GM株の主な統計データ
- 過去30日間のパフォーマンス:-11
- 52週レンジ: $42 to $88
- 評価モデル目標株価:85ドル
- インプライド・アップサイド: 16
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何が起きたのか？
ゼネラルモーターズ電気自動車の普及が鈍化し、価格圧力が高まり、世界の自動車業界で競争が激化する中、投資家心理が慎重なものに変化したためだ。
この1ヵ月で株価が下げた主な理由は、EV需要の伸びが鈍化する一方で価格競争が激化し、GMは価格設定によって完全に相殺することなく生産コストの上昇を吸収せざるを得なくなり、投資家が利益率の低下を織り込んでいるためだ。
この圧力は、フォード・モーター・カンパニーや テスラのような競合他社によって強化されており、両社は価格と生産をより積極的に調整し、ステランティスN.V.はより厳しいコスト管理に注力している。
今週、バンク・オブ・アメリカのグローバル・オートモーティブ・サミットで、ポール・ジェイコブソンCFOは、GMのデジタル・ビジネスの成長における重要なオフセットを指摘した。
同社のオンスター・プラットフォームは、安全機能、ナビゲーション、リモート・ビークル・アクセスなどのコネクテッド・サービスから定期的なサブスクリプション収入を生み出しており、現在約1,200万人の顧客にサービスを提供しており、2026年には約1,300万人のサブスクライバー、約75億ドルの繰延収益、30億ドルの認識収益に達する見込みである。
また、有料顧客の50%以上がプレミアム・パッケージにアップグレードしており、GMのハンズフリー高速道路運転システムであるスーパークルーズの更新率は30%から40%に達している。
最近のアナリストのセンチメントは慎重なままであり、EVの収益性とマージンの回復に関する明確な見通しを市場が待っているため、短期的なカタリストが限られていることを反映して、アナリストは目標株価を引き上げずに中立の評価を維持している。
アメリプライズ・ファイナンシャルが保有株を約600万株（約3億6600万ドル相当）に増やし、バンク・オブ・ノヴァ・スコシアがポジションを95％増やした一方、ジュント・キャピタルやアクアティック・キャピタルなどのファンドは保有株を大幅に減らした。
機関投資家の保有比率はまだ92.67%に近く、投資家はポジションを保有しつつも選択性を高めているようで、これは株価の最近の引き下げと一致している。
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GMは割安か？
バリュエーションの前提条件として、株価は以下のようにモデル化されています：
- 収益成長率 (CAGR): 1.2%
- 営業利益率 7.9%
- 出口PER倍率：5.5倍
GMの控えめな成長見通しは、台数拡大が限定的で、急成長よりも価格規律、製品ミックス、買い替え需要によって業績が左右される成熟した自動車事業を反映している。
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最も重要なのは、同社が長期的に収益性を改善できるかどうかである。ソフトウェア、サブスクリプション、OnStarを通じたコネクテッドサービスなど、利益率の高い収益ストリームへのシフトは、特に繰延収益が利益率の高い認識収益に変換されるにつれて、マージンを徐々に引き上げる可能性がある。
EVの実行が重要な変動要因であることに変わりはない。バッテリーコストの低下、生産効率の改善、価格規律の強化は利益率の改善に直結し、株価の再上昇につながる可能性がある。
同時に、北米におけるトラックとSUVの旺盛な需要が引き続き中核収益を支え、GMが電気自動車とソフトウェア駆動車へと移行する間の安定をもたらす。
これらのインプットに基づき、モデルは目標株価を約85ドルと推定しており、今後数年間で約16%のアップサイドを示唆しています。これは、GMの株価が現在の水準ではやや割安で あり、将来の業績はマージンの回復、デジタル収益の成長、EVの経済性の改善によって牽引されることを示しています。
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