主なポイント
- Sprouts Farmers Marketは、第3四半期の決算が予想を下回り、第4四半期の既存店舗売上高（コンペアラブルストアセールス）が2%から4%減少すると予想したため、本日23%下落しました。
- 記録的な新規出店により総売上高は伸びていますが、既存店舗での取引件数は3.3%減少し、Sproutsは価格引き下げにより多くのコストをかける計画です。
- WalmartとCostcoは依然として顧客を獲得し続けており、Krogerの伸び悩みは、消費者の弱さが従来型スーパーにも及んでいることを示唆しています。
- SproutsのフォワードP/Eは、本日の下落前でさえ5年ぶりの低水準でした。
Sprouts Farmers Market (SFM)は、第3四半期決算が予想を下回り、業績見通しが悪化したため、本日23%急落しました。
退任するCEOのJack Sinclair氏は、「厳しい消費環境とサイクロスポラ（寄生虫）による混乱」を理由に挙げましたが、「我々は業績改善の必要性を認識している」と付け加えました。しかし、この消費者の弱さはすべての企業に影響を与えているわけではありません。Walmart (WMT)とCostco (COST)は引き続きより多くの買い物客を集めており、Kroger (KR)も売上高の伸びに苦戦しています。
記録的な出店数、減少する来店回数
希薄化後EPSは1.21ドルで、アナリスト予想の1.23ドルを下回りました。既存店舗売上高は0.9%減少し、取引件数は3.3%減少しました。第4四半期については、Sproutsは既存店舗売上高が2%から4%減少すると見込んでいます。
Sproutsは記録的な15店舗を新規出店し、それにより総収益は前年同期の22.0億ドルから23.0億ドルへ5%増加しました。
CFOのCurtis Valentine氏は、既存店舗売上高は8月と9月に軟化し、「比較対象が緩和されても改善しなかった」と述べました。
価格引き下げにはコストがかかる
Sproutsは現在、1月の価格再設定を含む、手頃な価格設定により多くのコストをかける計画です。同社の売上総利益率は、第3四半期に前年同期の38.7%から38.2%へと既に低下していました。
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ディスカウントストアは依然として優勢
私の見解：Sproutsが失っている来店回数は、ディスカウントストアに流れています。Walmart U.S.の既存店舗売上高は7月31日までの四半期に2.6%増加し、取引件数の増加が牽引しました。これはWalmartが11,000件以上の値下げを行った中での結果です。11月19日の決算発表でこの傾向が維持されたかどうかが明らかになります。
Costcoの既存店舗売上高（ガソリンと為替影響を除く）は、8月30日までの会計年度の各四半期で少なくとも6.4%成長しました。11月初旬に発表される10月の売上高が次のチェックポイントとなります。
KrogerはSproutsに似た状況です。燃料を除く同一店舗売上高は8月15日までの四半期にわずか0.2%増加し、同社はその通年予想を0.2%-0.8%に下方修正しました。KrogerもSproutsの価格引き下げに追随する必要があるでしょうか？12月初旬に予定されている第3四半期決算で明らかになるはずです。
割安、そしてさらに割安になる可能性
SproutsのフォワードP/Eは水曜日終値で11倍となり、5年ぶりの低水準で、19倍の平均値を大きく下回りました。
本日の下落により、予想修正前で約8倍にまで低下しました。RBCとBofAは当該銘柄を格下げし、目標株価をそれぞれ49ドル、47ドルとしました。
私の見解：買いを検討する前に、1月の価格再設定が買い物客を呼び戻すのを待ちたいところです。もちろん、Sproutsは2026年の新規出店店舗が期待を上回っていると述べており、出店そのものは効果を上げています。2月に予定されている第4四半期決算が次の試金石となります。
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