Key Takeaways：
- AIインフラ・ブーム：データセンター投資が第4四半期の売上高を44%増加させ、800Gネットワーク・スイッチの生産が活発化。
- 価格予測：CLSの株価は、現在の執行に基づき、2028年12月までに431ドルに達する可能性がある。
- 潜在的利益：この目標は、現在の株価257ドルから68%のトータルリターンを意味する。
- 年間リターン：投資家は、今後2.8年間で約20％の成長を見ることができる。
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セレスティカ（CLS）の2025年第4四半期決算は、売上高が前年同期比44%増の36.5億ドル、調整後EPSがガイダンスを上回る1.89ドルとなり、異例の結果となった。
- 調整後の営業利益率は過去最高の7.7%に達し、これはAIデータセンター・インフラに対する需要の急増によるものである。
- 2025年通年では、セレスティカは売上高124億ドル、調整後EPS6.05ドルを達成し、それぞれ28％、56％の成長となった。
- 同社はこれで、営業利益率100ベーシスポイントの改善を連続して達成したことになる。
- 経営陣は2026年のガイダンスを売上高170億ドル、調整後EPS8.75ドルに引き上げた。
- さらに重要なこととして、同社は2027年以降の顧客需要に対応する能力を構築するため、2026年に10億ドルの設備投資を行う計画を発表した。
ロブ・ミオニス最高経営責任者（CEO）は、2028年までの需要についてこれまでにない見通しを強調した。
同社は、3社目のハイパースケーラー顧客と次世代1.6テラバイト・ネットワーキング・スイッチの設計・製造アワードを獲得し、すでに強固なパイプラインに加わった。
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セレスティカの株価モデルについて
セレスティカは、ハイパースケールデータセンターにおけるAIインフラ構築の重要なイネーブラーとしてのポジションを通して分析した。
同社は複数の強力な追い風を受けている。
- ハイパースケーラは、2026年後半に1.6T製品を立ち上げる一方で、400Gから800Gプラットフォームへ移行し、ますます複雑なネットワークスイッチを導入している。
- セレスティカは現在、10件のアクティブな1.6Tプログラムを持っており、5件が今年後半に生産立ち上げを開始しています。
- ネットワーク以外にも、セレスティカはグーグルのテンソル・プロセッシング・ユニット・システムの優先製造パートナーとなっている。
- セレスティカは、現在および将来の世代のカスタムAIアクセラレータをサポートするため、米国内外の生産能力に対して多額の投資を行っている。
- 経営陣は、通信・クラウド・ソリューション部門が2026年に約50%成長し、2025年比で45億ドルの成長を達成すると予想している。
- 新プログラムの立ち上げと生産能力のオンライン化に伴い、2027年にはさらに70億ドルの成長が見込まれる。
年間売上高成長率36%、営業利益率7.9%という予測を用いて、当社のモデルは株価が2.8年以内に431ドルまで上昇すると予測している。これは、株価収益倍率19.3倍を前提としている。
この倍率は、セレスティカの直近の平均PER 31.6倍（1年）、14.3倍（5年）より縮小している。適度な倍率は、AIインフラ構築が成熟し、競争が激化する可能性があるため、最終的に正常化することを考慮している。
真価を発揮するのは、複雑化する製造プログラムに対する強力な実行力を維持しながら、このハイパースケールインフラ投資の異常な時期を捉えることにある。
当社の評価前提
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当社の評価前提
TIKRのバリュエーション・モデルは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を差し込むことができ、株式の期待リターンを計算します。
以下は、CLS株で使用したものである：
1.収益成長率 36%
セレスティカの成長の中心は、AIデータセンター・インフラに対する構造的需要だ。
同社は2025年第4四半期に44%の増収を達成し、通信（79%増）とエンタープライズ市場（33%増）が牽引するCCSセグメントは64%増となった。
経営陣は2026年のガイダンスとして、37%増を意味する170億ドルを提示した。
2026年第1四半期の売上高ガイダンスは38億5,000万ドル～41億5,000万ドルで、これは中間点で51%の成長である。
2026年第1四半期の売上高ガイダンスは3,850億ドルから4,150億ドルで、中間値で51%の成長となる。
2.営業利益率 7.9%
セレスティカは2025年第4四半期に調整後の営業利益率を7.7%に拡大し、四半期ベースで過去最高の業績を達成した。
2025年通年のマージンは7.5%に達し、2年連続で100ベーシス・ポイント改善した。
経営陣は、成長のための多額の投資にもかかわらず、2026年の利益率は少なくとも30ベーシスポイント拡大すると予想している。
ATSとCCSの両セグメントでマージンが改善しており、売上規模が拡大するにつれて、強力な営業レバレッジの恩恵を受けている。
3.出口PER倍率：19.3倍
市場はセレスティカを現在の利益の約29倍で評価している。現在の例外的な水準から成長がやがて緩やかになるにつれて、予想期間中のPERは19.3倍に圧縮されると想定している。
この倍率はセレスティカの過去3年間の平均とほぼ一致しており、複雑なAIインフラ製造における市場でのリーダーシップによって正当化される割高な評価を反映している。
能力投資が収益に転換し、同社が持続的な実行を示すにつれて、セレスティカはこのバリュエーション・プレミアムを維持するはずだ。
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状況が好転した場合、あるいは悪化した場合はどうなるか？
テクノロジー製造業は、実行リスクと需要サイクルの変動に直面しています。2030年12月までのさまざまなシナリオの下で、セレスティカの株価がどのように推移するかを見てみましょう：
- ローケース： 収益成長率が28.9%に減速し、純利益率が5.9%に縮小しても、投資家は81.5%のトータル・リターン（年率13.1%）を得られる。
- ミッドケース：成長率32.2%、利益率6.2%の場合、トータルリターンは151.5%（年率21.0%）となる。
- ハイケース：AIインフラの加速により35.4%の収益成長が見込まれ、セレスティカが6.5%のマージンを維持した場合、リターンは合計238.4%（年率28.7%）に達する可能性がある。
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このレンジは、キャパシティの拡大、ハイパースケーラ・インフラストラクチャへの継続的な支出、1.6Tネットワーキングや高度なAIコンピュート・プラットフォームなど、複雑化する次世代プログラムの順調な立ち上げを反映している。
セレスティカの株価はここからどれくらい上昇するのか？
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