Arm株の主要統計
- 今週のパフォーマンス: -7.8%
- 52週レンジ: $80 to $183.2
- 現在の株価： 120.6ドル
何が起きたのか？
世界のスマートフォンの約99%に知的財産を提供するチップ・アーキテクチャー・ライセンサーのアーム・ホールディングス（ARM）は、2026年度第3四半期の売上高が12億4000万ドルと過去最高を記録した一方、データセンターのロイヤルティは前年同期比で倍増し、同社のアイデンティティをモバイル・ファーストのIPハウスからAIインフラのバックボーンへと再構築し、株価は52週高値の183ドルに対して121ドル近辺で取引された。
2月4日、レネ・ハース最高経営責任者（CEO）は、ロイヤリティ収入が過去最高の7億3700万ドル（前年比27％増）に達したと報告した。これは、AIデータセンターやスマートフォンのチップ出荷台数が、チップあたりのライセンス料が構造的に高いArmのプレミアムv9アーキテクチャにアップグレードされたことによる。
ArmのCompute Subsystems製品（CSS）は、顧客の開発期間を約半分に短縮し、より高いロイヤリティを支払う統合済みチップの設計図であり、現在12社21ライセンスに及び、5社がすでにCSSベースのシリコンを出荷しており、Androidスマートフォンの上位4社すべてがCSS搭載デバイスを立ち上げている。
ジェイソン・チャイルド最高財務責任者（CFO）は2026年度第3四半期の決算説明会で、「前四半期の業績が好調であったため、成長率が若干低下しており、今四半期もその傾向が続くと予想される」と述べ、第4四半期ガイダンスのロイヤリティが低下したのは、根本的な需要の減退ではなく、前年同期との比較が有利であったためであると説明した。
第4四半期の売上高は14.7億ドルになる見通しで、3月24日に開催される企業イベントも視野に入っており、データセンターのロイヤリティは数年以内にモバイルを上回り、アームの最大事業となる勢いだ。クラウドAI、エッジAI、フィジカルAIの3つの戦略により、同社は地球上のあらゆるデバイスに不可欠なコンピュート・プラットフォームとなる。
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ウォール街によるARM株への評価
CSSの採用とデータセンターの成長により、ARMの第3四半期のロイヤリティ収入は7億3,700万ドルと過去最高を記録し、すでに前年同期比で倍増している。
コンセンサスでは、データセンターのロイヤリティの勢いがスマートフォンのメモリーの逆風を凌ぐため、2026年度のEPS成長率は7.9%に落ち込むが、2027年度には22.3%、2028年度には29.7%に再加速すると予測している。
ウォール街では現在、35人のアナリストが買い20、アウトパフォーム6、ホールド12、売り2となっており、平均目標株価は148.09ドルで、現在の120.62ドルからおよそ22.8%の上昇を示唆している。
目標株価の安値80ドルと高値201ドルの間のスプレッドは、正真正銘の議論を反映している。ベアケースは、メモリ主導のスマートフォン台数の持続的な低迷を織り込み、ブルケースは、データセンターがハイパースケーラーCPU導入の50%に近づくにつれ、CSSロイヤリティ率が複合的に上昇することを織り込んでいる。
評価モデルは何を示しているか？
TIKRのミッドケース・バリュエーション・モデルでは、売上高CAGRが22.1%、純利益マージンが49.4%に拡大し、目標株価は346.33ドルとなり、2030年3月までのトータル・リターンは187.1%、年率換算IRRは29.6%となります。
データセンターのロイヤリティがすでに前年比2倍となり、CSSの普及率がロイヤリティの予想シェア50％を大きく下回っているにもかかわらず、市場はARMの倍率をAIインフラストラクチャーの将来よりもモバイルIPの過去に固定しているようだ。
正規化したEPSは2025年度に1.76ドルに達し、ミッドケースではCAGRが23%になると予想されている。現在の株価120.62ドル（52週高値183.16ドルから34%下落）は、マージン拡大ストーリーをまだ織り込んでいない。
ジェイソン・チャイルド最高財務責任者（CFO）が、スマートフォンの台数減という逆風にもかかわらず、2027年度のロイヤリティの絶対額は事前予想に「かなり近い」水準にとどまるとの明確なガイダンスを示している。
中核となるリスクは、モデルよりも深刻なスマートフォンの台数減少であり、メディアテックはすでに約15%の台数減少圧力を指摘している。
3月24日に開催される企業イベントでは、アームは発表の予告を明確に拒否しており、CSSとデータセンターのロイヤリティ拡大ストーリーの次の足が、新しい名前の製品サイクルを持つかどうかが投資家に分かるだろう。
ARMは、構造的に再価格化されたAIインフラプラットフォームとして取引されており、TIKRのミッドケースターゲットは346.33ドル、3月24日のイベントは、データセンターのロイヤリティ倍増ストーリーがさらに加速するかどうかの次のテストとなる。
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