主なポイント
- Visa (V) は10月27日に四半期配当を16%引き上げて1株あたり$0.78とし、一方でMastercard (MA) は年間を通じて四半期配当を$0.87で据え置いています。
- 両社の配当はいずれも十分にカバーされています：9月30日までの12か月間のフリーキャッシュフローのうち、Visaは23%、Mastercardは19%を配当に充てています。
- Visaの配当は過去5年間で年率16%増加し、Mastercardの14%を上回っていますが、両銘柄の利回りは1%未満です。
- Mastercardの取締役会は通常、12月に配当増額を決定するため、次に注目すべきはその決定です。
Visaは10月27日、四半期配当を$0.67から$0.78へと16%引き上げました。これは、純収益が15%増加して$459億ドルとなった2026会計年度の業績を受けたものです。
一方、Mastercardは9月29日、年間を通じて支払われてきたのと同じ$0.87の四半期配当を宣言しました。
どちらの銘柄も利回りは高くありません：Visaが0.7%、Mastercardが0.6%です。しかし、20年という長い期間で見れば、利回りよりも配当の増額の方がはるかに重要です。では、もしどちらか一方しか保有できないとしたら、どちらを選ぶべきでしょうか？
| 指標 | Visa (V) | Mastercard (MA) |
|---|---|---|
| 配当利回り | 0.7% | 0.6% |
| 年間配当額（現在のレート） | $3.12 | $3.48 |
| 5年間の配当成長率 | 年率16% (2021-2026会計年度) | 年率14% (2020-2025会計年度) |
| キャッシュ配当性向、TTM（2026年9月30日まで） | 23% | 19% |
| キャッシュ配当性向、予想 | 21% (2027会計年度) | 18% (2026会計年度) |
| ネット負債/EBITDA | 0.3x | 0.6x |
| インタレスト・カバレッジ | 38.6x | 26.8x |
出典: TIKRおよび各社発表、2026年11月9日。
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Visaは16%の増額に必要なキャッシュを有している
Visaの2026会計年度（2026年9月期）は堅調でした。調整後EPSは16%増の$13.27となり、サイバーセキュリティおよびリスク関連製品への需要を背景に、付加価値サービス収益は30%増（定額換算）の$140億ドルに成長しました。
Visaは9月30日までの12か月間で$51.1億ドルの配当を支払いましたが、これは$220.6億ドルのフリーキャッシュフローの23%を占める、十分にカバーされた水準です。アナリストの2027会計年度予想に基づくと、この比率は21%に低下します。
フリーキャッシュフローは2017会計年度の$86.1億ドルから2026会計年度の$221億ドルへ増加し、支払配当総額も$15.8億ドルから$51.1億ドルへ増加しました：
ただし、配当はキャッシュよりもやや速いペースで増加しており、その結果、配当性向は2021会計年度の19.3%から2026会計年度の23.2%へと上昇しました。
主なリスクは法的なものです：Visaの年次報告書によると、10月1日に3社の加盟店が手数料訴訟に関する修正和解の一部を控訴したため、この訴訟の費用とタイミングは依然として不透明です。
Mastercardの配当はさらに余裕を持ってカバーされている
MastercardのビジネスはVisaと遜色ないペースで成長しています。第3四半期の純収益は14%増の$98億ドル、調整後EPSは21%増の$5.31でした。
その配当はVisaよりもさらに手厚くカバーされています。Mastercardは9月30日までの12か月間で$30.0億ドルの配当を支払いましたが、これは$160.8億ドルのフリーキャッシュフローのわずか19%を占めるに過ぎず、アナリストの2026年予想の18%です。
フリーキャッシュフローは2016年の$44.2億ドルから2025年の$172億ドルへ増加し、$8.4億ドルから$27.6億ドルへ増加した配当支払総額を上回るペースで成長しました：
しかし、Mastercardの配当増額ペースは鈍化しています。1株当たり配当は2025年に10.9%増加しましたが、2020年から2025年までの年間平均増加率は13.1%でした。手数料レートとサーチャージングに関する規制が主なリスクであり、Visaも同様の監視に直面しています。
では、どちらの配当が勝つのか？
今後20年間という長い目で見れば、私はVisaを選びます。
それほど長い期間では、持続性が最優先です。両社ともフリーキャッシュフローの4分の1未満しか配当に充てていないため、Mastercardが配当性向で4ポイント優位であることにはあまり重きを置きません。
Visaはその他のすべての点で優位に立っています：負債が少なく（EBITDA比0.3倍対0.6倍）、現在の配当額が大きく、増額ペースも速いのです。
これらの増額は積み重なります。$10,000をVisaの0.7%利回りで投資すると、現在の年間配当額は$70です。
過去5年間のペースである年率16.0%で成長すると、20年目には約$1,169になります。これは当初の$10,000に対する11.7%の利回りに相当し、20年間で合計約$8,049の配当を受け取ることになります。同じ$10,000をMastercardに投資し、年率13.1%で成長すると、約$4,935の配当を受け取ります。
各社の最新の増額ペース（Visaは2026会計年度に14%増、Mastercardは2025年に11%増）で計算しても、Visaは約$6,636、Mastercardは約$3,830となります。いずれにせよ、これらの総額は大金とは言えないため、ここでは株価上昇も重要です。
また、アナリストはVisaの配当の原資となるキャッシュが増加し続けると見込んでいます。9人のアナリストは、フリーキャッシュフローが2026会計年度の$221億ドルから、2027会計年度には$276億ドル、2028会計年度には$309億ドルに成長すると予想しています：
昨年のコンセンサス予想は実際の数値と6%以内の誤差に収まっており、これに依拠することには一定の安心感があります。
これは、Mastercardの配当が安全性において劣るという意味ではありません。その配当はキャッシュのうちより少ない割合を占めており、2025年には配当性向が16.1%まで低下しているため、取締役会が望む時にははるかに大幅な増額を行う余地があります。
ただ、20年という期間で見れば、私はすでにより大きく、より速いペースで成長し、負債も少ないビジネスから生み出される配当を保有したいと考えます。
もちろん、Mastercardの取締役会は通常12月に増額を決定するため、大幅な増額があればその差は縮まるでしょう。
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