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モデナ社（NASDAQ: MRNA）は、メッセンジャーRNA（mRNA）技術を用いた医薬品開発に注力するバイオテクノロジー企業で、最初のCOVID-19ワクチンのひとつを開発したことで知られている。現在、株価は1株あたり28ドル前後で取引されており、同社の評価額は約109億ドルで、過去1年間で68％近く下落した。かつてパンデミックの中心にいたバイオテクノロジーの寵児であったモデナは、現在、自社のプラットフォームがCOVID以外にも成功できることを証明するために取り組んでいる。
同社の将来は、がんワクチン、希少疾患治療薬、季節性インフルエンザなどのパイプラインにかかっているが、これまでのところ、減収と多額の研究開発費が業績の重荷となっている。投資家にとって、これはハイリスク・ハイリターンであり、機関投資家やインサイダーは慎重に対処している。
モデナの初期の成功は、その科学的な創業者と経営陣と密接に結びついていたが、今日の所有権は、世界最大級の資産運用会社とバイオテクノロジー専門の投資家に広がっている。パッシブ・インデックス・ファンド、エクスポージャーを調整するアクティブ・マネジャー、大胆な賭けをするヘッジファンドのバランスは、モデナの長期的可能性に対するセンチメントがいかに分かれているかを示している。
誰が株を保有しているのか、インサイダーは何をしているのかをチェックすることで、ビッグプレーヤーが今、Modernaをどう思っているのかを垣間見ることができる。
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Modernaの株式は主に世界最大の資産運用会社によって保有されており、インデックス・ファンドが大きなシェアを占めている。こうしたパッシブ運用の大手と並んで、一握りのアクティブ・マネジャーやヘッジファンドが顕著な調整を行い、同社の見通しに対する信頼が混在していることを示している。
- バンガード・グループ4160万株 (10.7%)、~11.7億ドル。136万株(+3.4%)を追加。
- ベイリー・ギフォード：2,210万株（5.7％）、～6億1,900万ドル。285万株（11.4％減）を売却
- ブラックロック：1,960万株（5.1％）、～5億5,000万ドル。176万株（9.9%増）を追加。
- フィデリティ・マネジメント1,950万株(5.0%)、～5億4,500万ドル。137万株 (-6.6%)減少。
- ステート・ストリート：1730万株(4.4%)、～4億8400万ドル。50万8000株 (-2.9%)を売却。
最大のポジションはバンガードやブラックロックのようなパッシブ大手に属しており、モデナの所有権の多くがアクティブな確信よりもインデックス・フローに結びついていることを示している。
前四半期のハイライトは、Modernaのポジションを484％増加させたミレニアム・マネジメントの積極的な動きだ。このヘッジファンドは現在、約2400万ドル相当の87万株近くを保有しており、他の多くの投資家がこの銘柄に慎重な時期に、強い確信に基づいた賭けのように見える。
バイリー・ギフォードとフィデリティの減額は、一部の長期マネジャーが慎重であることを示唆している。これとは対照的に、ツーシグマの急伸（+78.8%）は、特定のヘッジファンドがモデナのパイプラインに潜在的な上昇の可能性をまだ見ていることを示唆している。
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モデナの最近のインサイダー取引
Modernaのインサイダー取引はここ数ヶ月限定的で、ほとんどが小規模な取引であった。大半は幹部による売却で、小額の購入を行った取締役は1名のみであった。
これらの取引は比較的小さなものではあるが、指導者たちがどのように個人的な株式へのエクスポージャーを扱っているかを知る手がかりにはなる。
- ジェームズ・モック（役員）：7月に1,453株と703株を30ドル近辺で売却。
- シャー・アッバス・フサイン（取締役）：6月に312株を28ドルで売却。
- シャノン・タイム・クリンガー（役員）：1,139株と551株を～26ドルで売却。
- スティーブン・ホーゲ（役員）：5月に652株を～27ドルで売却。
- デイビッド・ルーベンスタイン（取締役）：8月に850株を購入。
これらの売買の大半は、小規模で日常的な売りのように見受けられ、多角化や予定された計画に関連している可能性がある。意味のあるインサイダー買いがないことから、経営陣は現在の水準での追加に慎重なのかもしれない。
ルーベンスタインのささやかな購入は、稀に見る自信の表れであるが、その規模は限定的であるため、決定的というよりは象徴的である。
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所有権とインサイダー取引のデータからわかること
Modernaの株式保有は、バンガードやブラックロックといったパッシブ大手が主導しているため、グローバル・ポートフォリオで広く保有されている。ベイリー・ギフォードやフィデリティのような一部の長期運用会社は保有比率を減らし、警戒感を示しているが、一方でツーシグマのようなヘッジファンドはポジションを増やし、選択的楽観主義を示している。
インサイダーの動きも慎重で、日常的と思われる小規模な売りがほとんどだ。大きな買いが入っていないことは、経営陣が現在の株価を明確なバーゲンとは見ていない可能性を示唆している。ルーベンスタインによる少額の購入は明るい兆しだが、全体像を変えるにはあまりに些細すぎる。
COVID-19を超えるパイプラインが成長を促進するのに十分な強さを持っていることをModernaが証明できるまでは、投資家にとって、そのメッセージは複雑であり、機関投資家もインサイダーもさらなるコミットメントをためらっているようだ。
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