主なポイント
- GE Vernova株は過去1週間（火曜日終値まで）で11%下落し、Vertivは14%、Bloom Energyは15%下落。AIインフラ関連株が売られた。
- Venture GlobalとGE Vernovaの最大172億ドル規模の電力・送電網契約も株価を支えられなかった。その大半はまだ予約段階で、実際の注文に転換される保証はない。
- GE Vernovaの下落の半分以上は10月14日に発生。米国のインフレデータが予想以上に高く、AI構築の資金調達懸念がセクター全体を圧迫した。
- アナリストは依然、GE Vernovaの利益が2028年までに2倍以上になると予想。次の試練は10月28日開示の第3四半期決算。
GE Vernova (GEV)株は過去1週間（火曜日終値まで）で11%下落したが、同様の動きは他社にも見られた。Vertiv (VRT)は14%、Bloom Energy (BE)は15%下落し、S&P 500はわずか1%の下落に留まった。
GE Vernova自身のニュースが下落の引き金になったわけではない。
ウォール街、AI電力関連株への熱が冷める
GE Vernovaの下落の半分以上は10月14日に発生し、同日6.2%下落した。米国のインフレデータが予想以上に高く、借入コストへの懸念が再燃。また、CoreWeaveの株式と債券が下落し、AI構築の資金調達方法に疑問が投げかけられた。（Susquehannaは同日朝、目標株価を30ドル引き下げ1,270ドルとし、ポジティブ評価を維持。）
火曜日には、AI支出への懸念と原油価格が110ドルを超えたことにより、AI電力関連株が再び下落。GE Vernovaは2.0%下落し、VertivとBloom Energyも同様に下落した。
172億ドル規模の契約すら支えられず
株価は10月15日にも1.6%下落した。この日、Venture Global (VG)がGE VernovaおよびBaker Hughesと最大172億ドル規模の電力・送電網契約を発表したにもかかわらずだ。
そのほとんどはまだ確定していない。Venture Globalは最初のパワーアイランドを2026年末までに発注する見込み。GE Vernovaとはさらに8基の予約があり、2027年初頭以降に発注される見込みだ。予約手数料を除き、残りを購入する義務は誰にもない。
仮にGE Vernovaが2034年までに172億ドル全額を獲得したとしても、Powerセグメントの年間売上高に約10%を追加する程度に過ぎない。
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割安化が進むも、予想は依然上方修正
この下落により、GE VernovaのフォワードP/Eは過去1年間のレンジの下限付近まで押し下げられた。
火曜日終値時点では約42倍に近づいている。過去1年間の平均は55倍で、4月には約70倍に達していた。
アナリストは依然、正常化EPSが今年の15.21ドルから2028年には36.19ドルへと2倍以上になると予想している。
今週、予想を引き下げる理由は何もない。そして株価は現在940ドルを下回り、TIKRのストリートデータにある目標株価の最低値を割り込んでいる。
真の試練は10月28日
GE Vernovaは10月28日の市場開示前に第3四半期決算を発表する。同社はEBIT予想を5四半期連続で下回っている。また、Scott Strazik CEOは9月に、Electrificationセグメントの受注に占めるデータセンターの割合が第3四半期には「おそらく20%程度」に低下すると警告した。
私の見解：セクター全体の売りが、自社のストーリーに変化のない企業を引きずり下ろした。株価が評価レンジの下限付近にある現在、これは買い機のように見える。もちろん、AI支出への懸念がセクターを圧迫し続けるなら、GE Vernovaもそれに伴って下落を続ける可能性はある。
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