主なポイント
- 544億ドルを運用するPalestra Capital Managementは、6月30日締めの四半期の13F報告書によると、第2四半期にAmazon (AMZN)、Lam Research (LRCX)、Advanced Micro Devices (AMD)を購入しました。
- 6月30日以降、Amazonは9%上昇している一方、AMDは23%下落、Lam Researchは半導体株の売りが広がる中54%下落しています。
- アナリストは依然として3銘柄すべてに大きな上昇余地を見ており、Amazonの26%からLam Researchの82%まで幅があります。
- Amazonは3銘柄の中で最も買いと見なされます：通常の予想株価収益率を下回る水準で取引されている一方、アナリストはその利益予想を引き上げ続けています。
ファンドは9月末時点の保有状況を11月16日までに提出する必要があります。それまでは、Palestra Capital Managementの最新の状況は、8月14日に提出された6月30日締めの四半期の13F報告書となります。
その四半期における同社の3つの最大の買い付けは、その後、非常に異なる道をたどっています。
同社は合計544億ドルを運用しており、その13F報告書では21のポジションで29.5億ドルの米国株を保有していました。Amazonを最大の保有銘柄の一つに育て上げ、Lam Research とAdvanced Micro Devicesに新規ポジションを開設しました。
（13F報告書は、ファンドが四半期最終日に保有していたもののみを示すため、以下の各動きは6月30日の株価からの変動となります。）
Amazonが成果を上げている銘柄
Palestraは6月30日時点で、942,732株のAmazon株を2億2500万ドル相当保有していました。これは13F保有額の7.6%を占め、同四半期に保有株数を465%増やした後の第4位の大きなポジションでした。同株はその後9%上昇しています。
投資家には留まる理由がありました。Amazon Web Services (AWS)は第3四半期に39%成長し、その受注残高は5780億ドルに達しました。
アナリストは年間を通じて目標株価を引き上げています：
コンセンサス目標株価は、1年前の292ドルから327ドルに上昇し、金曜日の終値から26%上回っています。
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Lam Researchは6月以降、価値の半分以上を失った
Lam Researchは新規ポジションでした：6月30日時点で388,886株を1億6900万ドル相当保有し、Palestraの13F保有額の5.7%を占めていました。その後54%下落しています。
10月21日、Lam Researchは9月四半期の売上高が82.2億ドルで過去最高を記録したと報告しました。しかし、12月四半期の業績見通し（ガイダンス）である86億ドル（±4億ドル）は、アナリストの予想とほぼ同水準でした。
決算説明会で、CFOのDoug Bettinger氏は、この業績見通しについて「当社が積極的に管理している短期的なサプライチェーンの制約がなければ、もう少し高い水準になっていただろう」と述べました。
中国はLam Researchの9月四半期売上高の35%を占めており、12月には中国での売上も急激に減少すると予想されています。その後、半導体株は中間選挙後に再び売られました。
アナリストは株価の軌道を追っていません。
コンセンサス目標株価は1年間で158ドルから364ドルへと2倍以上に上昇し、10月18日のピークである378ドルからほとんど動いていません。
最も低い目標株価である255ドルでさえ、金曜日の終値200.44ドルを大きく上回っており、平均は終値から82%上回っています。
予想株価収益率（PER）が約20倍で、Lam Researchは割安に見えます。しかし、株価とともに下がっていない目標株価を信頼する前に、12月の供給問題が緩和されるのを見たいと思います。
AMDは好調な四半期にもかかわらず30%下落
AMDも新規ポジションでした：6月30日時点で237,958株を1億3800万ドル相当保有し、Palestraの13F保有額の4.7%を占めていました。
その後23%下落しています。11月3日の好調な決算発表後でさえもです。売上高は133.8億ドル、データセンター売上高は97%増の85億ドル、第4四半期の業績見通しは約170億ドルでした。
CEOのLisa Su氏は、AMDは現在、2027年の売上高が80%以上成長すると予想していると述べました。
四半期のフリーキャッシュフローは5億5400万ドルに減少し、売上高の約4%でした。AMDはまた、OpenAIとMetaに与えたワラント（新株引受権）に対する最初の費用を11億ドル計上し、CFOのJean Hu氏は、取引が進展するにつれてこの費用が増加すると予想しています。
アナリストは目標株価を引き上げ続けています。
コンセンサス目標株価は1年前の247ドルから650ドルに上昇し、金曜日の終値から45%上回っています。予想PERが約31倍で、AMDはTIKRにおける5年間の平均PERである35倍を下回って取引されています。
私が買うならAmazon
Amazonを際立たせているのは株価です。予想PERが約25倍で、TIKRにおける1年間の平均である30倍を下回り、5年間の平均である48倍を大きく下回っています。一方、アナリストは2028年の1株あたり利益（EPS）予想を、10月23日までの1年間で24%引き上げました。
Amazonは今年の設備投資（キャピタルエクスぺンディチャー）を約2200億ドルと見込んでおり、アナリストはフリーキャッシュフローが再びプラスに転じるのは2028年以降になると予想しています。債務不履行に対する保険コストは、ブルームバーグのデータによると8月初旬以降約50%上昇しています。
Lam Researchは紙面上では最も上昇余地があり、AMDは最も好調な四半期を迎えたばかりです。しかし、Palestraの3銘柄のうち今すぐ1つだけ買うとしたら、それはAmazonでしょう：AWSはより速く成長し続けており、株価は投資家が通常支払ってきた水準よりも低いからです。
Palestraの9月四半期の13F報告書は11月16日までに提出される予定です。それにより、同ファンドが9月30日時点で3つのポジションをすべて維持したか、追加したか、売却したかが明らかになります。
Amazonにとって、より大きな試練は、2月初旬に第4四半期決算とともに発表される予定の2027年の設備投資見通しです。
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