主なポイント
- Vertiv株は、第3四半期の売上高が61%増、オーガニック受注が2倍以上に増加したことを受け、過去1週間で15%上昇しました。
- この結果により、MetaのAI構築への支出懸念は和らいだものの、GE Vernovaは自社の業績を上回ったにもかかわらず同日に下落しました。
- 経営陣が示した2026年の新たな業績見通しは、ウォールストリートの予想を上回っており、見直しが進む見込みです。
- 同株は依然として買いと見なされますが、業績見通しを達成するには第4四半期に50%のオーガニック売上成長が必要です。
Vertiv (VRT)株は、第3四半期の業績が予想を上回り、業績見通しが再度引き上げられたことを受け、過去1週間で15%上昇しました。
これは、Meta Platforms (META)が前夜にマイナスのフリーキャッシュフローを報告した後、AIパワー関連株が再び売られた10月22日からの反転です。GE Vernova (GEV)も下落し、自社の業績が予想を上回った10月28日にも再び下落しました。
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受注が2倍に、業績見通しが再び引き上げ
第2四半期の売上高が予想を下回った後、納品が最大の懸念事項でした。Vertivはそれに応えました：
- 売上高は61%増の43億1000万ドル（オーガニック55%増）に達し、予想の37億6000万ドルを上回りました。
- 調整後EPSは78%増の2.21ドルに達し、予想の1.82ドルを上回りました。
- オーガニック受注は前年同期比で2倍以上に増加しました。
- 通期売上高の業績見通しは6億5000万ドル引き上げられ、144億5000万ドルから148億5000万ドルとなりました。
Metaの設備投資がVertivの需要
Metaの第3四半期の設備投資は349億ドルに達し、事業で生み出された328億ドルを上回りました。また、2026年の設備投資レンジの下限を1350億ドルに引き上げました。
しかし、その支出こそがVertivの受注を満たすものです。Metaはフリーキャッシュフローがマイナスに転じた同じ四半期に下限を引き上げ、Vertivの受注が2倍になったことは、その資金が流れていることを示しています。問題は、Metaが自らのキャッシュフローを上回る支出をどれだけ続けられるかです。
GE Vernovaは、報酬が自動的ではないことを示しています。同社の売上高は27%増の126億ドル（オーガニック18%増）に達し、受注は290億ドル、オーガニックで96%増となりました。それでも株価は下落しました。私の見解：投資家は既に売上に現れている需要を求めているのであり、Vertivのオーガニック成長率は3倍速いのです。GE Vernovaの1970億ドルの受注残高は、出荷されるにつれて同じ評価を得られるでしょうか？
上昇後も依然として買い
ウォールストリートの2026年調整後EPSのコンセンサス予想は6.73ドルで、経営陣が示した新たな業績見通し7.10〜7.20ドルを下回っています。アナリストは、正規化EPSが2027年に9.19ドル、2028年に11.76ドルに達すると見ています：
2026年の業績見通しがコンセンサスを上回っているため、2027年と2028年の予想も引き上げられると予想されます。
決算発表前、VertivはフォワードPER 26倍で取引されており、5年平均の27倍をわずかに下回り、5月の55倍を大きく下回っていました：
上昇後、PERは約31倍に近づいています。それでも、333ドルのコンセンサス目標株価は前日終値の約37%上にあり、株価は52週高値から36%下落しています。
私の見解：受注が2倍になったことは、それだけ良いことです。Vertivはもはや割安ではありませんが、予想が引き上げられる中で、依然として買いです。
もちろん、第4四半期に50%成長を達成するのは大きな目標です。次の情報は、11月10日のBairdカンファレンスで得られるでしょう。
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