DUOLの主要統計
- 過去1週間のパフォーマンス：-0.5
- 52週レンジ：35ドルから76ドル
- バリュエーションモデルの目標株価：84ドル
- 予想上昇率:2.8年間で29.6
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何が起きたのか？
デルタ航空 (DAL)の株価が不安定なのは、投資家がより高い外部リスクとより良い需要のバランスを取っているからだ。3月17日、同社は3月の需要が加速したため、3月期の増収見通しを5％から7％から9％に引き上げた。デルタ航空はまた、3月期の収益は当初の範囲内に収まるとの見通しを示し、燃料費が上昇しても旅行需要が堅調に推移していることを示唆した。
これは強気な部分であり、経営陣は1月にすでに2026年を同じように描いていた。エド・バスティアン最高経営責任者（CEO）は、「2026年は、消費者と企業の需要によりトップラインの成長が加速し、力強いスタートを切った」と述べた。同リリースで、デルタ航空は2026年通期のEPSを6.50ドルから7.50ドル、フリー・キャッシュフローを30億ドルから40億ドルと予想した。
しかし、市場はコスト圧力と運航リスクも織り込んでいる。ロイター通信は、紛争による供給懸念が原油とジェット燃料の価格差を広げたため、ジェット燃料価格が急騰し、デルタ航空は3月だけで燃料費が約4億ドル上昇したと報じた。ロイターはまた、デルタ航空がニューヨーク-JFK-テルアビブ便の運休を延長し、その後JFKとアトランタ-テルアビブ便の運休を9月5日まで延長したと報じた。
運航に関するヘッドラインは、この週さらにノイズを増やした。デルタ航空は空港での衝突事故による混乱からラ・ガーディア空港での運航を再開したが、遅延や欠航は依然として航空会社の注目を集め続けている。株価の最近の動きは、需要の変化というよりは、投資家が収益増と燃料増、地政学的リスク、執行リスクを天秤にかけているように見える。
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DAL株は割安か？
28年12月31日までに実現したバリュエーションモデルの前提条件では、株価は以下のようにモデル化されている：
- 収益成長率 (CAGR):5.1
- 営業利益率10.6%
- 出口PER倍率：9.1倍
これらのインプットに基づき、モデルは目標株価を84ドルと見積もり、現在の株価から29.6%のアップサイドと、今後2.8年間の年率9.8%のリターンを意味する。
デルタ航空は、現在の収益倍率では割高には見えないが、モデルも特にハイリターンの設定を指摘しているわけではない。デルタの株価は、LTM収益が約8.5倍、LTM収益が約0.9倍で取引されているが、モデルは9.1倍の出口PERを想定している。これは、市場がすでにデルタを高倍率の成長株というより、循環的な産業事業のように評価していることを物語っている。
パンデミック以降、デルタ航空の事業は大きく改善し、数字がその理由を示している。2025年通年の売上高は634億ドル、純利益は50億ドル、営業キャッシュフローは83億ドルに達した。デルタ航空はまた、年末時点の調整後純負債を前年比37億ドル減の約143億ドルまで削減した。
それでも、マージンは依然として燃料と運航の影響を受けやすい。LTMのEBITマージンは8.9%で、バリュエーション・モデルは2028年まで10.6%の営業マージンを想定している。このような設定はフェアバリューを支えるが、原油が上昇したり、ヘッドラインが旅行を混乱させたりすると株価が失速する理由も説明できる。
デルタ航空はまた、バランスシートの進展と収益の多様性において、同業他社と比較して妥当な水準にある。グレン・ハウエンスタイン社長は、プレミアム、貨物、MRO、ロイヤリティのストリームにより、多様な収益が2025年に総収益の60％に達すると述べた。これは、これらの事業がベースチケットの価格設定のみに収益を依存させないようにすることができるためである。
今後のDAL 株は今後どうなるのか？
次の大きなカタリストは、4月8日に発表されるデルタ航空の2026年第1四半期決算報告だ。投資家は、3月の需要増加傾向が四半期末まで維持されたかどうか、また経営陣が通期見通しを変更したかどうかを見極めたいだろう。株価はすでにまともな回復を織り込んでいるため、収益やマージン見通しの小さな変更でも株価を動かす可能性がある。
燃料は依然として最大の変動要因だ。ロイター通信は、デルタ航空の製油所ヘッジがジェット燃料の逼迫で価値を増しており、その優位性は製油マージンが急増した際の相対的パフォーマンスに役立つと報じている。しかし、そのヘッジがあったとしても、デルタ航空は3月の燃料費の大幅上昇に直面しており、投資家は運賃とプレミアム需要がそれを相殺できるかどうかに注目している。
国際線とプレミアム需要は、主要な利益ドライバーであるため、これも重要である。1月、デルタ航空は2025年のプレミアム収入は7％増、貨物は9％増、MROは25％増、ロイヤルティ収入は6％増と発表した。これらの利益率の高い流れが成長し続ければ、国内環境が騒がしくなっても収益を支えることができる。
最後に、投資家はネットワークの安定性と地政学に関する最新情報に注目するだろう。テルアビブ路線の運休、空港の混乱、紛争に関連する旅行不安は、基本的な予約が堅調であっても、センチメントに影響を与える可能性がある。従って、デルタ航空の株価が次に動くかどうかは、需要増が燃油リスクやヘッドラインリスクに打ち勝ち続けるかどうかにかかっている可能性が高い。
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