主なポイント
- Badger Meterの株価は、第3四半期の1株当たり利益（EPS）が1.24ドルでコンセンサス予想の1.22ドルを上回ったことから、本日7%上昇した。売上高は2億3590万ドルで予想を下回ったにもかかわらずだ。
- 投資家は2026年の不安定さを先読みし、拡大するマージンと経営陣が約束する2027年への成長に期待をかけている。
- 営業利益率は前年同期の19.6%から20.2%に上昇し、配当金は10%増額され、これは34年連続の増配となった。
- アナリストは2027年の売上高が約8%成長すると予想しており、株価の予想PERは依然として5年平均を大きく下回っている。
Badger Meter (BMI) は木曜日の取引開始前に第3四半期決算を発表し、ナスダックが約2%下落する中、同社株は本日7%上昇した。
これは、2026年に入って水曜日の終値までに約25%下落していた株価にとって、急激な転換である。
具体的な内容
以下は、Badger Meterの第3四半期の前年同期比の業績である：
- 売上高は2億3590万ドルで横ばいとなり、コンセンサス予想の2億4078万ドルを下回った。
- 営業利益率は19.6%から20.2%に上昇した。
- 1株当たり利益（EPS）は4%増の1.24ドルとなり、コンセンサス予想の1.22ドルを上回った。
- 年間配当金は1株当たり1.76ドルへ10%増額され、これは34年連続の年間増配となった。また、同社は四半期中に約5500万ドル分の自社株買いを行った。
5月に買収したUDlive事業を除くと、公益事業向け水道関連売上高は3%減少した。経営陣は、公益事業のスマートメータープロジェクトの進捗が不安定なことが原因だと説明した。
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マージン拡大が業績を牽引
売上高は伸びなかったが、利益は伸びた。売上総利益率は1.2パーセントポイント上昇して41.9%となり、販売費・技術開発費・一般管理費はUDliveを除いて2%減少した。
これは、長期的なマージン拡大の流れに合致する。Badger Meterの営業利益率は2021年の約16%から2025年には20%へと上昇した…
期待は2027年にある
CEOのケネス・ボックホーストは、第4四半期のベース売上高（UDliveを除く同社独自の指標）が、第3四半期比および前年同期比で成長すると見込んでいると述べた。また、Badger Meterは「この成長の勢いを2027年まで維持することを期待している」とも述べた。
アナリストもすでに同意見だ。コンセンサスでは、売上高は2025年の9億1700万ドルから今年は9億1100万ドルへ減少するが、その後2027年には約8%増の9億8100万ドルへ回復すると見込まれている…
今回の予想未達により、2026年の予想がわずかに下方修正される可能性はあるが、決算発表の内容からは2027年の数字を否定する要素は何もない。
回復期待はまだ株価に織り込まれていない
水曜日の終値時点で、Badger Meterの株価は予想PER28倍で取引されていた。これは、4月の5年間の安値である24倍に近く、5年平均の42倍を大きく下回っている…
本日の上昇後でも、約31倍に近い水準である。
リスクは依然として存在する。電子部品のコストが材料費に圧力をかけており、プロジェクトのタイミングが2026年を不安定な年にしている。
私の見解：マージンは依然として上昇しており、成長は2027年に回復すると見込まれているが、株価は依然として通常の倍率を大きく下回る水準で評価されている。本日の上昇にはまだ余地があると考える。
もちろん、来年初めの第4四半期決算が、その約束に対する最初の真の試金石となるだろう。
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