主なポイント
- トラクターサプライ株は、第3四半期の売上高39.1億ドル、1株当たり利益（EPS）0.43ドルが予想を上回ったことを受け、本日4%上昇しました。
- しかし、売上総利益率が前年同期の37.4%から36.4%に低下し、営業利益が10%減少したため、予想上回りはあまり重要視されませんでした。
- 9月にかけて既存店売上高は改善しましたが、同社は通年業績見通しを引き上げず据え置きました。
- 同株はすでに5年平均の株価倍率を大きく下回って取引されており、次の試練は冬の四半期となります。
トラクターサプライ（TSCO）は、市場オープン前に売上高と利益でウォール街の予想を上回りました。株価は当初8%下落しましたが、その後反発し、現在は約+4%で推移しています。
ハル・ロートンCEOは第3四半期について、「トラクターサプライにとって前進の一歩であり、販売の勢いが改善し、事業全体でより広範な強さが見られた」と述べました。
投資家は利益率により強い関心を示しました。
数字上は予想上回り
見出しとなる数字は良好に見えました：
- 売上高は5.1%増の39.1億ドルで、アナリスト予想の38.2億ドルを上回りました。
- 1株当たり利益（EPS）は0.43ドルで、コンセンサス予想の0.41ドルを上回りましたが、前年同期の0.49ドルからは低下しました。
- 既存店売上高はわずか0.4%増加し、前年同期の3.9%成長を上乗せする形となりました。
売上高成長の大部分は新規出店とVIP Petcareの買収によるもので、既存店売上高はほとんど動きませんでした。
利益率が打撃を与える
四半期の売上総利益率は、前年同期の37.4%から36.4%へと1ポイント低下しました。経営陣はその主な原因として、輸送費と燃料費の高騰、および価格競争力を維持するための投資を挙げています。
これは、2022年の35.0%から昨年の36.4%へと着実に上昇してきた数年間のトレンドにおける後退です…
販売費及び一般管理費（SG&A）も、売上高に占める割合が28.1%から28.6%に上昇しました。これは既存店売上高の伸び悩みと、新たな流通センターの立ち上げ費用によるものです。これらを合わせると、売上高が5%成長したにもかかわらず、営業利益は10.2%減少し、3億770万ドルとなりました。
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業績見通しは据え置き、それだけ
既存店売上高は四半期が進むにつれて改善しました：7月はマイナス、8月はわずかにプラス、9月は再び強くプラスとなりました。
しかし、トラクターサプライは通年業績見通しを再確認したのみで、既存店売上高が-1%から横ばい、調整後1株当たり利益（EPS）が1.90ドルから2.00ドルという範囲は据え置かれました。9ヶ月累計で既存店売上高が0.3%減少している現状では、この範囲は第4四半期が約3%減から約1%増までの幅広い可能性を残しています。
アナリストはすでに今年の利益が減少すると予想していました…
…そして、据え置かれた業績見通しは、彼らがそれらの数字を上方修正する理由をほとんど与えません。アナリストは、利益が2025年の水準を上回るのは2028年まで戻らないと見ています。
もちろん、もし9月の強さが冬を通じて持続すれば、来年初めに発表される第4四半期決算が状況を好転させるきっかけとなる可能性があります。
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