ハーシー株式の主要統計
- 52週レンジ: $150 to $239
- 現在の株価: 192ドル
- ストリートの平均ターゲット: 217ドル
- ストリートのハイターゲット:255ドル
- アナリストのコンセンサス 買い4 / アウトパフォーム4 / ホールド16 / アンダーパフォーム0 / 売り1
- TIKR モデル目標(2030年12月):281ドル
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ハーシー、GLP-1の追い風とLesserEvilがストーリーのリセットを促進し、第1四半期を大差で上回る
ハーシー・カンパニー（HSY）は、4月30日の決算発表後、調整後EPS2.35ドルがコンセンサス2.05ドルを15％上回り、売上高31億417万ドルが予想を7800万ドル近く上回ったことで、ウォール街が予想しなかった好業績を達成した。
この快進撃は一筋縄ではいかなかった。
値上げが恒常為替レートベースの既存事業売上高に約10％ポイント上乗せしたことと、2025年11月のLesserEvil社の買収が北米ソルティースナック部門の成長に約20％ポイント寄与し、同部門の売上高を26％増の3億5,010万ドルに押し上げたことである。
投資家が2年間定量化を試みてきたGLP-1という切り口は、第1四半期に目に見える形で現れた：カーク・タナー最高経営責任者（CEO）は、ハーシー第3の菓子ブランドであるアイスブレーカーズが、GLP-1ユーザーがタナーCEOの言う「オゼンピック・ブレス（Ozempic breath）」に対処するためにミントに手を伸ばしたため、小売売上高が8％増加したことを指摘した。
2026年第1四半期決算説明会でタナー氏は、「それは小さいが、我々の成長の重要な部分であり、イノベーションへの投資が見られるだろう」と述べ、機能性スナッキングに言及し、ハーシー株が循環的ではなく、加速する消費行動を中心に再配置されていることを確認した。
ハーシーは、2026年通期の売上高成長率4％から5％、調整後EPS8.20ドルから8.52ドルというガイダンスを再確認し、スティーブン・ボスクイルCFOは、粗利益率が第2四半期に300ベーシスポイント近く改善し、下半期には最もコストの高いカカオのビンテージを周回するため500ベーシスポイント以上改善する見込みであると述べた。
2026年3月にコンフェクショ ン事業と塩味スナック事業を1つの商業組織の下に統合した「ワンハーシー」事業モデルは、すでに統合の成果を生んでいる。以前は3つの別々の会議が必要だった顧客との会話が、今では1つの会議で行われるようになり、この統合モデルによってハーシーは、塩味とコンフェクショ ンが一緒になって小売の活性化を促進できる7月4日やアメリカ250祭のようなテントポール行事へのアクセスが可能になった。
ハーシーの第1四半期の業績は、コンセンサスシナリオをリアルタイムで変えた。TIKRでHSY株のアナリストによる目標株価の修正をリアルタイムで追跡する（無料） → HSY株は予想を上回った。
HSY株、予想を15％上回る：HSYの株価が予想を15%上回る：ホールドが限界に達した理由
2026年に向けてのハーシー株に関する支配的なシナリオは回復であったが、第1四半期はそれを再構築した：これはカカオが協力してくれるのを待つ会社ではなく、マージンの回復とともにボリューム主導の成長を積極的に構築する会社である。
ウォール街は、現在のコンセンサス基調に基づき、2026年通期の調整後EPSノーマライズドを8～9ドル程度と予想している。実績と予想では、2025年第3四半期と第4四半期の実績がそれぞれ1.30ドルと1.71ドルであるのに対し、2026年第3四半期と第4四半期のEPSノーマライズドはそれぞれ2.29ドルと2.39ドルであり、前年同期比で約76%と40%の成長を意味する。
一方、ハーシーの通年EPSノーマライズドは、2026年に8ドル前後まで回復し、2027年には10ドル前後まで複利成長すると予想され、2025年の谷の6.31ドルから急回復し、ハーシーが最後に記録した2023年のピーク9.59ドルに迫る。
HSYをカバーするアナリストは、「買い」4人、「アウトパフォーム」4人、「ホールド」16人、「アンダーパフォーム」0人、「売り」1人。
このホールド偏重のカバレッジが興味深いのは、ボスクイル氏が5月12日に開催されたゴールドマン・サックスのグローバル・ステープル・フォーラムで、「我々は価格主導のトップライン成長期を終えているが、健全なベストビジネスは今後、数量と価格のミックスになるだろう」と述べ、数量の緊張を直接訴えたことだ。
目標株価が215ドルから255ドルの間に集中しているのは、アナリストの一団が売上総利益率の回復をほぼリスク回避と見なしている一方、少数派のホールド＆セル派は菓子の販売数量の逆風に重きを置いていることを示唆している。
バリュエーションモデルは何を示しているか？
ハーシーに対するTIKRの基本ケースは、2030年末までにHSYを一株当たり281ドルと評価し、売上高年平均成長率2.3%、純利益率約16%への回復を軸としている。
192ドルのハーシー株は割安だ：TIKRのミッドケースターゲット281ドルは、売上高年平均成長率2.3%、純利益マージン約16%への回復を前提としており、経営陣はすでに2027年までのカカオヘッジカバレッジによってリスクを軽減している。
2026年のハーシー株の中心的な問題は、マージンが回復するかどうかではなく、ボスクイルは四半期ごとに回復するとの明確なガイダンスを示している。問題は、下半期に価格設定周年効果が薄れた後、次の利益成長を支える数量が回復するかどうかである。
ベースケース（TIKR Mid：目標281ドル、約47％のアップサイド）
- 通期調整後EPSガイダンス$8.20～$8.52を再確認、第2四半期の300ベーシスポイント、下半期は500ベーシスポイント以上の売上総利益率改善を見込む。
- LesserEvil社の買収は第1四半期の北米ソルティースナックの成長率に20％ポイント寄与。
- アメリカ250、スモアの季節、第4四半期のハーシー映画、ハロウィーンをカバーするテントポール活性化戦略は、オーガニック売上高を1ポイント成長させることを経営陣の目標としている。
- リースの海外売上高は米国外で3億ドルを突破し、ブラジルとヨーロッパに拡大中。
- 2026年第1四半期の2.35ドルに対し、2027年第1四半期のEPSノーマライズド・コンセンサスは約2.82ドルであり、前年同期比20％近い増加を意味し、コンパウンディング・ケースを維持する。
ダウンサイドリスク
- ボスクイルCFOは、第2四半期の有機菓子売上高が出荷時期の関係で若干マイナスになるとの見通しを示した。
- ココア価格は2025年のピークから後退したが、ヴォスクイルCFOは、ココア商品は「金融市場に巻き込まれている」と指摘。
- SNAPの給付制限は、現在の5州を越えて拡大しつつある：ハーシーは、今年を通じて逆風が強まることをモデル化しており、予想を上回る展開が低所得世帯のエクスポージャーへのボリュームプレッシャーをさらに強めている。
- アナリストの評価（25件中16件）がホールドに偏っているのは、2027年の既存事業成長率2％から4％という前提が、スキャナデータにまだ現れていない有意義な数量回復なしに達成可能かどうかという真の不確実性を反映している。
ハーシー株は今買いか？
TIKRの基本ケースでは、ハーシーを一株当たり281ドルと評価しており、現在の価格192ドルから約47％の上昇を示唆している。
4人のアナリストがHSYを「買い」、4人が「アウトパフォーム」と評価し、ウォール街の平均目標株価は217ドル、約13％のアップサイドとなる。
重要なのは、第3四半期と第4四半期に北米の菓子販売量が回復し、価格周年効果が正常化するかどうかである。
2026年第1四半期決算後、ハーシー株はどうなったか？
ハーシーの2026年第1四半期の売上高は31億ドルで、コンセンサスの30.3億ドルを約3%上回り、調整後EPSは2.35ドルで予想の2.05ドルを約15%上回った。
経営陣は通期ガイダンスを再確認し、2026年後半には売上総利益率が500ベーシスポイント以上改善するとの見通しを示した。株価は、短期的な実行リスクの大半を取り除いた四半期にもかかわらず、ウォール街の平均目標株価を約13％下回っている。
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