ホームデポ株の主なポイント
- ホームデポは2026年度第1四半期の売上高が前年同期比5%増の418億ドルとなり、市場予想を上回った。
- 当四半期の営業利益率は12%に低下し、2025年度第1四半期の13%から縮小した。これはGMS買収に伴う売上構成の悪化が要因である。
- TIKRのモデルによると、ホームデポ株の2031年1月時点の価値は約503ドルと算出されており、これは現在の株価から約53%のトータルリターンを示唆している。
住宅改修市場では高額プロジェクトが一時停滞しており、GMS買収がホームデポの利益率に短期的な圧力をかけている。TIKRのツールが、利益率の推移と回復の兆候を追跡するのにどのように役立つかを確認する →
ホームデポ、第1四半期の売上高は418億ドル、買収による影響が利益率を圧迫
ホームデポ（HD）は、2026年5月の決算発表後、2026年度第1四半期の売上高が418億ドルであったと報告しました。この結果は、中核となる消費者需要の急増というよりは、同社の広範な流通網によるものです。
ホームデポは米国最大のホームセンターチェーンであり、2,360店舗以上を展開するほか、子会社SRSを通じて拡大を続けるプロ向け流通ネットワークを運営している。
GMS（内装建材の大手卸売業者）の統合により専門工事業界全体で売上高の規模が拡大したことから、売上高は前年同期比5％増となり、アナリストの予想を上回った。
ホームデポが2024年に買収したプロ向け流通プラットフォームであるSRSは、屋根材市場の低迷にもかかわらず、当四半期に40億ドルの売上高を計上し、有機的な売上成長もプラスとなった。
CFOのリチャード・マクフェイル氏は、当四半期の既存店売上高が0.6％増加したと指摘した一方で、天候の影響や大規模プロジェクトに対する消費者の継続的な躊躇により、4月には前月比で軟化が見られたことを強調した。
会長兼社長兼CEOのテッド・デッカー氏は、第1四半期の決算説明会で需要の背景について率直に語った 。「当社の事業における基礎的な需要は、消費者の不確実性が高まり、住宅の購入負担が重くなっているにもかかわらず、2025年度を通じて見られた状況と比較的類似していた。」
経営陣は、通期（2026年度）の業績見通しを再確認した。これには、既存店売上高の横ばいから2％増、および中間値で約13％の調整後営業利益率目標が含まれる。
南東部5州に42拠点を展開するMingledorff社のHVAC（冷暖房空調）流通事業買収が完了したことで、ホームデポのターゲット市場は、経営陣が約1,000億ドルと見積もるセグメントへとさらに拡大した。
当四半期はプロ向け顧客がDIYセグメントを上回る業績を示し、デジタルプラットフォームの売上高は4四半期連続で前年同期比10％超の伸びを記録した。これは、ホームデポがプロ向け顧客と相互連携型コマースに注力する戦略が、着実に成果を上げ始めていることを示唆している。
ホームデポの第1四半期決算説明会の記録は、同社が転換期にあることを裏付けている。住宅市場の回復を待つ中、買収が収益基盤を再構築しつつあるのだ。TIKRの完全な損益計算書を確認し、その転換が数字にどう表れているかを見てみよう →
ホームデポの営業利益率が縮小：GMS（一般消費財）構成比の低下だけが原因か？
ホームデポの2026年度第1四半期の営業利益率は12％となり、前年同期の13％から低下した。
この縮小は単一の要因に起因する。GMSの買収により、同社の収益構成が利益率の低い流通事業へとシフトし、その構成変化が売上総利益に直接反映されているのだ。
当四半期の粗利益率は33%となり、前年同期比で約1ポイント低下した。マクフェイル氏は、この差の大部分をGMSによるものと見ている。
当四半期の売上総利益は137億8,000万ドルに達し、前年同期比で2%増加したものの、売上高の5%増には及ばず、買収による流通部門の売上が売上総利益率を押し下げていることが裏付けられた。
営業費用は合計88億ドルに増加し、売上高の約21％を占めた。これは前年同期比で約1ポイントの上昇であり、今後の有機的成長を見据えて支店ネットワークを拡大したことで、販売管理費が増加したためである。
当四半期の営業利益は49億8,000万ドルとなり、前年同期比3％減となった。これは、買収による売上拡大による売上高の増加を上回るペースで、営業費用と粗利益率の悪化が進行したためである。
ホームデポの利益率が崩壊しているというわけではない。GMS（ホーム・マーチャンダイジング・システムズ）の統合が、損益計算書上の自然な収益力を一時的に押し下げているに過ぎず、経営陣は2026年度下半期には前年同期比の差が大幅に縮小するとの見通しをすでに示している。
ファステナルは20%の安定した営業利益率を維持する一方、HDとロウズは買収によるマイナス影響を吸収中
ファステナル（FAST）は直近四半期に20％の営業利益率を記録したが、この数値は過去8四半期を通じて狭い範囲内で維持されている。
同期間のホーム・デポの営業利益率は12%となり、ファステナルとの差は8ポイントに及んだ。これは、純粋な産業用資材卸売業者と、低利益率の専門流通事業を買収して統合している大型小売業者との間の構造的な違いを反映している。
ロウズ（LOW）の直近四半期の営業利益率は11％で、ホームデポを1ポイント下回った。これは、ホームデポにおける利益率の圧縮がGMS買収に特有のものではなく、大型ホームセンター小売業界全体に見られるコスト構造を反映していることを裏付けている。
この分析が示す競争上の意味合いは明確だ。ファステナルが8四半期連続で20％の利益率を維持していることは、買収を最小限に抑えた完全統合型の流通モデルが規模の経済によって生み出す利益を示しており、これはホームデポが到達できていない上限値である。一方、ロウズがホームデポに接近している事実は、GMSによる影響が一時的なノイズに過ぎず、競争上の不利な点ではないことを裏付けている。
2026年、ホームデポ株は割安か？ TIKRの目標株価503ドルは利益率の回復にかかっている
TIKRのモデルでは、2031年1月までにホームデポの株価は約503ドルになると評価しており、これは現在の株価328ドルから約53％のトータルリターン、つまり年率約10％の上昇を意味する。
この目標が信憑性を持つために必要となる損益計算書のメカニズムは単純明快だ。2026年度後半にかけて買収による構成比が正常化するにつれ、粗利益率がGMS以前の水準に向けて回復しなければならない。
営業利益はすでに四半期あたり約50億ドルに達しており、TIKRの目標値への道筋において、過去の高水準を超える利益率の拡大は必要とされない。必要なのは、経営陣が示唆している通り、買収による業績への悪影響が薄れていくことである。
本モデルが示唆する年率10％のリターンは、ホームデポの過去の収益力に照らせば保守的な水準であり、住宅市場の回復や株価倍率の再評価に依存しない点こそが、この目標の信憑性を高めている。
ウォール街の優れた投資アイデアは、長く隠れたままにはなりません。TIKRを使えば、数千銘柄のアナリストによる格上げ、予想を上回る決算、売上高のサプライズを、発生したその瞬間に無料でキャッチできます →
ホーム・デポ社に投資すべきか？
真に判断するには、ご自身で数字を確認するしかありません。TIKRなら、プロのアナリストがまさにその疑問に答えるために使用する、機関投資家レベルの財務データに無料でアクセスできます。
ホーム・デポ社の株価情報を表示すれば、過去数年間の財務実績、ウォール街のアナリストが予想する今後数四半期の売上高と利益、時系列でのバリュエーション倍率の推移、そして目標株価が上昇傾向か下降傾向かを確認できます。
無料のウォッチリストを作成すれば、注目している他のすべての銘柄と共に、The Home Depot, Inc.の動向を追跡できます。クレジットカードは不要です。自分で判断するために必要なデータだけを提供します。
TIKRでHD株を分析するためのプロ向けツールを無料で利用 →
ホームデポは配当を支払っていますか？
ホームデポは2026年度第1四半期だけで約23億ドルの配当を株主に支払っており、金額ベースで見れば小売業界でも最大級の配当支払い企業の一つとなっています。
