主なポイント
- Waste Connectionsの株価は、第3四半期の調整後EPSが1.58ドル、売上高が26.4億ドルと予想を上回り、2026年の売上高見通しを約100.9億ドルに引き上げたことを受け、10%上昇しました。
- Waste Connectionsはこの上昇後も買いと見なせます。価格引き上げと改善する取扱量が、事業の資本増殖を継続させているためです。
- マージンは、四半期末のディーゼル燃料価格急騰にもかかわらず拡大し、同社は配当を10%引き上げるとともに、今年10億ドル超の自社株買い戻しを実施しました。
- 同株は依然として5年平均のフォワードP/Eを下回って取引されており、次の試練は取扱量が再び成長を始めるかどうかです。
Waste Connections (WCN)の株価は、第3四半期のウォール街の予想を上回り、今年2度目となる2026年見通しを引き上げたことを受けて、本日10%上昇しました。これは、この安定株にとって大きな動きであり、特に市場全体が下落している朝の取引では顕著です。
Ronald Mittelstaedt社長兼CEOは、この四半期を「またしても全面的な予想上回り」と呼び、数字がそれを裏付けています。
詳細
水曜日の取引終了後、Waste Connectionsは以下を報告しました：
- 調整後EPSが1.58ドル（前年同期比1.44ドルから増加）、コンセンサス予想1.52ドルを上回る
- 売上高が26.4億ドル（前年同期比7%増）、コンセンサス予想26.1億ドルを上回る
- 年間売上高見通しを約100.9億ドルに引き上げ（以前は100.2億ドルから100.5億ドル）
- 四半期配当を10%引き上げ、1株あたり0.385ドルに（これは16四半期連続の二桁増配）
この新たな見通しにより、売上高の着実な上昇トレンドが継続しています…
アナリストの2026年予想はすでに新たな見通しと一致する100.1億ドルであり、2028年まで年間約5%の成長が見込まれています。この報告書には、その予想を下方修正する理由は何もありません。
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価格設定が依然として牽引役
コア価格は四半期中に5.5%上昇しました。一般廃棄物の取扱量は前年同期比で依然として1.2%減少しましたが、これは第2四半期より70ベーシスポイント改善しており、埋立地での活動増加が主な要因です。
これは、四半期末の燃料コスト急増にもかかわらず持ちこたえました。Mittelstaedt氏は、「四半期末のディーゼル燃料価格急騰を克服し、調整後EBITDAマージン34%（ベースマージン拡大50ベーシスポイント）を達成した」と述べています。
さらに：経営陣は依然として、今年少なくとも14億ドルの調整後フリーキャッシュフローを見込んでおり、すでに発行済み株式の2.5%に相当する10億ドル超を自社株買い戻しに費やしています。
依然として通常より割安
本日以前、Waste Connectionsは2026年の市場に遅れを取っており、水曜日の終値まで年初来で約3%下落していました。これにより、今月初めにはフォワードP/Eが26倍と5年ぶりの低水準まで押し下げられていました…
今朝の価格では約30倍に近づいていますが、依然として5年平均の33倍を大きく下回っています。
私の見解：Waste Connectionsは本日の急騰後も買いと見なせます。5%を超える価格引き上げを継続し、配当を二桁で増やし、取扱量を軌道に戻しつつある事業は、少なくとも通常の倍率に値します。
トレードオフは債務です：長期債務は、2025年末の88.1億ドルから9月末には94.3億ドルに増加しました。
もちろん、取扱量は依然として縮小しており、真の試練は、来年初めに第4四半期決算を報告するまでに、再び成長を始めるかどうかです。
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