主なポイント
- Methanexは、第3四半期の調整後EPSが3.69ドルと、アナリスト予想の2.86ドルを上回ったことを受け、本日14%上昇しました。
- 中東での供給不足がメタノール価格を高止まりさせており、Methanexは第4四半期のさらなる好調を見込んでいます。
- LyondellBasellは通常状態への回復は緩やかになると見込む一方、Celaneseは一時的な利益の縮小を予想していました。
- アナリストは2028年までに利益が半減以上すると見込んでいますが、Methanexは負債の返済と自社株買い（最大5%）を進めています。
Methanex (MEOH) の株価は、第3四半期決算が予想を上回ったことを受け、本日14%上昇しました。
供給逼迫は他の化学メーカーにも恩恵をもたらしています。LyondellBasell (LYB) は、今朝発表した自社の決算を受けて（確かに控えめではありますが）5%上昇しています。また、別のメタノールメーカーであるCelanese (CE) は来週早々に決算を発表します。
詳細
Methanexの調整後EPSは3.69ドルで、予想の2.86ドルを上回りました。リッチ・サムナーCEOはリリースで次のように述べています。「中東紛争がメタノール産業に与えた劇的な影響は第3四半期を通じて持続し、産業供給の大幅な減少が継続的な価格の強さを支えました。」
同社は今四半期、実現価格とEBITDAが上昇すると見込んでいます。
アナリストはすでにピークを認識
決算発表前の時点で、アナリストは正常化EPSが今年約10ドルでピークに達し、2028年までに半減以上になると見込んでいました：
9月までに7.90ドルをすでに稼ぎ出しており、第4四半期はさらに好調が見込まれることから、今年の予想は上方修正される可能性が高いです。
LyondellBasellが本日示した見通しはこの見方を支持しています：同社は、中東における紛争前の状態への回復は不均一で、予想よりも遅くなると見込んでいます。同社の調整後EBITDAは、オキシ燃料の主導により、前年同期の8億3500万ドルから15億1000万ドルに跳ね上がりました。
Celaneseは逆の見方をしていました。スコット・リチャードソンCEOは8月、価格上昇が第2四半期を押し上げた後、「供給関連の機会は引き続き緩和されると見込んでいます」と述べています。Methanexのようにその一時的な利益が持続したかどうかは、来週明らかになります。
Methanexは木曜日の終値時点で、予想PERが6.6倍と、5年平均の13倍の約半分でした。
本日の価格では、やや高くなっています。
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好機を活かす
第3四半期のフリーキャッシュフローは6億2200万ドルに達し、少なくとも過去2年間で最高となりました：
これと9月末時点の9億1200万ドルの現金を背景に、Methanexは7億ドルの2027年満期債のうち3億ドルを償還し、残りを今四半期中に返済する計画です。
私の見解では、市場は高メタノール価格が持続する期間を過小評価しています。そして価格が下落した時には、Methanexはそれら（高価格）の結果として、より少ない負債と発行済み株式数を示すことになるでしょう。
もちろん、中東の供給が迅速に回復すれば、価格はより早く下落する可能性があります。第4四半期決算は、プレミアムがどの程度維持されたかを示すことになるでしょう。
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