2026年8月時点のキンダー・モーガン株の主なポイント
- 年初来の動き: KMI株は1月以降約14%上昇。これは、連続する業績の上方修正、92%が天然ガス関連の96億ドルのプロジェクト・バックログ、および50億ドルのWestern Gatewayパイプラインの最終投資決定（FID）によって牽引されています。
- 第2四半期の上方修正: 調整後EPSは0.37ドルで、0.32ドルの予想を16%上回りました。調整後EBITDAは記録的な22億ドル（前年同期比+12%）を達成し、経営陣は通期の業績見通しを、EPSベースで少なくとも予算比12%上方に引き上げました。
- アナリストの見解: 買い推奨9、アウトパフォーム推奨2、ホールド推奨12で、平均目標株価は36ドル（現在の32ドルから約14%の上昇余地を示唆）。
- TIKRの評価: TIKRの中間ケースでは、KMIの2030年12月時点の評価額は41ドルとなり、29%のトータルリターン（年率換算で6%）を意味します。
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キンダー・モーガン株は14%上昇、拡大を続ける天然ガス投資テーマを背景に
キンダー・モーガン (KMI) 株は1月初旬以降14%上昇しました。この上昇は、高まる天然ガス需要による記録的な収益と、その成長を数年持続させるのに十分な規模のプロジェクト・バックログという、互いに強化し合う2つの力によって支えられています。
7月22日に発表された第2四半期決算は、同社の事業が予想をどれだけ上回っているかを示しました。調整後EPSは0.37ドルで、市場予想の0.32ドルを16%上回りました。調整後EBITDAは四半期記録となる22億ドルに達し、前年同期比12%増、経営陣自身の予算比でも9%上回りました。売上高は11%増の45億ドルでした。上半期の調整後EPSは前年同期比35%増加しました。
フォワードP/Eは、評価面から同じストーリーを語っています。キンダー・モーガン株は現在、今後12ヶ月の予想利益の21倍で取引されており、2025年6月の22倍から低下しています。これは、14%の株価上昇が利益成長によって十分にカバーされたことを意味します。株価が上昇しながらも、株価収益率ベースでは割安になったことは、市場がまだファンダメンタルズに追いついておらず、先行していないことを示す兆候です。
この強さを受けて、経営陣は通期の業績見通しを引き上げました：調整後EPSは少なくとも予算比12%上方、調整後EBITDAは少なくとも予算比5%上方と見込まれています。四半期末時点のバックログは96億ドルで、その92%が天然ガスプロジェクトに関連し、60%以上が発電および地域配給顧客をサポートしています。
第2四半期決算説明会で、天然ガスパイプライン部門社長のSital Mody氏は、今後の成長余地について次のように数値で示しました：「発電部門向けに1日あたり10 Bcfを超える、またLNG部門向けに1日あたり約3 Bcfの天然ガス需要に対応するプロジェクトを、様々な段階で開発中です。」この1日あたり13 Bcfという機会は、単一四半期の資本支出をはるかに上回る規模であり、同株が単なる業績の上方修正による上昇ではなく、評価の見直し（リレーティング）を受けている理由を説明しています。
年初来14%の動きは、市場が単なる1四半期の強さではなく、複数年にわたる収益成長ストーリーを織り込んでいることを反映しています。
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50億ドルのWestern Gateway FIDがKMI株に新たな成長ベクトルを追加
8月11日、キンダー・モーガン、フィリップス66、HF Sinclairは、Western Gatewayパイプラインの最終投資決定（FID）を行いました。これは、ガルフコーストとセントルイスからアリゾナ州およびカリフォルニア州へ1日あたり23万バレルの石油製品を輸送することを目的とした、1,300マイルの石油製品パイプラインシステムです。キンダー・モーガンは35.1%の権益を保有し、既存のSFPP東部および西部ライン資産を15億ドルの評価額で、さらに2億5,000万ドルの現金を拠出します。このプロジェクトの企業価値は50億ドルで、2029年の完成を目指し、10年間のテイク・オア・ペイ契約を通じて収益を確定させます。
Western Gatewayは、キンダー・モーガンの成長を天然ガス以外に多様化し、カリフォルニア州の製油所閉鎖計画によって生じる石油製品の供給ギャップに対応します。運転開始初日からの、使用料ベースで契約に基づくキャッシュフローは、天然ガス投資テーマと競合するのではなく、それを増強するまさにその種の付加価値です。
キンダー・モーガン株のストリート・ターゲットは上昇を上回るペースで上昇
ウォール街はキンダー・モーガン株を24の目標株価予想でカバーしており、買い推奨9、アウトパフォーム推奨2、ホールド推奨12、意見なし1のアナリストに分かれています。平均目標株価は36ドルで、現在の株価32ドルから約14%上です。
過去1年間のトレンドは、より鮮明なストーリーを語っています。2025年6月、平均目標株価は30ドルで、終値29ドルに対し、ギャップはわずか4%でした。2026年8月下旬までに、平均目標株価は36ドルに上昇した一方で株価は32ドルに達し、ギャップは14%に拡大しました。アナリストは、キンダー・モーガン株が上昇するよりも速いペースで目標株価を引き上げており、同じ期間にホールド推奨の数は8から12に増加しました。これは、カバレッジの拡大が買い推奨ではなく、慎重なカバレッジ開始によるものであることを示す兆候です。ストリートはさらなる上昇余地を見ているものの、買い推奨で株価上昇を追うにはまだ躊躇しているようです。
TIKRはKMI株を41ドルと評価、持続的なガスインフラ成長を織り込み
TIKRの中間ケースモデルでは、キンダー・モーガン株の2030年12月時点の評価額を41ドルとし、現在の株価32ドルから29%のトータルリターン（4.3年間で年率換算6%）を意味します。
このリターンは、同社が6年連続で増額してきた増配の上に成り立っており、内部キャッシュフローからバックログの資本支出のほぼすべてを賄える事業を通じて複利効果を生み出します。96億ドルの契約済みプロジェクトを抱えるインフラ事業者にとって、年率6%という数字は評価の見直し（リレーティング）への賭けではなく、着実な実行を反映しています。
TIKRの41ドルという目標とストリートの平均36ドルとの差は、モデルがコンセンサスよりも多くのバックログの実現を織り込んでいることを示唆しています。経営陣が調整後EPSを少なくとも予算比12%上方と見込み、純負債対EBITDA比率が年末までに3.6倍に向かうと見込まれる中で、バランスシートは株主を希薄化することなく成長を支えています。
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