バリュエーションモデルのご紹介! 
重要なポイント
- エヌビディアは、AIインフラへの旺盛な需要に牽引され、第1四半期の売上高が前年同期比69％増の440億ドルと過去最高を記録した。
- チップメーカーのBlackwellアーキテクチャは、前世代のどのアーキテクチャよりも急速に拡大しており、顧客は週に1,000ラック近くのNVL72を導入しています。
- 推論AIモデルは、従来のチャットボットよりも100倍から1,000倍の計算量を必要とするため、推論需要は爆発的に増加している。
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過去10年間で28,650％という驚異的な成長を遂げたエヌビディア（NVDA）は、グラフィックカード会社から人工知能革命の紛れもないリーダーへと変貌を遂げた。
時価総額が4兆ドルに近づいている現在、投資家が直面している問題は、Nvidiaが成功しているかどうかではなく、NVDA株がこの高水準から桁外れのリターンを提供し続けられるかどうかである。
エヌビディアの最新の四半期決算は、AIブームがまだ終わっていないことを示唆しており、記録的な収益とガイダンスは、今後も爆発的な成長が続くことを示している。
ここでは、エヌビディアの目覚ましい躍進にはまだ伸びしろがありそうな理由と、同社の進化の次の段階を推進しうる要因について考察してみよう。
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1.旺盛な推論需要に強気のNvidia
Nvidiaの最新決算では、AIワークロードの根本的な変化が、かつてないほどのコンピュート需要を牽引していることが明らかになった。
DeepSeek-R1のような推論AIモデルの出現は、ジェンセン・フアンCEOが「推論需要のステップ関数的急増」と呼ぶ、大規模なコンピューティング・インフラを必要とするものを生み出した。
単純な応答を生成する従来のチャットボットとは異なり、推論AIモデルは問題をステップバイステップで考え、多くの場合、「これまでの一発推論に比べ、タスクごとに数百から数千倍のトークンを必要とする」。
このような計算量の多さが、主要なプラットフォームにおけるトークン生成の爆発的な成長を促している。マイクロソフトだけで、第1四半期に100兆トークンを超える処理が行われ、前年同期比で5倍に増加した。
この推論ワークロードの飛躍的な成長により、NVDA株は第1四半期に前年同期比69%増の440億ドルの収益を達成した。
ハイパースケールの顧客は、技術大手のGB200 NVL72システムを急速に導入しています。各ラックには72,000個のBlackwell GPUが搭載され、毎秒130テラバイトの帯域幅を提供します。
推論を多用するワークロードへのシフトは、推論AIが旧世代のモデルでは不可能だった全く新しいカテゴリーのアプリケーションを可能にするため、市場拡大の大きなチャンスとなる。
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2.Nvidia株はソブリンAIから恩恵を受けるはずだ
エヌビディアの最もエキサイティングな成長ベクトルの1つは、新興のソブリンAI市場であり、各国がデータ主権を維持し、固有のAI能力を開発するために国家AIインフラを構築している。
コレット・クレス最高財務責任者（CFO）は、この市場機会を「数年、数十年かけて1兆ドル近くになる可能性がある」と説明した。
最近の発表は、こうした投資の規模を示している。トランプ大統領の中東歴訪により、サウジアラビアでは500メガワットのAIインフラ・プロジェクトが、UAEでは5ギガワットのAIキャンパスが建設された。
ヨーロッパ、アジア、その他の地域でも、各国がAIを重要なインフラと認識し、同様の取り組みが行われている。
ソブリンAIのトレンドは、「どの国も、自国の言語、文化、データを使って、自国内でAIを持つ独自の能力が必要になる」という認識によって推進されている。
このため、従来のクラウド・コンピューティングの展開をはるかに超えた、ローカライズされたAI工場やインフラに対する需要が生まれている。
Nvidiaは、チップ、ソフトウェア、ネットワーキング・インフラにまたがるフルスタックのAIプラットフォームを通じて、このトレンドを活用するユニークな立場にある。
半導体の巨人は、政府や地域のクラウドプロバイダーと提携し、こうした国家的AI能力を構築することで、従来のハイパースケーラーを超える新たな顧客カテゴリーを創造している。
このように地理的に分散されたAIインフラは、エヌビディア株に複数の成長エンジンを提供し、単一の市場や顧客セグメントへの依存度を低下させる。
3.フルスタック・プラットフォーム戦略への注力
Nvidiaの競争上の優位性は、個々のチップの性能をはるかに超え、ハードウェア、ソフトウェア、およびネットワーク・インフラストラクチャにまたがる統合プラットフォームを包含しています。このようなフルスタック・アプローチは、参入障壁を作り出し、より高い顧客定着率を促進します。
何十万ものGPUを効率的に接続することの重要性を顧客が認識しているためである。
「NVIDIAのネットワーキング担当上級副社長であるギラッド・シャイナー氏は、「データセンターは、今日のコンピューティングの単位である。
プラットフォーム戦略はソフトウェアにも及んでおり、NvidiaのCUDAエコシステムはAI開発の事実上の標準となっている。
同社は推論マイクロサービス、開発ツール、業界特化型ソリューションを通じてソフトウェアの提供を拡大し続けており、これにより顧客密着度を高め、継続的な収益機会を創出している。
AIインフラスタック全体を制御することで、Nvidiaはコンポーネント全体のパフォーマンスを最適化し、ポイントソリューションを提供する競合他社よりも、各顧客の導入からより多くの価値を獲得することができます。
NVDA株の評価セットアップ
NVDAの株価は大幅に上昇したにもかかわらず、その評価額は成長軌道に比して依然として魅力的である。エヌビディアは、第2四半期の売上高が450億ドルに達する見込みであり、AIインフラ配備の勢いが持続していることを示す、継続的な収益成長の指針を示している。
売上総利益率は、ブラックウェルの生産規模が拡大し、歩留まりが改善するにつれて、第2四半期には72％まで改善し、年末までには70％台半ばに達すると予想される。この利益率の拡大は、売上高の伸びと相まって、今後数四半期にわたって1株当たり利益の大幅な伸びをもたらすと予想される。
エヌビディアは、13億ドルの現金と無借金という強固なバランスシートにより、成長機会への投資や、現在進行中の143億ドルの自社株買いプログラムを通じて株主への資本還元を行うための財務的柔軟性を提供している。
エヌビディア株を追跡しているアナリストは、同社の売上高が2025年度の1,305億ドルから2028年度には2,870億ドルに増加し、年間30％増加すると予想している。一方、調整後の利益は1株当たり2.99ドルから6.57ドルに拡大すると予想されている。
NVDAの株価は現在、先渡株価収益倍率30倍で取引されており、10年間の平均倍率36倍を下回っている。
仮にエヌビディアの株価が30倍の倍率で取引され、予測される正規化EPSが6.57ドルに達した場合、2027年6月には1株当たり197ドル前後で取引されることになり、現在の水準から約36％の上昇余地があることになる。
NVDA株のアナリストによる平均目標株価
ウォール街はNVDA株に対して強気の見方を崩しておらず、コンセンサス目標株価は173ドル／株となっている。アナリストらは、今後18カ月で株価は現在の水準から約19％上昇すると予想している。
注目すべきは、NVDA株の現在の目標株価は高値220ドル、安値100ドルであることだ。
エヌビディア株を追跡している66人のアナリストのうち、58人が “買い”、6人が “ホールド”、2人が “売り “を推奨している。
TIKRによるNVDA株の評価
エヌビディアの10年間にわたる28,650%の成長率は、ゲームに特化したグラフィックス企業からAI革命の基盤となるインフラプロバイダーへの転換が成功したことを反映している。
推論を多用する推論AIモデルの出現、ソブリンAIへの投資、企業への採用は、次の段階への拡大を促進する複数の成長ベクトルを生み出す。
株価のバリュエーションはこうした楽観的な見方を反映しているが、エヌビディアのフルスタック・プラットフォームの優位性と拡大する総アドレス可能市場は、同社が長期投資家に対して市場を上回るリターンを提供し続けるのに十分なポジションにあることを示唆している。
重要なのは、AIが成長し続けるかどうかではなく、市場が進化し競争が激化する中で、エヌビディアが技術的リーダーシップとプラットフォームの優位性を維持できるかどうかである。
よくあるご質問
1.NVDA株の時価総額は？
2025年6月20日現在、NVDA株の時価総額は3兆5000億ドル。
2.過去10年間で、エヌビディアの株価はいくら戻りましたか？
過去10年間で、エヌビディア株は28,647％のリターンを上げた。
3.NVDAの目標株価は？
NVDAの平均目標株価は172.60ドル。
4.Nvidiaは2026年に1株当たり1,000ドルを達成できるか？
NVDAの株価が2026年に1株当たり1,000ドルを超える可能性は極めて低い。
5.エヌビディアは株主に配当金を支払っていますか？
はい、エヌビディアは1株当たり0.04ドルの年間配当金を株主に支払っています。
6.エヌビディア株は買いか、売りか、それともホールドか？
NVDA株を担当しているアナリスト66名のうち、58名が「買い」を推奨している。
7.NVDA株は割安か割高か？
2025年6月現在、エヌビディアの株価はコンセンサス目標株価に対して18.60%のディスカウントで取引されている。
8.NVDA株のPERは？
NVDA株のPERは約30倍だ。
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