コン・エジソン株の主要統計
- 過去1週間のパフォーマンス +2.4%
- 52週レンジ： $94.5 to $115.3
- 現在の株価： 112.5ドル
何が起きたのか？
コン・エジソン（ED）は、2030年までに377億ドルの設備投資をコミットすると同時に、2月24日の株式公開で7億7,570万ドルを調達した。
2月19日、コン・エジソンは、営業費用が31.6億ドルから35.1億ドルに増加し、支払利息が3.13億ドルに増加したことが響き、第4四半期の調整後EPSがコンセンサス予想0.95ドルに対して0.89ドルの未達となったと発表したが、2026年の調整後EPSは6.00～6.20ドルになるとの見通しを示した。
それでも2025年通期の調整後EPSは5.70ドルとガイダンスの上限に達し、純利益は11.2％増の20.2億ドル、経営陣は2026年のEPS年平均成長率（CAGR）目標を6～7％とし、その中間値に固定した。
2月23日、ジェフリーズは目標株価を112ドルから118ドルに引き上げ、EDを最良の「アンチ・データセンター」トレードと呼び、最近承認された3年間のレートケースが2028年までの収益の安定を支えているとして、ホールドを再表明した。
カーク・アンドリュースSVP兼最高財務責任者（CFO）は2025年第4四半期の決算説明会で、「5年間の調整後1株当たり利益は、2026年の調整後EPSガイダンスの中間値を基準として、年率6～7％の複利目標で成長すると予想している」と述べ、2026年だけで66億ドルの資本投下計画を直接的に裏付けている。
52回連続の増配、公認ROEを引き上げる料金ケースの承認、2028年から2030年にかけての243億ドルのコミットメントにより、コン・エジソンはニューヨーク市の電化需要を長期的な規制収益化合物に変えようとしている。
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ウォール街のED株への評価
2030年までの377億ドルの資本コミットメントは、2月24日の株式公募によって一部資金が調達され、コン・エジソンを低成長の公益事業から、料金ケースで保護されたリターンを持つ複数年のインフラコンパウンダーへと再評価することを余儀なくされる。
売上高は2025年に10.9％増の169億ドル、コンセンサスでは2026年に172億ドルと予想され、EPSは5年間で毎年6.4％複利で、前方予測では2025年の5.70ドルから2026年には6.07ドルとなる。
現在、ウォール街では16人のアナリストが3人の「買い」、8人の「見送り」、4人の「アンダーパフォーム」、3人の「売り」を支持しており、平均目標株価は$109.6と、$112.49から2.6%下降している。
130ドルのブル・ターゲットは、承認された料金プランと52回連続の増配が再格付けを促進することを前提としている。
評価モデルは何を示しているか？
TIKRのミッドケース・モデルでは、2030年12月31日までに165.23ドルを目標としており、これは現在の水準から46.9%のトータル・リターンとなる。年率8.3%のIRRは、112.49ドルで取引されている規制下の公益企業としては異例の高水準だ。
市場は、コン・エジソンの公認ROEを引き上げ、2028年までの収益見通しを固定化した、新たに承認されたレートケースに組み込まれた収益耐久力を過小評価している。
PERはわずか3ヵ月で16倍から19倍に上昇したが、株価はアナリストの平均目標109.6ドルを2.6％下回っている。
2025年の調整後EPSガイダンスの上限を達成すると同時に、2028年から2030年にかけて243億ドルの資本を投入するという経営陣の決定は、これがユーティリティ・パッケージングの成長ストーリーであり、停滞したインカムプレイではないことを裏付けている。
最も信憑性の高いリスクは、2028年以降の料金ケース・サイクルでは、規制当局が拒否するような高い資本支出承認が必要となり、EPS年平均成長率目標6～7%が圧縮される可能性があり、130ドルの高目標シナリオが圧迫されることである。
今後の注目点は、2026年12月31日までに実施されなければならない2月24日のフォワード・エクイティ契約の決済時期であり、設備投資が予定通り実施されるかどうかを確認することになる。
EDは、52年にわたる配当成長と377億ドルの投資パイプラインを持つ規制コンパウンダーである。重要な評価ドライバーとして、次回のレートケース申請における公認ROEの動向を注視しよう。
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