重要なポイント
- 2分バリュエーションモデルでは、ユナイテッド航空株を2年後に1株当たり95ドルで評価する。
- 今日の株価74ドルから28％上昇する可能性がある。
- UAL株は、今後3年間でEPSが32％以上成長すると予測されている。
- 無料レポートウォーレン・バフェットのような一流投資家からヒントを得た5つの銘柄スクリーニングで、株価の高いアイデアを見つけよう。
ユナイテッド航空（UAL）は、伝統的なレガシー・キャリアから、スコット・カービーCEOの言うところの “航空会社を動かすロイヤリティ・マシーン “へと目覚ましい変貌を遂げている。
年間5億7,000万人の乗客と、7つのプレミアムハブ空港を網羅するグローバルネットワークにより、ユナイテッド航空はブランドロイヤリティとプレミアムサービスにおける明確なリーダーとしての地位を確立している。
この航空会社は、ヨーロッパとアジアへの世界最大の国際ゲートウェイとしての地位を維持しながら、ニューアークにおける最近の運営上の難題をうまく切り抜けてきた。
UALの株価は現在1株当たり74ドル前後で取引されており、ユナイテッドは、プレミアム航空旅行とブランド・ロイヤルティへの構造的シフトへのエクスポージャーを求める投資家にとって、魅力的な機会を提供している。
当社の2分バリュエーション・モデルを使って、UAL株が魅力的に見える理由を検証してみよう。
2分間評価モデルとは？
株式の長期的な価値を左右する3つの核となる要素：
- 収益の成長：事業がどれだけ大きくなるか。
- マージン：事業がどれだけの利益を得ているか。
- 倍率：投資家が企業の収益に対して支払うことをいとわない金額。
当社の2分評価モデルは、単純な計算式を使って株式の評価を行う：
予想正規化EPS * 予想PER = 予想株価
収益成長とマージンが企業の長期的な正規化1株当たり利益（EPS）を押し上げ、投資家は株式の長期平均PER倍率を使用して、市場が企業をどのように評価しているかを知ることができます。
ユナイテッド航空株が割安に見える理由
予想
アナリストの予想によると、ユナイテッド航空は今後3年間、一株当たり利益で堅実な成長を遂げると予想されている。
EPSは2024年の10.61ドルから2027年には14ドルに成長し、合計で32％増加すると予測されている。
UAL株のこの利益成長は、おそらく以下によってもたらされる：
- ブランドロイヤリティのリーダーシップユナイテッド航空は、7つのハブ空港すべてでブランドロイヤリティの高い顧客を獲得しており、競合他社が追随することが困難な持続可能な優位性を生み出しています。
- プレミアム商品の革新：新しいポラリス・スタジオ・スイート、強化された国内線ファーストクラス、業界をリードするテクノロジー・プラットフォームが、旅客一人当たりの収益を向上させます。
- 国際ネットワークの優位性：ニューアーク、サンフランシスコ、ダレスにおける比類なきグローバルゲートウェイの地位は、構造的な優位性をもたらす。
- オペレーショナル・エクセレンス：ニューアークにおける最近の業務改善と、AIを活用した顧客サービスの強化を組み合わせることで、信頼性と顧客満足度を向上させることができる。
当社の評価では、UAL株は2027年までにEPS13.50ドルに達すると推定している。
ユナイテッド航空株は 今、割安か？
ユナイテッド航空の株価は、バリュエーション・チャートで示されているように、3年間の過去平均PER6倍を下回る約7倍で取引されている。
同社のブランド・ロイヤルティにおけるリーダーシップ、プレミアム・ネットワークの拡大、厳しい環境下でも収益成長を牽引する実証済みの能力を考慮すると、保守的なバリュエーションである7倍の予想PERは妥当と思われる。
ユナイテッド航空株式の公正価値
当社の2分間評価モデルを使用し、保守的なアプローチを適用する：
- 保守的な2027年の予想EPS：13.50ドル
- 保守的な予想PER倍率：7倍
予想正規化EPS（13.50ドル）×予想PER（7倍）＝予想株価（95ドル）
このバリュエーションから得られる2年間の予想UAL株価は1株当たり95ドルである。
ユナイテッド航空の株価は現在1株あたり約74ドルで取引されているため、今後2年間で28％、年率換算で13％の上昇の可能性があることになる。
市場全体の年間平均リターンが10％前後であることを考えれば、UAL株は株主に大きな利益をもたらす好位置にある。
覚えておいてほしいのは、これはあくまでバリュエーションであり、株価が将来どうなるかはわからないということだ。
UAL株のアナリストの平均目標株価は？
アナリストはユナイテッドの成長見通しをますます楽観視している。UALの目標株価のコンセンサスは1株あたり約95ドルで、アナリストが現在の水準から約28％の上昇を見ていることを示している。
考慮すべきリスク
強気な見通しとは裏腹に、投資家はユナイテッド航空の成長軌道に影響を与えうるいくつかのリスクに注意する必要がある：
- 景気の影響を受けやすい：航空会社は周期的なビジネスであり、景気後退の影響を受け、それが旅行需要に影響を及ぼす可能性がある。
- 燃料価格の変動：ジェット燃料費は、利益率に影響を及ぼしかねない大きな運航経費である。
- 規制の変化：FAA（連邦航空局）の規制や主要空港のスロット制限により、成長機会が制限される可能性がある。
- 競争：他の航空会社もユナイテッドのプレミアム戦略を模倣しようとしているが、カービーCEOは「ユナイテッドと同じことを110％やる」必要があると指摘している。
TIKRテイクアウェイ
ユナイテッド航空は、急速に進化する航空業界においてユニークな投資機会を提供している。
UAL株の潜在的な上昇要因は、業界をリードするブランド・ロイヤルティ、比類のない国際ネットワークの優位性、プレミアム製品のイノベーション、そして持続可能な競争力を生み出す卓越したオペレーションにある。
経済的な逆風が存在する一方で、ユナイテッドは伝統的な航空会社から「航空会社を運営するロイヤリティ・マシーン」へと変貌を遂げ、持続的な競争優位性を生み出している。
スコット・カービー最高経営責任者（CEO）の「航空史上最高の航空会社」になるというビジョンと、プレミアム市場における同社の構造的優位性が相まって、同社は長期的な成長に適している。
業界トップクラスの利益率を維持し、規律ある資本配分を行い、顧客体験への継続的な投資に重点を置く経営陣は、ユナイテッド航空がプレミアム航空とブランド・ロイヤルティへの永続的なシフトを生かすことができると確信している。
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