ネットフリックス株の主な統計
- 過去1週間のパフォーマンス：-2.5
- 52週レンジ：75ドルから134ドル
- バリュエーションモデルの目標株価：141ドル
- 予想上昇率：2.7年間で52.7
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何が起きたのか？
ネットフリックス(NFLX)の株価は、投資家が好調な第1四半期決算を過去のものとし、目先のガイダンスの軟化に注目したため、今週下落した。同社は第1四半期の売上高と利益の予想を上回ったが、ロイターは第2四半期のEPSガイダンスがアナリスト予想を下回ったと報じた。ネットフリックスの数年にわたる好調な業績を受けて、同社への期待はすでに高かったため、慎重な見方が広がった。
ネットフリックスの第1四半期の売上高は、前年同期比16.2％増の122億5000万ドル。営業利益は40億ドルに増加し、営業利益率は32.3％に改善した。経営陣は、契約収入が計画を若干上回ったため、業績はガイダンスを上回ったと述べた。
その後、株価は資本還元のニュースから支持を得た。ネットフリックスは、期限なしの250億ドルの追加自社株買いプログラムを承認した。ロイター通信によると、ネットフリックスのワーナー・ブラザースのディスカバリー入札がキャンセルされたことを受け、新たな自社株買いが実施された。
投資家は現在、期待される成長率の鈍化と強力な実行力を天秤にかけている。ネットフリックスは、2026年の売上高を507億ドルから517億ドル、営業利益率を31.5％と予想している。重要なのは、広告、価格設定、エンゲージメントが今後も収益の伸びを維持できるかどうかだ。
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ネットフリックス株は割安か？
28年12月31日までに実現したバリュエーションモデルの前提条件では、株価は以下のようにモデル化されている：
- 収益成長率 (CAGR):11.9
- 営業利益率34.7%
- 出口PER倍率：27.8倍
これらのインプットに基づき、モデルは目標株価を141ドルと推定し、現在の株価から52.7％の上昇率、今後2.7年間の年率17.0％のリターンを意味する。
このリターン・プロファイルが魅力的に見えるのは、ネットフリックスがまだ利幅を拡大しているからだ。LTMの売上高は469億ドル、粗利益率は49.0％、EBITマージンは29.7％である。これは、コンテンツ、価格設定、規模が相まって、より多くの収益が営業利益に転換していることを意味する。
ネットフリックスの株価は、12ヵ月後の利益の27.8倍で取引されている。ネットフリックスの過去10年間のPER68.5倍を下回っ ているが、現在のビジネスはより成熟している。バリュエーションは、着実な2桁の収益成長と継続的なマージン拡大にかかっている。
ストリート平均の目標株価は114ドルで、バリュエーション・モデルの目標株価を下回っているが、現在の株価を上回っている。これは、アナリストがまだ上値があると見ていることを示しているが、モデルほどではない。このギャップは、おそらく第2四半期のガイダンスと広告がどの程度の成長をもたらすかについての懸念を反映している。
何がNFLXを牽引するのか？ 今後の株価は？
広告は最大の成長ドライバーの一つである。ネットフリックスは、広告収入は2026年に約2倍になると予想していると述べた。これは、広告が加入料金の値上げだけに頼ることなく、視聴者一人当たりの収益を増加させることができるためである。
価格設定も引き続き重要なテコである。ネットフリックスはすでに、エンゲージメントを維持したまま値上げできることを示している。解約率が低いままであれば、値上げはそのまま収益と利益率の増加につながる。
コンテンツの効率性も株価を押し上げるだろう。ネットフリックスは、コンテンツ支出を管理しながら視聴者のエンゲージメントを維持しなければならない。コンテンツの償却は事業で最も高いコストの1つであるため、このバランスは重要だ。
資本還元は一株当たり利益を支える可能性がある。新たに250億ドルの自社株買いを実施することで、ネットフリックスは長期的に株数を減らす新たな手段を手に入れた。フリーキャッシュフローが堅調に推移すれば、自社株買いは今後の収益成長の鈍化を相殺するのに役立つだろう。
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