったと報告した。 また、経営陣は第4四半期の売上高が前年同期比36%～44%増、非GAAPベースの粗利益率が51%～52%になるとのガイダンスを示し、HDD価格の上昇が引き続き利益に反映されるという見方を強めた。
今週開催されたエバーコア・グローバルTMTカンファレンスで、ウェスタンデジタルのCFOクリス・セネセール氏は、クラウドの成長、AIトレーニング、推論、および新興の物理AIワークロードに牽引され、「今後3～5年間でエクサバイト規模の需要が年率25％以上成長するとの確信が強い」と述べた。 同氏は、ハイパースケーラーのデータの約80％がHDDに保存されていると述べ、 ウェスタンデジタルは32テラバイト（TB）ドライブを大量に出荷しており、前四半期のテラバイト当たり平均販売価格（ASP）は前年同期比9％上昇した。粗利益率はすでに50％を超え、増分粗利益率は70％から75％の範囲で推移している。
アナリストの動向もこの動きに拍車をかけた。JPモルガンはウェスタンデジタルの目標株価を530ドルから650ドルに引き上げ、「オーバーウェイト」の格付けを維持した。一方、みずほ証券は目標株価を550ドルから685ドルに引き上げ、「アウトパフォーム」の格付けを維持した。 この上昇は、より広範なAIストレージ関連のトレンドにも合致している。ウェスタンデジタルの最も近い上場ハードディスクドライブ競合であるシーゲート、AIメモリ需要の恩恵を受けているマイクロン、そしてウェスタンデジタルからの分離後、NANDおよびフラッシュストレージとより直接的に結びついているサンディスクなどが挙げられる。 シーゲートは最近、第3四半期の売上高が31億1000万ドル、非GAAPベースの粗利益率が47％であったと報告した。一方、ウェスタンデジタルは45％の売上高成長、HDD価格の上昇、およびサンディスク分離後の事業構造の整理により、投資家に対して2026年に向けたより強固な収益見通しを示した。
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ウェスタン・デジタルの株価は適正か？
評価の前提条件に基づき、同社の株価は以下の要素を用いてモデル化されています：
- 売上高成長率（CAGR）：約35％
- 営業利益率：約43％
- 目標PER倍率：20倍
ウェスタンデジタルの売上高見通しは、ストレージ市場の低迷からの急激な回復を反映しており、AIデータの増加、クラウドストレージ需要、およびHDD供給の逼迫が、今年の売上成長加速を支えています。
35％という売上高成長率の想定は、ハイパースケールクラウド顧客による大容量HDDの購入拡大が継続することを前提としています。これは、AIのトレーニング、推論、動画、ログ、およびエンタープライズデータがすべて、GPUや高帯域幅メモリを超えた、より安価な大容量ストレージを必要とするためです。
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営業利益率43％という想定は、供給が逼迫した状態が続く中で価格が堅調に推移することを前提としている。大容量ドライブは顧客に高いストレージ密度を提供すると同時に、ウェスタンデジタルにとってテラバイト当たりのコスト削減にも寄与するからである。
また、サンディスクの分離により、ウェスタンデジタルはフラッシュとHDD市場に注意を分散させることなく、エンタープライズ向けハードドライブとクラウドストレージにより明確に注力できるようになります。
これらの前提に基づき、当モデルは目標株価を約640ドルと推定している。これは直近の株価より約2%低い水準であり、急騰後のウェスタンデジタルは適正に評価されていることを示唆している。
現在の水準において、ウェスタンデジタルの今後の展開は、PERの拡大というよりも、AIストレージ需要、HDD価格、およびクラウド顧客からの受注が、株価の高評価を正当化するほど堅調な収益成長を維持できるかどうかにかかっていると考えられる。
ウェスタンデジタル社の株価には、ここからどれほどの上昇余地があるか？
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