ドミニオン・エナジー株の主なポイント
- 2026年第1四半期の売上高は前年同期比23%増の50億2,000万ドルとなり、過去8四半期の損益計算書において最も高い四半期成長率を記録した。
- 2026年第1四半期の営業利益は14億4,000万ドル、営業利益率は29%に達し、過去5四半期連続で維持されてきた29%から35%の範囲と一致している。
- ドミニオン・エナジーのデータセンター事業は現在、契約の様々な段階にある50ギガワット以上の容量を有しており、そのうち10.4ギガワットについては電力供給契約が締結済みである。
- TIKRの中位シナリオでは、ドミニオン・エナジーの株価は2034年12月までに約115ドルになると予測しており、これは現在の株価66ドルから約73％のトータルリターンを意味します。
ドミニオン・エナジー、2026年第1四半期に23%の売上高成長を記録、歴史的な合併発表が後押し
バージニア州、ノースカロライナ州、サウスカロライナ州の360万人の顧客にサービスを提供する規制対象の電力・天然ガス公益事業会社、ドミニオン・エナジー（D）は、米国史上最大級の公益事業合併の発表を数週間後に控えた中、過去8四半期で最大の前年同期比売上高成長率を記録しました。
2026年第1四半期の売上高は50億2,000万ドルに達し、前年同期比23％増となりました。これは、バージニア州におけるデータセンターの需要増加が継続したこと、および規制対象地域全体での燃料費転嫁額の増加が牽引したものです。
第1四半期の決算説明会で、スティーブン・リッジ最高財務責任者（CFO）は、当四半期の1株当たり営業利益が0.95ドルであったと報告し、2026年通期の1株当たり利益見通しを3.45ドルから3.69ドルと確認するとともに、同社の業績について「今年は好調なスタートを切った」と評した。
データセンターのパイプラインが収益の基盤となっている。ドミニオン・エナジーは現在、契約の様々な段階にある50ギガワット以上の容量を有しており、そのうち10.4ギガワットは電力供給契約が締結済みである。また、大口需要家向け条項により、顧客が自らの成長に必要なインフラへの資金提供を確実に行っている。
5月18日、 ネクステラ・エナジー（NEE）は、ドミニオン・エナジーとの全株式交換による合併を発表した。この取引による企業価値は約4,200億ドルに上り、ドミニオンの株主はドミニオン株1株につきネクステラ株0.8138株を受け取るほか、発行済み全株式を対象とした3億6,000万ドルの一時的な現金分配を受けることになる。
ネクステラ・エナジーのジョン・ケッチャムCEOはこの合併の根拠について「迷う余地のない決定」と述べ、 ドミニオンがバージニア州で世界有数の大規模電力需要市場を運営していること、合計130ギガワットを超えるデータセンターのパイプライン、そして2045年までに20ギガワットの設置容量を義務付けるバージニア州の新たな蓄電池関連法が、規制対象事業の資本投入を加速させる要因として挙げた。
合併後の会社で規制事業部門の社長兼CEOに就任するボブ・ブルー氏は、投資家に対し次のように語った。「両社の総合的な強みは、当社の規模と事業プラットフォームの統合力を高め、ドミニオン・エナジーが資本の投入を加速し、より効率的に行うことを可能にする。」
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ドミニオン・エナジー株の収益の転換点は現実のものだが、コスト構造にはより詳細な検討が必要
ドミニオン・エナジー株の売上高の推移は、過去4四半期で大きく変化した。
総売上高は、2025年第2四半期の38億1,000万ドルから2025年第3四半期の45億3,000万ドルへ、続いて2025年第4四半期には40億9,000万ドル、 2026年第1四半期には50億2,000万ドルとなり、これら4四半期連続の前年同期比成長率はそれぞれ9%、15%、20%、23%となった。
2026年第1四半期の営業利益率は29%となり、2025年第1四半期以降同社が維持してきた29%から34%の範囲内にとどまった。この範囲は、事業が有意義な営業レバレッジを生み出している一方で、売上高に比例して増加する燃料費および購入電力費によって制約を受けていることを反映している。
損益計算書上の最大のコスト項目である燃料費および購入電力費は、2025年第2四半期の10億1,000万ドルから2026年第1四半期には18億2,000万ドルへと増加し、同期間の売上高が32%増加したにもかかわらず、4四半期で80%の増加となった。
燃料費の伸びと売上高の伸びとのこの不均衡こそが、財務面における課題となっている。 営業利益は2025年第2四半期の11億ドルから2026年第1四半期には14億4,000万ドルへと、堅調な31％増を記録した。しかし、構造的な利益率拡大への道筋は、大容量発電設備に対する引当金や料金改定の行方が、燃料費の回収を実際のコストに厳密に連動させ続けられるかどうかにかかっている。
対照的に、営業・維持管理費は、収益の急増にもかかわらず、2025年第2四半期の9億3,000万ドルから2026年第1四半期の9億9,000万ドルへと減少しており、これは公益事業の中核となる運営構造が、規模の拡大に伴い効率化が進んでいることを示している。
ドミニオン・エナジーの営業利益率はネクステラに及ばないものの、チャート上の全四半期においてAEPを上回っている
ドミニオン・エナジー株の2026年第1四半期の営業利益率29％は、ネクステラ・エナジー（NEE）の30％とアメリカン・エレクトリック・パワー（AEP）の24％の中間に位置しており、この位置付けは8四半期にわたる比較期間において、各四半期を通じて驚くほど一貫して維持されている。
ドミニオン・エナジー株に対するネクステラの利益率プレミアムは、2024年第2四半期の4ポイントから2026年第1四半期には1ポイントへと縮小した。この縮小は、ドミニオンのデータセンター需要の増加により、営業費用よりも売上高の伸びが速く、両社の事業間の構造的な格差が縮まっていることを反映している。
AEPの2026年第1四半期の営業利益率24％は、同期間のドミニオン・エナジー株の数値を5ポイント下回っており、 この差は過去8四半期を通じて持続しており、ドミニオンの大口需要家向け料金体系とバージニア州の規制構造が、AEPのより分散した多州にわたる事業展開では再現できていないコスト効率の優位性をもたらしていることを示唆している。
2026年時点でドミニオン・エナジーの株価は割安か？ TIKRの93ドルというミッドケース予想は、合併プレミアムを考慮する前の段階で「割安」と示唆している
TIKRのベースケースでは、2030年12月までにドミニオン・エナジーの株価は約93ドルになると予測しており、これは現在の株価66ドルから約40％のトータルリターン、あるいは今後4.6年間で年率約8％のリターンに相当する。
ドミニオン社がCVOWの完成、蓄電池設備の拡大、データセンター契約の継続を通じて規制対象資本の運用計画を実行した場合、TIKRの2034年12月時点におけるミッドケースでは、目標株価は約115ドル、総リターンは約73％となり、これは8.6年間で年率約7％に相当します。
規制資本の成長率がTIKRの想定の下限である売上高CAGR約6%に沿うという、より保守的なシナリオでも、2035年までに推定リターンは約43%となり、これは年率約4%に相当します。
NextEraとの合併が計画通りに完了し、企業価値の増加スケジュールが維持される場合、株式のリターンプロファイルは12～18ヶ月の規制当局承認期間に集中することになります。また、0.8138という交換比率により、ドミニオン・エナジーの株式リターンは、今後、NextEra自身の企業価値の推移に連動することになります。
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現在、ドミニオン・エナジーの株式は買いか？
TIKRの中位シナリオでは、2030年までに66ドルから約93ドルへと約40％のトータルリターン（年率換算で約8％）が見込まれており、これは規制対象の公益事業会社としては競争力のある水準です。
進行中のネクステラ・エナジーとの合併は、別のシナリオをもたらします。もし、株式交換比率0.8138に加え、3億6,000万ドルの一時的な現金分配を伴う全株式交換による取引が12～18ヶ月以内に成立すれば、想定される上昇余地は、主にネクステラ・エナジー株の取引終了時の株価水準に左右されます。
単独ベースで見れば、2026年第1四半期に23%の売上高成長が見込まれ、営業利益率も29%を維持する見通しであり、損益計算書は投資判断を裏付けています。
ドミニオン・エナジーは2026年第1四半期の決算説明会で、データセンターについてどのような見解を示したか？
ドミニオン・エナジーは、契約の様々な段階にあるデータセンターのパイプラインが現在50ギガワットを超え、そのうち10.4ギガワットについては電力供給契約が締結済みであると報告した。
ボブ・ブルーCEOは、需要が「ここ数ヶ月で全く衰えていない」と述べ、同社がPJMにおいて、質の高いデータセンター顧客からの加速し続ける持続的な需要に応えるための独自の立場にあると説明した。
電力供給契約に組み込まれた大口需要家向け条項により、これらの顧客が必要なインフラへの資金を負担することが保証され、既存顧客がコスト転嫁の影響を受けることが防がれています。
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