2026年6月時点におけるフォーティネット株の主なポイント
- アナリストによるフォーティネット株の評価は、「買い」が10件、「保有」が28件、「アンダーパフォーム」が2件、「売り」が3件となっており、目標株価の中央値は114ドルで、現在の株価155ドルから約27％の下落余地があることを示唆している。
- TIKRの中位シナリオモデルでは、2030年12月時点でのフォーティネットの企業価値を約202ドルと試算しており、これは現在の水準から約30％のトータルリターン、あるいは4.5年間で年率換算約3％に相当します。
- フォーティネット株は現在の水準では割高に見えます。製品売上高の前年比41％増という伸び率は、ウォール街の将来EBITDA予想が示唆する市場が持続可能と見込む水準をすでに大きく上回っているからです。
- フォーティネットの2026年第1四半期の製品売上高は、AIデータセンターの導入を追い風として前年同期比41％増の6億4500万ドルに跳ね上がり、同社は通期の売上高見通しを77億1000万ドルから78億7000万ドルに上方修正した。
AIデータセンターの需要でフォーティネット株が急騰、しかしウォール街の目標株価は追いついていない
フォーティネット社（FTNT）は、独自のFortiOSオペレーティングシステムとカスタムASICチップを中核として、ネットワークセキュリティハードウェアおよびソフトウェアを開発しており、これらはファイアウォール、セキュア・アクセス・サービス・エッジ（SASE）製品、およびオペレーショナル・テクノロジー（OT）セキュリティツールを支えています。
5月に発表された同社の2026年第1四半期決算によると、AIインフラの導入を保護するために顧客がより高性能なFortiGateアプライアンスを購入した結果、製品売上高は前年同期比41％増の6億4500万ドルに達した。 総売上高は20％増の18億5,000万ドルとなり、同社自身の予想範囲を上回った。
この好調さを受け、フォーティネットは主要な指標すべてにおいて通期見通しを引き上げた。総請求額の見通しは88億ドルから91億ドルに、売上高の見通しは77億1,000万ドルから78億7,000万ドルに上方修正された。
CEOのケン・シェイ氏は、同社の第1四半期決算説明会で、この成長加速をAIインフラの拡充と直接結びつけ、「AIは、AIエージェントであれ、特定のアプリケーションにAIを活用する場合であれ、間違いなく多くの追加トラフィックを生み出しています…実際、当社にとって最も強い成長が見られるのはエンタープライズ分野、特に中価格帯のFortiGate製品です」と述べた。 この説明が重要なのは、フォーティネットの成長を、部品不足に起因する一時的な需要前倒しではなく、構造的なものとして位置づけているからだ。
表向きの数字の裏側では、OTセキュリティの売上高が前年同期比で70％以上増加しており、シー氏によれば、この分野においてフォーティネットに匹敵する規模を持つ直接的な競合他社は存在しないという。 ユニファイドSASEの売上高は31％増加し、大企業におけるSASEの導入率は顧客ベースの18％に達し、前年比で約45％増加した。
CFOのクリスティアン・オールガート氏は、需要の前倒しに関する懸念に直接言及し、現在のサイクルはコロナ禍時の急増とは異なると投資家に説明した。「脅威の状況は著しく加速している……当社の事業、特に製品にとっては大きな追い風となっている。」
とはいえ、この四半期も問題がないわけではなかった。フォーティネットは、外部の研究者によると、世界中で約75,000台のファイアウォールおよびVPNデバイスに影響を及ぼす認証情報収集キャンペーンの標的となったことを明らかにした。同社は、この活動が最近の製品の脆弱性とは無関係であると主張しているものの。T
しかし、投資家にとってより重要な点は、株価が155ドルまで上昇したことが、ファンダメンタルズが今後も提供し続けられる範囲を超えて、すでに多くの好材料を織り込み済みであるかどうかだ。
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株価がコンセンサス目標を上回る中、ウォール街はフォーティネット株に対する見通しを据え置き
ウォール街はフォーティネット株について依然として意見が分かれているが、慎重な姿勢を維持しており、10人のアナリストが「買い」、28人が「ホールド」、2人が「アンダーパフォーム」、3人が「売り」と評価している。 平均目標株価は114ドルで、現在の株価155ドルを約27％下回っている。この差は2026年3月以降、急激に拡大しており、当時は平均目標株価が89ドル、当時の株価が82ドルだった。
株価が目標価格を上回る上昇を続けたにもかかわらず、目標価格は2026年を通じて着実に引き上げられ、6月下旬時点での最高予想値は180ドル、最低予想値は70ドルとなっている。
ウォール街は、フォーティネット株のEBITDA成長率が2027会計年度にかけて減速すると予想している
ウォール街は、フォーティネットのEBITDAが2026年6月四半期に前年同期比約17％増の7億1,000万ドルに達した後、2026年12月四半期までに約5％の1桁台成長へと鈍化すると予想している。 アナリストは、2027年3月四半期のEBITDAを7億5,000万ドル、2027年6月四半期までに7億5,000万ドルと予測しており、比較ベースが正常化するにつれて約11％の成長を示すと見込まれている。
この推移から、予測期間を通じてEBITDAマージンは36％前後で推移すると見込まれ、これはフォーティネットが2026年3月四半期に記録した36％のマージンと実質的に横ばいとなる。
フォーティネット株に関する未解決の課題は、謝氏が述べたAIデータセンターおよびOTセキュリティの追い風が、当四半期の比較対象が厳しくなった後も、営業レバレッジの拡大を維持できるかどうかという点である。
フォーティネット株のEBITDAはパロアルト・ネットワークスには及ばないが、クラウドストライクを上回る
フォーティネットは2026年3月四半期に7億ドルのEBITDAを計上した。これはパロアルト・ネットワークス（PANW）の8億1000万ドルを下回るものの、クラウドストライク（CRWD）の3億8000万ドルを大きく上回っている。 この差は予測期間を通じて維持され、2027年6月までにパロアルト・ネットワークスは14億2000万ドルに達すると予測される一方、フォーティネットは7億5000万ドル、クラウドストライクは5億5000万ドルに達すると見込まれている。
この指標において、フォーティネットの株価は中位に位置しており、カテゴリーのリーダーには及ばないものの、小規模な企業よりは明らかに上回っている。
TIKRが提示するフォーティネット株の「ミッドケース」目標株価202ドルは、現状から年率換算でわずか3％のリターンを示唆している
TIKRの中位シナリオモデルでは、2030年12月までにフォーティネットの株価は202ドル前後になると評価されており、これは現在の株価155ドルから約30％のトータルリターン、つまり4.5年間で年率換算約3％に相当する。
この年率換算リターンは、投資家がフォティネット株を保有することで過去の実績として得てきたリターンを大幅に下回っている。同社は過去5年間で年率26％、過去10年間で38％のリターンを記録しているからだ。
この乖離が生じているのは、フォーティネット株が2026年にすでに大幅な再評価を受けており、3月の約82ドルから6月下旬には155ドルまで上昇したためである。これにより、基礎となる事業が二桁のペースで売上高を伸ばし続けているにもかかわらず、将来のリターン見通しが圧縮されてしまっている。
TIKRの中位シナリオでは、2035年まで売上高10％増、純利益率30％を想定している。これらは現在の実績に基づけば達成可能だが、同モデルの控えめな年率リターンは、その成長のどれほどが現在の株価にすでに織り込まれているかを反映している。
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