Henry Scheinの株価に関する主な統計
- 過去1週間のパフォーマンス: -2.7%
- 52週レンジ: $60.6 to $89.3
- 現在の株価： $80.2
何が起こったのか？
ヘンリー・シャインは、四半期ベースで過去15四半期で最も高い売上高成長率を達成した。これは、この歯科・医療用品販売会社を本物の回復劇として再認識させるブレイクアウトであり、売上高は2023年度の123億ドルを底に、現在132億ドルと4年ぶりの高水準にある。
2月24日、同社は第4四半期の売上高を前年同期比7.7％増の34億ドルとし、コンセンサス33.5億ドルを上回るとともに、調整後EPSを1.34ドルと予想1.30ドルを上回った。
同業のアライン・テクノロジーもアライナー需要の好調で第4四半期の予想を上回り、このセクターの回復が広範囲に及んでいることが確認された。
一方、退任するスタンレー・バーグマン会長は、2月27日と3月3日の2回に分けて株式処分の通知を提出した。ヘンリー・シャインは、3月9日にリーリンクのグローバル・ヘルスケア・カンファレンス、3月10日にバークレイズの第28回年次グローバル・ヘルスケア・カンファレンスでプレゼンテーションを行うことを決定した。
この施設は、口腔ケアと医療全般を1つの商業施設の屋根の下で行うという同社の戦略的推進を体現している。
退任する会長兼CEOのスタンレー・バーグマンは、第4四半期の決算報告電話で、「勢いは良い...市場に復帰し、市場を攻撃し、歯科医がかなり良いと感じている環境の中で市場シェアを獲得していることに、ただ満足している」と述べた。
フレデリック・ローリー次期CEOの100日間にわたる聴聞ツアーは、7億8,000万ドルの自社株買い残と、2026年末までに年間1億2,500万ドル以上の営業利益改善を目標とする「BOLD+1」計画と組み合わされ、現在明らかに曲がり角を迎えている収益基盤の上に構築された、複数年にわたるマージン拡大ストーリーを設定する。
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HSIC株に対するウォール街の見方
BOLD+1計画の営業利益目標が、その達成を支える実際の収益の勢いを持つようになったからだ。
2026年の売上高は4.1%増の137億ドル（推定）、正規化EPSは7.1%増の5.32ドル（推定）で、ヘンリー・シャインの収益エンジンは、激動する歯科市場にもかかわらず2025年までEBITDAマージンが8.4%で安定していたベースから加速している。
ヘンリー・シャインの第4四半期の売上高成長率7.7%は、デンツプライ・シロナが2021年の売上高42億ドルから2025年には37億ドルに減少するのとは対照的であり、最も近い同業他社が縮小する一方で、ヘンリー・シャインが地歩を固めていることを裏付けている。
とはいえ、ウォール街では3月6日現在、14人のアナリストがHenry Scheinを3つの買い、4つのアウトパフォーム、8つのホールド、そして1つの売りとしており、平均目標株価は89.79ドルで、現在の80.17ドルから12％の上昇を示唆している。
目標株価の下限は61.00ドル、上限は104.00ドルである。下限は、家計の逼迫が歯科医療の回復を停滞させ、ローリーの移行が実行を混乱させるというシナリオを意味し、104.00ドルの上限は、BOLD+1の完全納入と特殊製品の勢いの持続を意味する。
評価モデルは何を言っていますか？
TIKRのミッドケースターゲット$98.99は、現在の水準から23.5%のトータルリターンを意味し、その原動力は3.6%の売上高CAGRと純利益率4.6%から4.9%への拡大であり、2026年末までの1億2500万ドルの営業利益改善は、そのマージン前提を正当化する重要なインプットである。
利益率の高いインプラントと生体材料をカバーする特殊製品部門が第4四半期だけで14.6％成長したことから、市場はヘンリー・シャインを低成長のディストリビューターと見なしている。
このセグメントの成長率は、モデルが保守的に想定している3.6%の混合収益CAGRとは対照的であり、市場が利益率の高い事業へのミックスシフトを過小評価していることを示唆している。
今後数年間で2億ドル以上の営業利益改善を目指すという経営陣自身の目標は、7億8,000万ドルの自社株買い残に支えられており、これは意図的な資本配分の話であり、バリュエーション上の偶然の出来事ではないことを示唆している。
家計の圧迫が深まり、歯科の患者数が逆転すれば、3％から5％の収益成長ガイダンスは破られ、BOLD+1のマージン目標は達成不可能となる。
3月9日のLeerink's Global Healthcare Conferenceと3月10日のBarclaysでのローリーCEOのプレゼンテーションは、CEOとして初の公の場となる。
ヘンリー・シャインは、2026年末までに1億2,500万ドルの営業利益改善を目標とし、新CEOの最初の100日が今始まる、回復しつつあるヘルスケア流通企業である。
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