主なポイント
- Vertivの株価は16%上昇。第3四半期の売上高が61%増の$4.31 billionに達し、有機受注高は前年比2倍以上となった。
- この結果は、AIデータセンターへの支出がピークを迎えたという懸念を後退させるものであり、経営陣は通期の売上高予想を$650 million上方修正した。
- 経営陣が示した2026年の調整後EPS予想（$7.10～$7.20）は、アナリストのコンセンサス（$6.73）を上回っており、見通しの上方修正が見込まれる。
- 主なリスクは実行可能性にある：この予想を達成するには第4四半期に50%の有機売上高成長が必要となる。
Vertiv (VRT) の株価は、第3四半期決算が売上高と利益の両面でウォール街の予想を上回り、経営陣が通期の主要指標すべてについて見通しを上方修正したことを受け、今朝16%急騰した。
これは、AIデータセンターへの支出がどのように賄われているかについて投資家が懸念を抱き、今月初めに1週間で15%下落した株価にとって、急激な反転である。
全面的な予想上回り
9月30日終了の四半期の数字は、予想を大きく上回るものとなった。
- 売上高は61%増の$4.31 billion（有機成長率55%）。アナリスト予想は$3.76 billion。
- 調整後EPSは78%増の$2.21。アナリスト予想は$1.82。
- 有機受注高は前年比2倍以上増加。
- 調整後営業利益率は2.9ポイント上昇し25.2%に。
- 通期売上高予想は$650 million上方修正され、$14.45 billionから$14.85 billionの範囲に。
Giordano Albertazzi CEOは決算リリースで需要を次のように要約した：「我々は史上最大のインフラ構築の真っ只中にあり、それは加速している」
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AI支出ピーク説はこれで終わり
これは10月の懸念に対する強力な回答となる。受注データは9月までのものに過ぎない。しかし、経営陣は売りが進む中で今日見通しを上方修正し、第4四半期の中間点で有機売上高が50%成長すると見込んでいる。
また、これはアナリストの予想を置き去りにしている。彼らの2026年売上高コンセンサス$14.0 billionは、Vertivの新たな予想範囲の下限を下回っている。調整後EPSのコンセンサス$6.73は、新たな予想$7.10～$7.20に届いていない。彼らはその後もEPSが上昇し続け、2027年に$9.19、2028年に$11.76に達すると見込んでいる。
今年の数字はすでに彼らの予想を上回ることが確実であり、第4四半期の利益率は26.3%まで達すると予想されている。したがって、その後の年度の予想も上方修正されると考えられる。
急騰後の評価は高く
今日以前、Vertivは予想PER 26倍で取引されており、5年間の平均27倍に近い水準だった。
急騰後は31倍近くまで上昇したが、5月に記録した55倍には遠く及ばない。しかもこれはアナリストが予想を上方修正する前の数字である。
リスクは実行可能性にある。第4四半期に50%成長するというのは高いハードルだ。第2四半期の売上高はVertiv自身の予想中間点を下回り、経営陣は大規模プロジェクトのタイミングシフトが原因だと説明した。
需要に関する次の情報は、11月10日に経営陣がBairdのカンファレンスで講演する際に得られるだろう。その後、2月頃に提出される年次報告書で年末時点の受注残高が明らかになる。
私の見解：Vertivはまさに必要なことを成し遂げた。今日の上昇後、株価は割安とは言えないが、見通しが上方修正される方向にあることを考えると、この価格でも保有する価値はあると考えている。
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