主なポイント
- ゴードン・ハスケットがKohl'sの株価評価を「ホールド」から「バイ」に引き上げ、目標株価を$27に設定したことを受け、同社株は12%上昇した。
- この格上げは、Kohl'sの業績回復（ターンアラウンド）への賭けであり、最新の数字では売上高の減少がほぼ横ばいになっていることを示している。
- ハスケットの目標株価は、ウォール街の平均目標株価$19を大きく上回り、予想PERは約18倍となる。これは過去5年間の平均13倍を上回る水準だ。
- Kohl'sの11月発表予定の第3四半期決算では、10月の店舗来客数の増加が売上に結びついたかどうかが明らかになる。
Kohl's (KSS) の株価は、ゴードン・ハスケットが同株を「ホールド」から「バイ」に格上げし、目標株価を$27に設定したことを受け、12%上昇した。これはS&P500が1%以上下落した中での動きだった。
一つの格上げ、大きな動き
ゴードン・ハスケットは木曜日の市場開始前にこの判断を下した。同社はKohl'sの業績回復はまだ初期段階にあると見ているが、顧客の来店動向が安定してきたことを指摘している。来客数の減少率は今年前半には一桁台の高い水準で推移していたが、6月以降は一桁台の中間水準に緩和している。
10月初旬のセール週間がこの見方を後押しした。来客動向を追跡するPlacer.aiによると、Kohl'sの来店数はセール期間中、最近の平均を9.6%上回り、同社が追跡するチェーン店の中で最大の上昇率を示した。
ハスケットはウォール街を大きくリード
この$27という目標株価は、ウォール街の平均をはるかに上回る強気の見通しだ…
月曜日時点でのコンセンサス目標株価は$19で、これはすでに水曜日の終値$22.16を下回っていた。（個々の目標株価は$9から$41.50まで幅があり、アナリスト間の見解は大きく分かれている。）
Kohl'sの株価はもはや割安でもない。水曜日の終値時点で、予想PERは15倍で、過去5年間の平均13倍を上回っている…
本日の上昇後、その水準は17倍近くになっている。そしてハスケットの$27という目標株価は、予想PERで約18倍に相当する。
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業績回復は継続しなければならない
したがって、これ以上の上昇はビジネス次第だ。第2四半期（8月1日終了）では、Kohl'sの純売上高は0.9%減少した。粗利益率は305ベーシスポイント上昇して43.0%となり、関税還付の影響もあった。経営陣は通期の業績見通しを、純売上高が前年比1.5%減から横ばいの間に修正し、自社株買いを再開した。
アナリストは売上高がこの水準で推移すると予想している…
売上高は、会計年度2023年の166億ドルから会計年度2025年の148億ドルに減少した。アナリストは、会計年度2026年（2027年1月終了）と会計年度2027年の両方で149億ドルを予想している。年末商戦の四半期がこれらの予想を上下させる可能性がある。
リスクはKohl'sのコア顧客層にある。マイケル・ベンダーCEOは、ガソリンや食料品などの日用品価格の上昇が顧客を圧迫していると述べており、年末商戦の不振はこの横ばいの売上高予想を危うくする可能性がある。
私の見解：業績回復は本物だが、本日の上昇後、ハスケットの目標株価までの上昇余地の約半分はすでに消えている。Kohl'sの第3四半期決算（11月発表予定）は10月のセール週間をカバーするため、来客数の増加が売上に結びついたかどうかが明らかになる。それまでは、追い上げるより待った方が良いだろう。
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