主なポイント
- CoStarの株価は本日6.2%上昇し、Keefe Bruyetteが目標株価を$29から$34に引き上げた。Zillowは8.5%、Lennarは7.2%、Rocket Companiesは6.4%上昇した。
- 新たな目標株価は小幅な押し上げに過ぎず、本日の上昇ですでにCoStar株はそれを超えてしまった。
- アナリストは、CoStarのHomes.comへの支出削減により、正常化EPSが2025年の$0.87から2028年には$2.34に成長すると予想している。
- 10月27日の市場終了後に発表される第3四半期決算が、Homes.comの損失縮小が続くかどうかの次の試金石となる。
CoStar Group (CSGP) の株価は、Keefe Bruyetteが目標株価を引き上げたことを受けて本日6.2%上昇した。しかし、自らはアップグレードを受けていない3つの住宅関連銘柄がさらに大きく上昇した：Zillow (Z)は8.5%、Lennar (LEN)は7.2%、Rocket Companies (RKT)は6.4%上昇した。これらはすべて、市場全体にとって厳しい日の出来事だった。
アナリストは追い上げている
木曜日の市場開始前に、Keefe BruyetteのアナリストRyan TomaselloはCoStarの目標株価を17%引き上げ、$29から$34とした。彼は「Market Perform（市場並み）」の評価を維持した。
新たな目標株価は水曜日の終値からわずか数%高いだけのものであり、本日の上昇ですでに株価はそれを超えてしまった。
他のアナリストの見方はもう少し寛大だ。本日の動きの後でも、平均的なアナリストの目標株価$37.65は依然として現在の株価を上回っている。しかし、1年前は$96.50だった…
CoStarはより広範な住宅関連株の上昇に加わった
今朝、Keefe BruyetteはLennarの目標株価も$75から$73に引き下げ、「Underperform（市場平均以下）」の評価を維持した。それでもLennarは7.2%上昇し、CoStarよりも大きく上昇したため、本日は単一のアナリストへの反応というよりも、住宅関連セクター全体の取引のように見える。
住宅関連のデータも投資家に多くの材料を提供しなかった。Rocketが所有するRedfinは、米国の既存住宅販売契約件数が週間で1.9%減少して新たな低水準に達し、「住宅ローン金利は7%台半ばの範囲に留まっている」と報告した。
投資家は、データが示す前に回復を賭けているようだ。
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Homes.comの成果は予想に現れている
CoStarにとって、住宅市場はZillowへの挑戦者であるHomes.comを通じて重要だ。そこへの支出が、同社の株価が今年半分以上の価値を失った大きな理由であり、2月の弱い利益見通し、そして7月の売上高見通しの下方修正が原因だった。
その支出は現在減少しつつある。CoStarは、Homes.comへの純投資額を2025年の$8億5000万から今年は$3億ドル以上削減することを計画していた。同社の7月28日の報告では、住宅関連セグメントの調整後EBITDAが第2四半期に初めてプラスに転じたと述べている。
アナリストは、正常化EPSが2025年の$0.87から今年は$1.36、2028年までに$2.34に上昇すると予想している（そこまで先を見ているアナリストは3人だけだが）…
そして、株価はその成長に対して大きなプレミアムを支払っていない。水曜日の終値時点でCoStarは予想利益の21倍で取引されており、本日の上昇後は少し高くなっている。その5年間の平均は66倍であり、9月下旬の安値は17倍だった…
私の見解
Keefe Bruyetteはすでに上昇していた株価に追いついているに過ぎず、Zillow、Lennar、Rocketの上昇は、より広範な住宅関連株の上昇もCoStarの上昇に寄与したことを示唆している。それでも、5年間の評価レンジの下限付近にあるCoStarは、Homes.comの損失縮小が続く限り、妥当な価格で取引されていると私は考える。
次の試金石は、10月27日の市場終了後にCoStarが第3四半期決算を報告する時であり、その翌日には経営陣がNeedhamと投資家との面談を予定している。
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