Monolithic Power Systems株の主要統計
- 現在株価: $1,380.62
- 目標株価 (中間値): ~$2,463
- アナリスト平均目標株価: ~$1,840
- 潜在総リターン: ~102% (TIKRモデル、$1,217.80の参入価格から)
- 年率化IRR: ~18% / 年
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何が起きたのか？
Monolithic Power Systems (MPWR) は、2026年9月22日に8.06%上昇し、$1,380.62で取引を終え、52週高値である$1,714.09に再び近づきました。この動きは同社固有のものではありませんでした。そのセッションでは、RosenblattがSanDiskを買いで初回カバーし、目標株価を$2,400と設定したことで半導体株全般が上昇し、メモリ・半導体複合体全体のセンチメントが回復し、MPWRも同業他社と共にその波に乗りました。
9月9日、同社はGlobalFoundriesとの長期製造契約を締結しました。StoneXも同株に買い評価と$1,800の目標株価を付けており、これは現在株価を上回っています。前回の決算説明会で自社製品の製造がいかに困難であるかを説明した経営陣にとって、製造能力を確保するパートナーは研究に値する進展です。
契約は経営陣が指摘し続けた問題に取り組む
2026年9月9日、GlobalFoundriesとMonolithic Powerは、MPSの独自プロセス技術をGFのシンガポールにある300mm工場に導入する長期契約を発表し、製造能力は2027年初頭に稼働開始する予定です。両社の共同発表によると、出力には自動車アーキテクチャ、産業用ロボット、AIおよびクラウドインフラ向けのスマートパワーステージの次世代電源が含まれます。財務条件は開示されていないため、これは収益コミットメントを数値化したものではなく、製造能力に関する発表です。
CEOのMichael Hsing氏は、現在の困難がどこにあるかについて率直でした。モジュール組立について、彼は「より難しい。3D効果だ。スマートフォンを組み立てるよりも複雑だ」と述べました。それがポイントです。MPWRはもはや単にチップを販売しているのではなく、シリコン、インダクタ、コンデンサを1つの部品に統合した封入モジュールを販売しており、そのバックエンド作業はウェーハよりも拡張が困難です。財務担当副社長のTony Balow氏は、同社が「ファウンドリ事業だけでなく、バックエンド事業にもますます注力している」と指摘しました。300mmパートナーは、四半期中に経営陣が引き上げた製造能力目標「$60億を大幅に超える」を直接サポートします。この契約単独では制約を取り除くことはできませんが、経営陣が指摘したまさにそのボトルネックに取り組むものです。
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なぜPERが本当の議論の対象なのか
2026年第2四半期の収益は記録的な$9億8,064万に達し、前年同期比47.56%増、アナリスト予想の$9億334万を8.56%上回りました。これは、エンタープライズデータ、AIサーバー、データセンター分野の強さによるもので、経営陣は四半期途中で通期成長率の下限を引き上げる自信を持っていました。受注は出荷を依然として上回り、チャネル在庫は低水準を維持しており、Hsing氏はこの分野には「集中した顧客はいない」と強調し、単一バイヤーリスクを低下させています。AIの見出しよりも新しいのはCPUサーバー電源分野で、Hsing氏は自身の基準を設定しました：30%未満のシェアは「失敗と呼ぶ」とし、同社は現在「それを超えた」と付け加えました。
MPWRは過去12ヶ月の利益に対して約74倍、 EV/EBITDAでは将来予想で約32倍で取引されており、半導体同業他社の中央値は約17倍です。このプレミアムは、モジュール構成の変化が収益性を押し上げ続ける場合にのみ維持されます。 粗利益率は55.2%で、Hsing氏はこれを、見かけ上の高いマージンよりも収益と利益の絶対額を優先する意図的な選択であると説明しました。ここで2つの注意点があります。StoneXの$1,800という目標株価は、アナリスト平均の約$1,840を下回り、最高値の約$2,100を大きく下回っているため、投資家はどの数字を信頼しているかを知っておくべきです。また、インサイダーは過去1年間で約$7億2,300万相当の株式を売却し、買いの報告はありませんでした（GuruFocus調べ）。
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TIKR 高度モデル分析
- 現在株価: $1,380.62
- 目標株価 (中間値): ~$2,463
- 潜在総リターン: ~102% (モデルの$1,217.80の参入価格から)
- 年率化IRR: ~18% / 年
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2つの収益ドライバーは、AIラックの電力密度が上昇する中でのエンタープライズデータ分野の継続的な拡大と、MPWRがチップソケットを完全な電源ソリューションに変換することでシステムあたりのモジュール搭載量が増加することです。マージンのドライバーは同じモジュールシフトであり、これは部品あたりの価値が高いことを意味します。主なリスクはPERです：このプレミアムでは、わずかな成長減速でも、利益が相殺するよりも速くバリュエーションが圧縮されます。上振れ要因：新たな製造能力により、MPWRは本来なら断らざるを得なかった需要に対応できるようになります。下振れ要因：シンガポールの製造能力が2027年初頭に出荷される前に、AI需要の消化サイクルが訪れることです。
結論
次の試練は2026年第3四半期（10月下旬発表予定）で、収益の中間値は約$11.5億と予想されています。エンタープライズデータが重要な指標です：引き上げられた通期ペースを維持すれば、上昇は正当化されたものとなるでしょう；最初の頭打ちを示せば、再びPERプレミアムが話題となります。ファウンドリ契約は供給に対処します。需要に答えられるのは受注残高のみであり、10月にそれが語られる時です。
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