重要なポイント
- コカ・コーラ社の株価は、控えめに見ても2027年末には1株当たり87ドル以上になる可能性がある。
- 今日の株価約70ドルから24％上昇する可能性がある。
- KO株は、同社が全天候型戦略を実行する中で、着実な収益成長と利益率の拡大から恩恵を受ける態勢にある。
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コカ・コーラ社（KO）は世界最大の飲料会社で、スパークリングソフトドリンク、水、スポーツドリンク、コーヒー、紅茶、ジュースなど様々なカテゴリーで200以上のブランドポートフォリオを展開している。
コカ・コーラはグローバル・フランチャイズ・システムを活用し、200以上の国と地域で製品を販売しており、グローバルな規模とローカルな実行力を兼ね備えている。
コカ・コーラ株の包括的なバリュエーション・モデルを作成し、投資家にとっての現在の価値と潜在的な上昇余地を評価した。
アナリストの予想と最近の業績に基づく合理的な仮定を用いると、モデルは2027年末までにKO株の価値が1株当たり87ドル以上になる可能性を示唆している。これは、現在のコカ・コーラの株価70ドルから24％の上昇を意味する。
この予測の説得力のある点は、コカ・コーラが実証済みの戦略を通じて着実な成長を遂げながら、現在の評価倍率を維持することを前提としている点だ。
コカ・コーラの活動
コカ・コーラは、コカ・コーラ、スプライト、ファンタ、そしてフェアライフやトポ・チコといった新しいブランドを含む、300億ドル規模のブランドを擁する、世界で最も価値のある飲料ポートフォリオを運営している。
コカ・コーラのフランチャイズ・モデルは、各地域で飲料を製造・販売するボトラーと提携することで、コカ・コーラは地域との関連性を保ちながら、グローバルな規模を活用することができる。
同事業は、60年以上にわたる一貫したキャッシュフロー創出と配当金支払いにより、さまざまな景気サイクルにおいて回復力を発揮してきた。
成長戦略の規律ある実行により、KO株が今後2年半にわたって堅実なリターンを実現できる理由はここにある。
当社の評価前提
TIKRのバリュエーション・モデルでは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を差し込むことができ、株式の期待リターンを計算することができる。
バリュエーションでは、単純にアナリストのコンセンサス予想を使用し、アナリストが考える現在の株価を分解する。
これがKOのストックに使ったものだ：
1.収益の伸び：年平均成長率4.5
コカ・コーラは安定した成長を見せており、売上高は過去1年間で2.4％、過去3年間では毎年6.7％増加している。
5～6％の既存事業売上高成長率のガイダンスは、販売量の増加と価格設定による1桁台半ばの成長という長期的な予想に沿ったものである。
2.営業利益率31.6%
コカ・コーラのEBITマージンは、生産性と収益成長管理への注力を反映し、過去12ヶ月間で30.0％まで拡大した。
同事業は引き続きポートフォリオの最適化を図り、規模を活用していくため、アナリストは2028年までの営業利益率は平均31.6%になると予測している。
3.出口PER倍率：23倍
コカ・コーラは現在、そのディフェンシブな特性と安定したキャッシュ創出から、妥当な評価倍率で取引されている。
この倍率は、飲料大手の品質と配当貴族としての地位を反映したもので、保守的である。
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KO株のモデルが語ること
これらのインプットにより、バリュエーション・モデルはKO株が2027年末までに1株当たり約87ドルに達すると推定している。
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これは、現在の価格約70ドルから24％上昇する可能性があることを意味する。このモデルは、今後2年半で年率約9％のリターンになることを示している。年間配当を含めると、累積年間リターンは12％近くとなる。
この予測は、コカ・コーラの全天候型戦略の実行能力に基づいている。この戦略は、消費者中心のイノベーション、卓越したマーケティング、グローバルシステム全体での業務効率に重点を置いている。
このモデルは、収益成長とマージンの拡大に基づいて事業の将来の1株当たり利益を予測し、将来の株価を推定するためにPER倍率を適用する。
これにより投資家は、強力なリターンを生み出すためにはどのような財務実績が必要なのか、そしてその期待に応えた場合にどれだけのアップサイドが得られるのかを理解することができる。
物事が良くなったり悪くなったりしたらどうなるか？
このモデルは、コカ・コーラがいかに効果的に戦略を実行し、市場の状況に対応するかによって、さまざまなシナリオを可能にする。
可能性のある結果は以下の通りだ：
- 低いケース若干のマージンプレッシャーを伴う保守的な成長 → 年間7～8％のリターン
- ミッドケース：現在の戦略を着実に実行→年間8～10％のリターン
- 高いケース主要カテゴリーと市場における成長の加速 → 年間10～12％のリターン
保守的なシナリオであっても、コカ・コーラのディフェンシブな投資特性を反映し、インフレ率を上回るリターンと配当による着実な利益成長が期待できる。
コカ・コーラの収益成長は、複合的な要因によって牽引される可能性が高い：
- ポートフォリオの多様化：コカ・コーラは従来の炭酸飲料にとどまらず、スポーツドリンク、プレミアムウォーター、植物性飲料など、急成長しているカテゴリーに進出している。
- 収益成長管理：価格設定、パッケージング、チャネル戦略に対するコカ・コーラの洗練されたアプローチにより、さまざまな消費者セグメントにわたって機会ごとの収益を最適化することができる。
- デジタルトランスフォーメーション：デジタルマーケティング、eコマース機能、データ分析への投資により、顧客エンゲージメントと業務効率が向上している。
- 新興市場の拡大：発展途上市場における中流階級の人口増加は、長期的な数量成長の機会を提供する。
- オペレーショナル・エクセレンス：生産性向上への取り組みとサプライチェーンの最適化が引き続き利益率の拡大を牽引している。
ストリートはKO株をどう見ているか
短期的には、ウォール街も上昇を見ている。アナリストの平均目標株価は～78ドル／株で、KO株の上昇率を約11％と見ていることになる：
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考慮すべきリスク
強気の見通しとは裏腹に、投資家はコカ・コーラの成長軌道に影響を与えうるいくつかのリスクに注意すべきである：
- 健康とウェルネスのトレンド：より健康的な飲料への消費者の継続的なシフトは、従来の清涼飲料の販売量を圧迫する可能性があるが、コカ・コーラはそれに応じてポートフォリオを適応させている。
- 為替の逆風：コカ・コーラはグローバル企業として、特に新興市場において業績に影響を与えうる継続的な為替リスクに直面しています。
- 商品コストのインフレ：砂糖、アルミニウム、PET樹脂などの主要原料のコスト上昇は、価格調整によって相殺されなければマージンを圧迫する可能性がある。
- 規制環境：砂糖入り飲料への課税の可能性やその他の規制変更により、特定市場の需要に影響を与える可能性がある。
- 競争：競争：急成長する飲料カテゴリーでは、伝統的なプレーヤーと新規参入者の両方による激しい競争があり、継続的な技術革新とマーケティング投資が必要である。
TIKRテイクアウェイ
コカ・コーラは、安定したキャッシュフローを生み出す弾力性のあるビジネスモデルを開発し、株主に安定した配当収入を提供している。
消費者の嗜好の変化に適応しながら全天候型戦略を実行し続ければ、KO株はインカム重視の投資家にとって魅力的なリスク調整後リターンを提供すると考える。
今後2年半で24％の上昇の可能性があり、現在の配当利回りは約3％であることから、コカ・コーラ株は不透明な市場環境で安定したリターンを求める投資家にとって魅力的な選択肢となる。
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